现金流的重要性
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现金流比净利润更重要，因为它可以通过考虑以下因素而得到更准确的“价值”：
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营运资本需求（营运资本=存货＋应收帐款＋其它流动资产－应付帐款－其它流动负债）
–时间（货币的时间价值）
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另外，现金流可以一定程度地避免每个企业由于会计准则不同而产生的差异
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然而，由于缺少会计中的摊销、预提、递延费用和收入的概念，现金流并不能很好地反映企业当期的盈利情况
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企业经营中的现金流循环??现金流清楚的反映了企业需要多少资金并且能够产出多少资金：股东融资股利新资本利息债权人新贷款税付款政府公司资金收款应付帐款应收帐款现金销售存货运营生产投资折旧固定资产投资32现金流的推导
??在报告期内，现金流量表非常重要，表明资金的来源和流向
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有些情况下，被估值的企业没有编制现金流量表，只有不完整的现金流量表，或者其现金流量表不准确、不适用，此时需要依据其它财务报表和信息来推导出该企业的现金流情况
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基于会计记帐的”借贷平衡“的原理，现金流量表可以通过两年的资产负债表和当期的利润表推导得出
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制作现金流量表的一个难点在于如何找出非现金和预提项目，如：坏帐准备、资本化费用、递延或预提费用或收入，这些项目只会影响三张主要财务报表中的两个而不会影响第三个
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建立财务模型的很重要的一步就是在一个计算表格上建立历史现金流量表并且把资产负债表，利润表和现金流量表链接在一起
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现金流的推导C(___)=年度变化____, 股东权益= 实收资本+ 未分配利润负债+所有者权益=资产<=> C(负债)+C(所有者权益)=C(资产)<=> C(应付款)+C(其它流动负债)+C(债务)+C(所有者权益)=C(现金)+C(股票)+C(应收款)+C(其它流动资产)+C(固定资产净值)C(所有者权益)=C(股本)+净利润= 新增股本-股利+净利润C(固定资产净值)=C(固定资产原值)-折旧, C(固定资产原值)=资本支出运营资本= 股票+应收款+其它流动资产-应付款-其它流动负债C(现金)=净利润+C(股本)+C(债务)-[C(存货)+C(应收款)+C(其它流动资产)-C(应付款)-C(其它流动负债)]+折旧-C(固定资产原值)C(现金)=净利润+折旧-C(运营资本)-资本支出+新增股本-股利+C(债务)运营投资融资现金流34货币的时间价值与贴现
货币具有时间价值：今天的一块钱比明天的一块钱值钱
原因：现在的货币用于投资可产生增值，例如今天的一块钱存入银行，明天这一块钱加上利息就不止一块钱了
明天的现金流需要使用一个贴现率（如银行利率），折算成今天值多少钱，这个折算的过程叫贴现
对企业估值时，不是简单地把未来产生的现金流直接加总，而是选取一定的贴现率，将未来不同时点上的现金流都贴现到现在同一个时点上，再相加
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估值与财务模型+中金公司+2008.03 - 图文
