1、D公司为一家上市公司，公司2011年财务报告显示，该公司2011年净资产收益率为4.8%，较2010年大幅降低，与之相关的财务指标如下表所示：
相关财务指标
财务指标 销售净利率（%） 总资产周转率（次） 权益乘数（倍） 要求：
（1）计算D公司2010年净资产收益率。
（2）利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2011年净资产收益率下降的影响。
2、某企业去年12月31日的流动资产为1480万元，流动负债为580万元，长期负债为5400万元，所有者权益总额为4200万元。该企业去年的营业收入为5000万元，销售净利率为10%，总资产周转次数为1.2次，按照平均数计算的权益乘数为2.4，净利润的80%分配给投资者。预计今年营业收入比上年增长20%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减。假定该企业今年的销售净利率和股利支付率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；今年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。
要求：
（1）计算今年需要增加的营运资本；
（2）预测今年年末的流动资产、流动负债、负债、所有者权益和资产； （3）预测今年的流动资产周转率和总资产周转率。
3、某公司2011年流动资产由速动资产和存货构成，存货的年初数为720万元，年末数为960万元。其他资料如下：
项目 流动资产 长期股权投资 固定资产 总资产 流动负债（年利率5%） 长期负债（年利率10%） 流动比率 速动比率 流动资产周转率 净利润（所得税税率25%） 年初数 — 1000 600 300 — 0.8 — — 年末数 400 1200 700 800 2 — — 本年数或平均数 — — — — — — — — 8 780 2010年 12 0.6 1.8 2011年 8 0.3 2 假定企业没有其他项目，要求计算： （1）流动资产及总资产的年初数、年末数； （2）本年营业收入和总资产周转率；
（3）销售利润率和净资产收益率（净资产按平均值计算）。
参考答案：
1. 参考答案（10分）
（1）2010年净资产收益率＝12%×0.6×1.8＝12.96%--（2分）
（2）2011年净资产收益率与2010年净资产收益率的差额＝4.8%－12.96%＝－8.16%（2分）
销售净利率变动的影响＝（8%－12%）×0.6×1.8＝－4.32%（2分） 总资产周转率变动的影响＝8%×（0.3－0.6）×1.8＝－4.32%（2分） 权益乘数变动的影响＝8%×0.3×（2－1.8）＝0.48%（2分） 2、 参考答案（18分）
（1）今年需要增加的流动资产额＝1480×20%＝296（万元）（1.5分） 今年需要增加的流动负债额＝580×20%＝116（万元）（1.5分） 今年需要增加的营运资金额＝296－116＝180（万元）（0.5分） （2）今年年末的流动资产＝1480×（1＋20%）＝1776（万元）（1.5分） 今年年末的流动负债＝580×（1＋20%）＝696（万元）（1.5分） 今年年末的负债总额＝696＋5400＝6096（万元）（0.5分）
今年年末的所有者权益总额＝4200＋5000×（1＋20%）×10%×（1－80%）＋360 ＝4680（万元）（4分）
今年年末的资产总额＝6096＋4680＝10776（万元）（0.5分）
今年的流动资产周转次数＝5000×（1＋20%）／〔（1480＋1776）／2〕＝3.69（次）（4分）
今年的总资产周转次数＝5000×（1＋20%）／〔（580＋5400＋4200＋10776）／2〕 ＝0.57（次）（2.5分）
3、参考答案（12分）
（1）流动资产年初数＝720＋600×0.8＝1200（万元）（1分） 流动资产年末数＝700×2＝1400（万元）（1分） 总资产年初数＝1200＋1000＝2200（万元）（1分） 总资产年末数＝1400＋400＋1200＝3000（万元）（1分） 营业收入＝〔（1200＋1400）／2〕×8＝10400（万元）
资产周转率＝10400／〔（2200＋3000）／2〕＝4（次）（4分）
销售利润率＝780／10400×100%＝7.5%
权益乘数＝平均资产／平均净资产＝2600／1400＝1.8571 净资产收益率＝4×7.5%×1.8571＝55.713%（4分）
财务分析练习题(一)
