港口行业信用评级方法
（三）战略与管理分析
包括战略、公司治理、管理素质、风险管理及内部控制四个方面。
（四）财务分析
包括资本结构、资产流动性、成本控制与盈利能力、现金充足程度、外部财务弹性五个方面。经营环境、经营与竞争、战略与管理方面的信用影响因素对企业的影响都会在财务层面得以体现。财务分析既是在财务结果层面对现有偿债能力大小的直接评估，也是对偿债能力的未来趋势的判断。
二、偿债环境
（一）产业环境 1、宏观经济环境
宏观经济环境是指特定时期的宏观经济形势以及包括货币政策、税收政策、政府投资政策等在内的宏观经济调控政策。港口行业的需求具有周期性波动特征，因而宏观经济形势以及宏观调控政策对港口需求趋势的判断较为重要，此外，税收政策和货币政策还会通过影响港口企业的固定资产投资行为、税负和资金成本。港口作为货物运输和贸易流通的枢纽口岸，主要经营货种包括金属矿石、煤炭、油品、化肥等大宗散货和集装箱等，其货物吞吐量与钢铁、电力、煤炭、石油炼化等行业的发展紧密相关，是国民经济未来发展走势的晴雨表。
大公对宏观经济环境的分析主要关注：（1）国内外主要国家和地区的经济发展状况，如GDP增长率及变动趋势；（2）宏观经济调控政策变化的方向、可能性以及对港口企业的市场需求、固定资产投资、
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税负与资金成本的影响。
2、行业政策环境
交通运输部《水运“十三五”发展规划》以推进港口升级为发展目标之一，指出要推动港口资源整合和结构优化；发展现代物流、港口商贸及综合服务业，以拓展港口服务功能；要加强港口规划与国家、地方产业规划的衔接，发挥港口在沿海沿江经济带和石化、冶金、重装等产业布局调整中的支撑和引领作用，服务生产力布局的优化调整和产业结构的优化升级，引导临港产业集聚集群发展；要根据港口总体规划，按照“强化铁路、完善公路、发展内河”的思路，完善港口集疏运体系建设。总体来看，国家对港口发展继续给予高度关注，港口收费等相关政策的出台对港口企业经营产生一定的有利影响，港口转型升级将成为未来的发展趋势，政府支持仍是港口企业信用质量的重要保障。
大公对行业政策环境的分析主要关注：（1）行业发展政策对港口业行业结构、港口布局的调整；（2）行业价格政策调整对港口行业的影响；（3）上下游行业的政策变动对港口的影响。
（二）信用环境 1、金融政策引导
港口行业作为受政策影响较大的行业，固定资产投资等政策都会通过金融政策的调整，直接或者间接地影响到行业发展的整体金融环境，进而影响到为行业发展提供外部支持的信用环境，对行业的信用品质产生影响。
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2、债券市场融资环境
港口行业由于规模化特征、国企占比较高等原因，一直是我国债券市场的主力军。从存量债务上来看，截至2016年末，债券市场共有港口发债企业41家，各类型存续期债券共203支，发行总金额达1,939.2亿元。其中，企业债券12支，发行金额合计132.5亿元；公司债券31只，发行金额合计378.6亿元；中期票据74支，发行金额合计647.8亿元；（超）短期融资券51支，发行金额合计374.3亿元；定向工具35支，发行金额合计406.0亿元。截至2016年末，港口发债企业共41家，级别在AA及以上的共36家，AA级别以上的发债企业占绝大多数且仍为发债主力。AA、AA+和AAA企业发行债券规模分别占港口行业发债总额的16.08%、23.48%和54.40%，发行债券总额随级别的递增而增加。
3、股票市场融资环境
根据中国证监会行业分类，截至2016年末，在我国A股市场港口企业共有16家上市公司。
三、财富创造能力
（一）需求动力 1、价格变动
港口主要为海运业提供船舶停靠、货物装卸等服务。盈利能力是衡量企业财富创造能力最重要的指标，包括收入、成本以及利润，是企业综合运营能力的直观结果体现，更是企业未来债务保障的基石。我国港口的收入主要来自于货物装卸，近年来，港口企业已经逐步向
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综合功能辐射中心发展，物流、信息、货物抵质押融资等服务也已成为港口重要的收入来源。特定港口临港产业发展越好，体系越完整，就越能为客户提供增值延伸服务。
大公对港口行业价格变动分析主要关注：（1）装卸费率变动，主要是港口行业与国际生产商、航运公司有关不同货种装卸价格谈判结果；（2）上下游行业对进口货物的依赖程度及变化；（3）国际海运费价格变动趋势。
2、供需结构
目前我国港口尚处于总量不足的阶段，特别是大型专业化泊位较为不足。但中小通用型泊位却存在着一定的局部过剩，这对经营中小通用型泊位为主的港口企业的盈利水平会形成负面影响。
大公对港口业供需关系的分析主要关注：（1）主要货种所覆盖行业的景气程度及变化、对港口需求及变化趋势的影响；（2）大型专业化泊位主要投资项目的进展情况、中小通用型泊位的新建、改建与扩建情况等。
（二）市场竞争力 1、市场地位及区位优势
港口作为重要的交通基础设施，其建设和运营状况对于地方经济的发展都发挥着至关重要的作用，地方政府和交通部都对港口企业提供外部支持；同时目前一些大型航运企业和煤炭等制造业企业纷纷出资建设码头，以完善产业链，因此政府和股东对港口企业的支持意愿 和支持能力也是影响其经营稳定性和信用品质的重要因素。
航运企业和大型钢铁、煤炭、石化企业出资港口企业，有利于保
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障港口货物吞吐量，因此需要关注港口企业与相关企业的合作关系、 股权比例和控制权分配情况，是否具有货源保障协议；其次，由于这些航运企业和制造企业大多实力雄厚、资金充裕，因此需要分析合资港口企业属于航运企业或制造企业的重要战略部署，对其支持意愿进行判断。
大公对港口市场地位及区位优势分析主要关注：（1）政府及股东支持情况；（2）区域港口数量及市场占有率；（3）腹地经济对外依存度。
2、货物承载能力及泊位专业化程度
我国港口吞吐货种以干散货、液体散货、件杂货、集装箱以及滚装汽车五大货种为主，干散货及集装箱的吞吐量仍然较大，为降低成本、增强竞争力，各大航运企业采用大型船舶是近年来航运业发展的趋势，为适应该趋势，中国港口码头泊位大型化、专业化程度进一步提升，航道、码头、堆场、集疏运交通、港口机械等硬件设施的现代化水平不断提高。
为满足吞吐量扩大的需要或适应腹地经济产业结构变化，港口企业需要投入大量资金新建或改建专业化码头泊位。除此之外，在船舶大型化的发展趋势下，自然条件不理想的港口企业在航道和装卸设施改造方面对资金也存在较大需求。目前大多数港口企业扩大产能，建设大型专业化泊位的热潮还未退去，对资金的需求量较大，面临一定资本支出压力。港口腹地货源增长能否与投资增速相匹配成为港口企业目前应考虑的首要问题，资本支出带来的财务成本增加和未来融资空间缩小都将成为影响港口企业信用质量的重要关注方面。
大公对港口企业货物承载能力的分析主要关注：（1）航道等级，年通过能力，万吨级泊位及专业化泊位数量；（2）在建及拟建码头泊
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