房地产上市公司2024年年报分析报告
2024年5月
目 录
一、公司分类及板块分拆 ................................................................... 4 二、利润表现及盈利能力分析：全面好转且有所保留 ...................... 5 三、经营情况：周期回落稳定，投资拓展收敛 ............................... 15
1、销售表现：增速回落，效率维持 .................................................................. 15 2、新开工、竣工以及土地储备 .......................................................................... 22 3、土地投资规模及布局：投资收敛，扩展降速 .............................................. 24 4、现金流量表情况：经营投资性收敛，融资需求下降 .................................. 28
四、资产负债情况：杠杆结构优化，财务安全性提升 .................... 31 五、企业综合能力评价 ..................................................................... 38
利润表现及盈利能力分析：全面好转且业绩释放有所保留。18年地产行业盈利能力及结算规模均显著提升，A+H80家房企样本合计实现收入3.42万亿元，同比增长31.5%，增速较17年扩大14个百分点，归属净利润同比增长16.6%。行业结算规模增长，毛利率提升（扣税毛利率26.9%，同比+1.9%），期间费用率稳定（三费占收入比例9.42%）。归母净利率（11.6%，同比-1.5%）有所回落，主要由非经营性因素造成，后续存在调节空间。业绩保障倍数维持稳定（预收账款/结算收入），主流房企对于未来利润稳定增长较为充足的准备。19年1季度收入增速略有回落，但利润率维持稳定，净利润增速8.4%。
经营情况：周期回落稳定，投资拓展收敛。18年主流地产公司销售金额规模增速31%，高于行业19个百分点，较17年及16年增速水平回落，19年计划规模增速12%，一季度增速为8%，低于全年计划水平。18年规模增长主要由销售面积贡献，价格基本稳定，成长型房企增速更高。主流房企18年新开工面积增长31%，行业开工高点在18年而企业的高点在17年，19年计划与18年完成量相比下降10%。竣工面积全年28.5%，19年样本企业竣工计划相对18年增长41%。土地投资力度稳中有降，投资金额下降22%，规模仍维持高位，成长型公司更加积极，三四线和中西部城市吸引投资力度加强。
资产负债情况：杠杆结构优化，财务安全性提升。板块18年资产负债规模增速下降，资产负债率维持稳定，非流动资产增速高于流动资产。行业平均杠杆水平增长至7.32x，结构进一步优化，无息经营杠杆占比提升至58%，这将利于行业维持规模增速以及利润率水平。
房地产上市公司2024年年报分析报告
