5.请根据过去15年数据，决定应该在证券A和证券B中选择哪只进行投资。
证券A和证券B过去15年收益率（%） 证券A 证券B 证券A 证券B 上证指数 1 -26.94 -17.17 9 80.81 169.66 2011 2 8.46 -14.70 10 -26.39 -36.21 3 73.34 11 -1.32 4 5 6 99.26 14 43.75 57.40 2014 7 93.60 15 11.97 8 -65.93 -11.01 -9.87 12 3.55 2013 13 -8.75 24.14 -19.59 -25.56 -8.05 -14.48 3.28 161.99 207.76 -69.69 -12.63 6.最近5年（2011-2015）上证指数、中小板指数和创业板指数的收益率如下表： 2012 2015 -21.68% 3.17% -6.75% 52.87% 9.41% 中小板指数 -37.09% -1.38% 17.54% 9.67% 53.70% 创业板指数 -35.88% -2.14% 82.73% 12.83% 84.41% 请分析三个市场的收益和风险状况，并作出评价。 7.某投资人前年初以20元/股的价格购买100股股票，前年末每10股支付股息0.5元，送转股票5股，股票数量增加为150股。去年初再以18.5元/股的价格购买200股股票，去年末每10股支付股息0.5元，送转股票5，股票总数量增加为525股。今年初又以22元/股的价格买入200股股票，今年末以23元/股的价格卖出725股股票。问：该投资人三年的年平均收益率是多少？
四、画图题
1.假设某股票未来收益率符合正态分布，且预期收益率为12%，收益率标准差为20%。请画出该股票未来收益率分布。并回答问题：1.未来收益率在[-8%,32]的可能性是多少？2.未来收益率在[-28%，52]的可能性是多少？
2.画出投资市场发行人、投资人、中介机构和监管层的关系图，并解释为什么牛市可能是各方更愿意看到的结果。
第五章试题
二、选择题
1.两只预期收益率分别为15%和24%的证券，其构成的组合的预期收益率是30%，则组合_________。
A同时卖空两只证券 B两只证券都没有卖空
C卖空收益率为15%的证券 D卖空收益率为24%的证券
2. X、Y、Z三种股票具有相同的期望收益率和方差，下表为三种股票之间的相关系数。 X Y Z X 1 0.9 0.1 Y 1 -0.4 Z 1 根据这些相关系数，风险水平最低的资产组合为________。
A平均投资于X、Y B平均投资于X、Z C平均投资于Y、Z D全部投资于Z
3.假设组合P由两个证券组合X和Y构成，组合X的期望收益和风险水平都较组合Y高，且组合X和Y在P中的投资比重为0.48和0.52.那么_________。 A组合P的风险高于X的风险 B组合P的风险高于Y的风险
11
C组合P的期望收益高于X的期望收益 D组合P的期望收益高于Y的期望收益
4.由无风险证券与风险证券所构成的组合的可行集是_________。
A曲线 B折线 C双曲线的一只 D直线 5.某投资人选定了东风汽车股票进行投资，然后还想在下面四只股票中选择一只进行组合，投资人最不应该选择的股票是_________。
A广汽集团 B贵州茅台 C宝钢股份 D深万科
6.你是一个低风险厌恶型投资者，你的最优投资组合应该在_________。 A F点 B E点 C M点 D N点 E(R) N M CAL(T) FE ?1?P
7.两只风险证券所构成的组合的可行集不可能是_________。
A一条抛物线 B折线 C双曲线的一只 D直线
8.假定基金在未来将取得10%的年收益率，无风险收益率为3%，如果要获得8%的收益率，投资于基金的比例为_________。
A 31.55% B 28.58% C 71.43% D69.68%
9.下图是证券A和证券B的投资组合，图中C点代表_________。 30252015105005101520253035
A资金分散投资在股票A和股票B上 B卖空A股票，买入更多B股票 C卖空B股票，买入更多A股票 D借钱买入更多A股票 10.关于资本市场线说法不正确的是：
A 资本市场线通过无风险证券和市场组合两个点 B 资本市场线上所有投资都是效率最高的投资
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图5-2 证券SA、SB所构造的投资组证券SB 证券SA 最小方差 C
C 资本市场线也称证券市场线 D 资本市场线的斜率总是正
三、计算题
1.某投资人的投资组合包括以下三种股票，其成本价和预期年末价格如下表：
证券 A B C 股数 5000 2000 1000 成本价 10 15 20 预期年末价格 13 18 25 试计算该投资组合的预期收益率。 2.股票A、B和C，其预期收益率是每年6%，收益率标准差是每年10%，收益率之间的相关系数是：A和B是0.9；A和C是0.2；B和C是0.2。问：①当组合由40%的A、40%的B和20%的C组成，该组合的预期收益率和风险是多少？②当组合由30%的A、30%的B和40%的C组成，该组合的预期收益率和风险是多少？③上面两种组合效果存在差异的主要原因是什么？
3.假设投资组合由等值（50%）的两个证券组成，其收益率标准差分别为20%和40%，在两只证券相关系数分别为1、0.4和-1时，证券组合的标准差分别是多少？ 4.沪深300指数、上证50指数和中证500指数最近9年收益率如下表：
沪深300 上证50指数 中证500指数 -65.95% -67.23% -60.80% 96.71% 84.40% 131.27% -12.51% -22.57% 10.07% -25.01% -18.19% -33.83% 7.55% 14.84% 0.28% -7.65% -15.23% 16.89% 51.66% 63.93% 39.01% 5.58% -6.23% 43.12% -16.63% -13.16% -21.71% 问：①沪深300指数和上证50指数的相关系数是多少？②沪深300指数和中证500指数的相关系数是多少？③上述结果说明了什么？
5.设无风险利率为5%，两只基金的特性如表： 债券基金 股票基金 期望收益（%） 8 13% 标准差（%） 12 20 协方差 72% 相关系数 0.30 试计算最优风险投资组合在各个证券上的资金比率、组合的预期收益率和标准差。 6.两只基金的特性如表： 债券基金 股票基金 期望收益（%） 8 13% 标准差（%） 12 20 协方差 72% 相关系数 0.30 试计算①两只证券最小方差组合中各证券所占比例；②最小方差组合的预期收益率和标 13
准差。
7.假设你可以用无风险利率2%借贷资金，你有50000元可以用于投资。下面有两只股票的资料： X Y 期望收益 0.13 0.21 标准差 0.2 0.3 协方差 0.4 问：①如果你将资金50000元的30%投资于股票X，70%投资于股票Y,你的投资组合的预期收益率和标准差为多少？②如果上述投资组合是一个有效组合，你要让你50000元的投资获得12%的预期收益率，你应该如何分配你的资金？
8.证券A、B收益率分布如下表。某投资者有三种选择：①全部买入证券A；②全部买入证券B；③将资金等比例投放在证券A、B的组合上。问：该投资者应如何选择？为什么？
证券A、B的收益率 经济状况 1 2 3
证券A 30% 25% 20% 15% 10% 证券A 30% 25% 20% 15% 10% 上海市场 深圳市场 法国市场 德国市场 概率 0.5 0.3 0.2
证券B 10% 15% 20% 25% 30% 证券B 25% 20% 15% 10% 5% 预期收益率 21.33% 27.65% 6.48% 11.36% 标准差 54.21% 73.46% 21.74% 24.47% 相关系数 上海和法国为0.355 上海和深圳为0.864 上海和德国为0.283 德国和法国为0.901 证券A收益率 25% 10% -25%
证券B收益率 1% -5% 35%
9.下表是两只证券的收益率，请计算它们收益率的协方差和相关系数。
10.下表是两只证券的收益率，请计算它们收益率的协方差和相关系数。
11.上海市场、法国市场和德国市场有关数据如下表所示：
请计算：①将资金等分投资在上海市场和深圳市场的投资组合的预期收益率和投资风险；②将资金三等分投资在上海市场、德国市场和法国市场所构建的组合的预期收益率和投资风险；③对上述两个投资组合的优劣进行评价。
12.下表是上证指数和法国巴黎CAC指数从2001年以来的收益率，请据此计算上证指数和法国巴黎CAC指数收益率之间的相关系数。 年份 2001
上证指数 法国CAC 年份 2009 上证指数 法国CAC -20.62% -21.97% 79.98% 22.32% 14
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 -17.52% 10.27% -15.40% -8.33% 130.43% 96.66% -65.39% -33.75% 16.12% 7.40% 23.40% 17.53% 1.31% -42.68% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 -14.31% -21.68% 3.17% -6.75% 52.87% 9.41% -3.34% -16.95% 15.23% 17.99% -0.54% 8.53% 四、画图题
1.下图是证券组合分散风险的图形。请从图形上面分析，组合投资是如何降低风险的。
证券组合分散风险的效果 风险 股票数目 0 1 2 10 15 2.A、B两种证券的收益和风险状况如下表所示。
两种证券的收益、风险及相关系数
预期收益率 收益率的标准差
相关系数
证券SA 10% 10%
证券SB 20% 20% 0
请以证券SA上投资比例为-25%、0、25%、50%、75%、100%、125%为基础，画出两个证券组合的可行集（注意，用光滑曲线连接7个组合）。
3.在多种证券组合可行集中画出有效集，并说明画图的方法。
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投资学-贺显南-《投资学原理及应用》期末试题库
