第32章 开放经济的宏观经济理论
32.1 复习笔记
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1．开放经济的宏观经济模型的两个假设
（1）经济的GDP是既定的，用真实GDP衡量的一个经济物品与劳务的产量是由生产要素供给和所得到的投入变为产出的生产技术决定的。
（2）经济物价水平是既定的，物价水平的调整使货币的供求平衡。
2．开放经济的可贷资金市场
开放经济的可贷资金市场中，可贷资金的供给来自国民储蓄（S），可贷资金的需求来自国内投资（I）和资本净流出（NCO）。由于资本净流出既可以是正的，也可以是负的，所以它既可以增加，也可以减少由国内投资引起的可贷资金需求。
可贷资金的供给量和需求量取决于真实利率。真实利率对国民储蓄和国内投资和资本净流出均有影响。利率调整使可贷资金的供给与需求平衡。在均衡利率时，可贷资金供给正好与需求平衡。
3．外汇市场
真实汇率是由外汇市场上的供给与需求决定的。外汇的供给来自资本净流出。由于资本净流出不取决于真实汇率，所以，外汇供给曲线是垂直的。外汇的需求来自净出口。由于较低的真实汇率刺激了净出口（从而增加了为这些净出口支付需求的外汇量），需求曲线向右下方倾斜。在均衡的真实汇率时，人们为购买外国资产而供给的外汇数量正好与人们为购买净出口而需求的外汇数量平衡。
4．开放经济的均衡
（1）资本净流出：两个市场之间的联系
在可贷资金市场上，供给来自国民储蓄，需求来自国内投资和资本净流出，而且真实利率使供求平衡。在外汇市场上，供给来自资本净流出，需求来自净出口，而且真实汇率使供求平衡。资本净流出是联系这两个市场的变量。在可贷资金市场上，资本净流出是需求的一部分。在外汇市场上，资本净流出是供给的来源。资本净流出的关键决定因素是真实利率。
图32-1表示利率和资本净流出之间的这种负相关关系。这条资本净流出曲线表示可贷资金市场和外汇市场之间的联系。
图32-1 资本净流出如何取决于利率
（2）两个市场的同时均衡
在图32-2（a）中，可贷资金的供给和需求决定了真实利率。在（b）中，真实利率决定了资本净流出。在（c）中，外汇市场上外汇的供给与需求决定了真实汇率。
图32-2中所表示的两个市场决定了两个相对价格——真实利率和真实汇率。这两个相对价格同时调整使这两个市场的供求达到平衡。当这两个相对价格调整时，就决定了国民储蓄、国内投资、资本净流出和净出口。
图32-2 开放经济的实际均衡
5．政策和事件如何影响开放经济
（1）减少国民储蓄的政策，例如，当一国政府预算赤字，减少了可贷资金的供给，并使利率上升。较高的利率减少了该国资本净流出，这又减少了外汇市场的该国货币供给，导致其货币升值而净出口减少。
（2）限制性贸易政策，例如，进口关税或配额，有时被视为一种改变贸易余额的方法而得到支持，但这些政策并不一定有这种效果。贸易限制增加了汇率为既定时的净出口，从而也提高了外汇市场的外汇需求。因此，外汇的价值上升，这就使国内物品相对于国外物品更昂贵。这种升值抵消了贸易限制对净出口的最初影响。
（3）当投资者改变对持有一国资产的态度时，对该国经济的后果可能是严重的。特别是，政治上的不稳定会引起资本外逃，资本外逃又倾向于提高利率，并引起通货贬值。
32.2 课后习题详解
一、概念题
1．贸易政策（trade policy）
答：贸易政策指直接影响一国进口或出口物品与劳务量的政府政策。一国的对外贸易政策，是一国政府为实现一定的政策目标在一定时期内对本国进出口贸易所实行的政策，它是为国家最高利益服务的，是统治阶级意志的集中反映。它包括：对外贸易总政策、国别对外贸易政策、进出口商品政策。一个国家的对外贸易政策是这个国家的经济政策和对外政策的重要组成部分，它随着世界政治、经济形势的变化，国际政治、经济关系的发展而改变，同时它也反映各国经济发展的不同水平，反映各国在世界市场上的力量和地位，另外它还受到一国内部不同利益集团的影响。一国的对外贸易政策有两种基本类型：自由贸易政策和保护贸易政策。
2．资本外逃（capital flight） 答：资本外逃指出于安全或保值方面的考虑，短期资本持有者迅速将其从一国转移到另一国的行为或过程。引起资本外逃的具体原因有三种：①一国政局动荡不稳，资本外逃以求安全。②一国国内经济情况日益恶化，国际收支持续逆差，其货币可能发生贬值，资本逃至币值稳定的国家以期保值。③一国加强外汇管制或颁布新法，使资本使用受到限制或资本收益减少，资本外逃以免遭受损失。在本世纪发生的两次世界大战和20世纪30年代经济大萧条时期，欧美等国家曾出现过大规模的资本外逃现象。近年来，发生大量资本外逃的主要是发展中国家，主要是因为这些国家的国内经济形势严峻，债务负担沉重，国际收支状况不断恶化以及国内政局动荡。资本外逃对于一国的经济发展和国际收支稳定有着十分不利的影响。它将降低该国的国内储蓄水平，从而造成投资下降和生产萎缩；它将加剧国际收支逆差，从而引起外汇储备的减少和国际清偿能力的恶化；大量资本外逃时，如果一国试图维持一定的生产和消费水平，势必引起外债负担的迅速积累。因此，防止资本外逃是一国宏观经济政策的一项重要任务。
二、复习题
1．说明可贷资金市场与外汇市场的供给与需求。这两个市场如何联系？
答：可贷资金的供给来源于国民储蓄；可贷资金的需求来源于国内投资和资本净流出。外汇市场上的供给来源于资本净流出，外汇市场上的需求来源于净出口。连接这两个市场的是资本净流出。
2．为什么预算赤字和贸易赤字有时被称为孪生赤字？ 答：政府预算赤字和贸易赤字有时被称为孪生赤字的原因是：政府预算赤字常常引起贸易赤字。政府预算赤字引起国民储蓄的减少，使利率上升，资本净流出减少。资本净流出减少使外汇市场上的供给减少，提高了真实汇率，导致净出口减少，贸易趋于赤字。
3．假设纺织工人工会鼓励人们只购买美国制造的衣服。这种政策对贸易余额和真实汇率有什么影响？对纺织行业有什么影响？对汽车行业有什么影响？
答：（1）纺织工人工会鼓励人们只购买美国制造的衣服，这会减少服装的进口。由于净出口等于出口减进口，因此，在每一既定的真实汇率上，美国的净出口增加了。这将引起外汇市场的需求曲线向右移动，如图32-3所示，结果是真实汇率上升，但并不影响贸易余额。
图32-3 工会鼓励人们只购买美国制造的衣服带来的影响
（2）纺织行业的进口将减少，但因为真实汇率上升了，其他行业（如汽车行业等）的进口将增加。
4．什么是资本外逃？当一个国家发生了资本外逃时，对利率和汇率有什么影响？ 答：（1）资本外逃指出于安全或保值方面的考虑，短期资本持有者迅速将其从一国转移到另一国的行为或过程。
（2）资本外逃使本国利率上升，货币贬值，汇率下降。
三、问题与应用
1．日本一般总有大量贸易盈余。你认为与此最相关的是外国对日本物品的高需求，日本对外国物品的低需求，日本的储蓄率相对于日本的投资较高，还是日本的结构性进口壁垒？解释你的答案。
答：日本一般总有大量贸易盈余，主要是因为日本的储蓄率比日本的国内投资高。结果就引起资本净流出较多，相应的净出口也就较多，因而产生了大量的贸易盈余。其他的可能性（如外国对日本物品的高需求、日本对外国物品的低需求、日本对进口的结构性障碍）会影响真实汇率，但不影响贸易盈余。
2．假设国会正在考虑一项投资税收优惠，该法稳定了国内投资。
a．这一政策如何影响国民储蓄、国内投资、资本净流出、利率、汇率以及贸易余额？ b．服务于大出口商的议员反对这项政策。为什么会是这种情况？
答：a．假设国会通过了投资税收优惠，对国内投资进行补贴。由于期望增加国内投资使公司借入更多的款项，增加了可贷资金的需求，如图32-4所示。这会引起实际利率上升，减少了资本净流出。资本净流出的减少使外汇市场的美元供给下降，真实汇率上升。因为资本净流出的减少使净出口减少了，贸易余额趋向于逆差。实际利率的上升也增加了国民储蓄。总之，国会通过投资税收优惠，会导致储蓄增加，国内投资增加，资本净流出减少，实际利率上升，真实汇率上升和贸易余额减少。
图32-4 投资税收优惠的影响
b．服务于大出口商的议员反对这项政策，因为真实汇率的提高导致出口减少。
3．本章提到了20世纪80年代美国贸易赤字增加主要是由于美国预算赤字的增加。同时，大众媒体有时宣称，贸易赤字增加是由于相对于外国产品而言，美国产品的质量下降了。
a．假设20世纪80年代美国产品相对质量确实下降了。在汇率既定时，这对净出口有什么影响呢？
b．用一组三幅图来说明净出口的这种移动对美国真实汇率和贸易余额的影响。
c．大众媒体所宣称的与本章的模型一致吗？美国产品质量下降对美国的生活水平有什么影响？（提示：当美国人把产品卖给外国人时，作为回报美国人得到了什么？）
答：a．假设汇率既定，美国产品相对质量下降，将会减少净出口和美元的需求，外汇市场的美元需求曲线向左移动，如图32-5所示。
图32-5 净出口变化对真实汇率和贸易余额的影响
b．美元的需求曲线向左移动导致真实汇率下降。由于资本净流出未变，而净出口等于
曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》(第6版)笔记和课后习题详解(第32章--开放经济的宏观经济理论)
