2015年1月广东省高等教育自学考试
资本运营与融资 试卷
(课程代码 0424)
一、单项选择题(本大题共20小题，每小题工分，共20分)在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。
1．资本最根本的特征在于（ ） A．资本的竞争性 B．资本的增值性 C．资本的运动性
D．资本的开放性
2，企业并购同一产业的企业产权或企业资产而实现的资本扩张方式为（ ） A．纵向型资本扩张 B．混合型资本扩张 C．横向型资本扩张
D．水平型资本扩张
3．由市场行情变动而引起的资本经营风险称为（ ） A．利率风险 B．商业风险 C．经营风险
D．市场风险
4，债券的发行价格和票面额相等的发行方式是 （ ） A．溢价发行 B．平价发行 C．折价发行
D．竞价发行
5．企业因流动资金不能满足正常生产经营需要而向银行取得的贷款称为（ ） A．经营周转贷款 B．临时贷款 C．结算贷款
D．专项储备贷款
6．企业进行资本结构决策的依据是 （ ） A．综合资本成本率 B．个别资本成本率 C．资产收益率
D．边际资本成本率
7．公司经营风险的大小取决于 （ ） A．WACC是否最低
B．公司资产的系统风险 C．公司权益的财务风险
D．资本结构是否具有弹性
8．在最优资本结构的决策中，一般来讲，筹资方案有两种时，企业可用（ ） A．比较成本法 B．无差异点分析法 C．因素分析法
D．净现值法
9．利用项目预期现金净流入现值与项目成本现值的比值，进行资本预算决策的方法是（A．平均会计报酬率法 B．贴现回收期法 C．内部报酬率法
D．可获利指数法
10．由于物价的变化导致资金实际购买力的不确定性称为（ ） A．市场风险 B．政策风险 C．利率风险
D．购买力风险
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）
11，在风险评估子系统中，由于管理层和员工素质的不适应性等带来的风险称为（ ） A．市场风险 C．管理风险
B．信用风险 D．违约风险
12．生产工艺或经营方式上有前后关联的企业之间的并购称为（ ） A．横向并购 C．混合并购
B．纵向并购 D．直接并购
13，通过横向并购目标企业，以扩大产品市场规模，强化市场竞争，快速取得设备，这种并购战略称为（ ） A．垂直式整合战略 C．复合式多角化战略
B．中心式多角化战略 D．水平式整合战略
14．边际产业扩张论的提出者是（ ） A．海默 C．弗农
B．巴克利 D．小岛清
15，跨国并购发展的主要动因是（ ） A．新技术推广及应用 C．政策自由化
B．经济全球化 D．管理创新
16.在企业集团的构成中，半紧密层亦称（ ） A．集团公司 C．参股层
B．控股层 D．固定协作层
17．以几个大型骨干企业及相关设计单位为主体，实行从设备成套设计、制造、供应、安装、调试到人员培训，到提供备品备件等建设项目的配套承包，这种类型的企业集团属于（ ） A．产品集团型 C．混合集团型
B．多元配套型 D．智能集团型
18．公司将企业间接控制的资产剥离称为（ ） A．第三方收购 C．雇员持股计划
B．外部收购 D．股权剥离
19．通常只作为公开市场收购方式的补充方案的回购是 （ ） A．荷兰式拍卖回购 C．现金要约回购
B．固定价格要约回购 D．私下协议批量回购
20．由于技术相对落后造成的贬值称为（ ） A．功能性贬值
B．实体性贬值 D．时间性贬值
C．经济性贬值
二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。错涂、多涂、少涂或未涂均无分。
21．按资本的运动状态划分，可以将资本运营分为 （ ） A．实业资本运营 C．存量资本运营
B．产权资本运营 D．增量资本运营
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E．金融资本运营
22.宏观性风险主要分为 （ ） A．社会风险 C．经济风险 E．财务风险
23．在吸收直接投资的投资方式中，投资者的出资方式主要有（ ） A．现金投资
B．实物投资 D．土地使用权投资
B．政治风险 D．经营风险
C．工业产权投资 E．利用留存收益
24．决定资本成本高低的因素主要有（ ） A．总体经济环境
B．证券市场条件 D．融资条件
C．企业内部的经营和融资状况 E．融资规模
25．公司权益的总系统风险取决于 （ ） A．市场风险 C．经营风险 E．财务风险
26.按柯勒的定义，资本性资产主要包括（ ） A．土地
B．设备 D．特许权
B．利率风险 D．政治风险
C．专利权 E．山林
27．评估技术风险应包括 （ ） A．技术的先进性
B．技术的可替代性 D．技术的可靠性
C．技术的易模仿性 E．技术的可防范性
28．西方国家常用的目标企业价值评估方法主要有（ ） A．投资回收率法
B．现值指数法 D．资产价值基础法
C．贴现理论流量法 E．市盈率模型
29．跨国公司的垄断优势主要表现为（ ） A．技术优势
B．工业组织优势 D．廉价资本优势
C．管理资源的优势 E．特殊原材料优势
30．企业资产剥离的理论支持主要包括（ ） A．代理理论假说
B．效率理论假说 D．融资理论假说
C．归核化理论假说 E．规模经济假说
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三、名词解释题(本大题共5小题，每小题3分，共15分)
31．资本运营 32．财务风险 33．资本成本 34．无差异点分析法 35．沉没成本
四、简答题(本大题共5小题，每小题5分，共25分)
36．简述资本运营与生产经营的区别和联系。 37．什么是WACC?其计算要点有哪些?
38．什么是最优资本结构?判断最优资本结构的标准有哪些? 39．简述证券投资的原则。 40．简述企业并购风险的管理手段。
五、论述题(本大题共2小题，每小题10分，共20分)
41．试述股票价格的影响因素。 42．试述资本预算的特点及重要性。
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2015年1月广东省高等教育自学考试
资本运营与融资 试卷参考答案
一、单项选择题
1、B 2、C 3、D 4、B 5、A 6、A 7、C 8、B 9、D 10、D 11、C 12、B 13、D 14、D 15、B 16、C 17、B 18、D 19、D 20、A
二、多项选择题
1 CD 2 ABC 3 ABCD 4 ABCE 5 ABD 6 ABCDE 7 ABCD 8 CDE 9 ABCDE 10 ABCD
三、名词解释
1．资本运营：是指一种通过对资本使用价值的运用，在对资本最有效使用的基础上，为实现资本盈利的最大化而开展的活动。
2．财务风险：因为资金来源结构（债务比例）的变化造成股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。 3．资本成本：就是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。
4．无差异点分析法：是指对于不同资本结构获利能力的分析，也称每股利润分析法，它是利用税后每股利润无差异点分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系的方法。 5．沉没成本：是指已经发生且不会影响公司当前决策的现金流出。
四、简答题
1、（1）区别
①运营领域不同； ②运营对象不同； ③运营方式不同。 （2）联系
①目的一致； ②相互依存； ③相互渗透。
2、WACC:指企业以各种资本在企业全部资本所占比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
计算要点：（1）债权资本成本；（2）股权资本成本；（3）权重
3、最优资本结构：指企业在一定时期内，筹措的资本的WACC最低，使企业的价值达到最大化，是企业的目标资本结构。
标准：（1）是否有利于最大限度地增加所有者财富，使企业价值最大化；（2）WACC是否最低；（3）资产是否保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。
4、（1）收益与风险最佳组合原则；（2）分散投资原则；（3）理智投资原则；（4）责任自负原则；（5）剩余资金投资原则；（6）能力充实原则。
5、（1）风险规避；（2）风险控制；（3）风险隔离；（4）风险组合；（5）风险固定；（6）风险转移。
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五、论述题
1、（1）影响股票价格的公司内部因素有：
①盈利能力； ②现金流量；
③可持续增长能力； ④公司经营管理的变动。 （2）影响股票价格的市场因素
①市场供求影响股票市场的供求关系； ②市场操纵；
③政府主管机关的限制行为。 （3）影响股票价格的宏观经济因素 ①货币政策因素； ②财政政策因素； ③物价变动因素； ④国际收支的影响。 （4）其他因素 ①政治因素； ②社会心理因素。
2、特点：（1）资金量大；（2）周期长；（3）风险大。
重要性：不论资本投资影响时间是长是短，人们都是通过投资创造的价值来进行抉择的。当一个企业采纳了一项具有正净现值的资本投资项目时，其股票价值就会增加。反之，一个负净现值的项目会减少企业的股票价值。由此可见，资本预算决策是公司所面临的最重要的决策之一，它与股东财富有直接的联系，公司的生产、营销、财务决策均受其影响。
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广东省2015年1月自学考试《资本运营与融资》真题及参考答案
