1.获取价差
2.为产生杠杆作用 3.为限制风险
4.为了保护空头部位 5.为了维持心理平衡 二、卖出看涨期权 损益分析
卖出看涨期权的运用
三、 买进看跌期权 损益分析
买进看跌期权的运用 四、卖出看跌期权 损益分析
卖出看跌期权的运用
第十章 期货市场的风险管理
重点：掌握和理解期货市场风险的特征、类型、成因，重点掌握风险监管体系与监管制度。
第一节期货市场风险识别（重点）
期货交易自身运行过程中蕴含了很大的风险
一、期货市场风险特征与风险管理的必要性 （1）期货市场风险的特征： a．风险存在的客观性 b．风险因素的放大性 c．风险的可防范性
期货市场风险管理的必要性：
a．有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础。
b．有效的风险管理是减缓和消除期货市场对社会经济生活不良冲击的需要。 c．有效的风险管理是适应世界经济自由化和全球化发展的需要。
二、期货市场风险的类型 风险类型的划分：
（1）从风险来源划分可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险。 （2）从风险是否可控的角度划分可以为不可控风险和可控风险 （3）从期货交易环节划分分为代理风险、交易风险、交割风险
（4）从风险产生的主体划分分为期货期货交易所、期货经纪公司、客户、政府 （5）按期货市场风险成因划分价格波动风险、杠杆效应风险、非理性投机风险，市场机制不健全风险。
第二节期货市场风险监管制度与机构 一、期货市场相关法律法规与自律规则： （1）法律与行政法规
（2）监管机构规章与规范性文件 （3）自律规则
二、期货监管机构 中国证券监督管理委员会 地方派出机构
中国期货保险金监控中心
三、自律机构
期货交易所的自律监管
期货交易行业的自律管理：中国期货业协会，地方期货自律组织。
第三节 期货市场的风险管理
一、从交易所角度来讲，如何对期货市场的风险进行管理
（一）交易所的主要风险来源：监控执行力度问题和异常价格波动风险 （二）交易所的内部监控机制
（1） 正确建立和严格执行有关风险监控制度
（2） 建立对交易全过程进行动态风险监控机制建立和严格管理风险基金 （3） 建立和严格管理风险基金
二、期货公司的风险管理 １、期货公司是高风险企业
２、期货公司的主要风险类型：
a． 市场风险 b． 操作风险 c． 流动性风险 d． 客户信用风险 e． 技术风险 f． 法律风险 g． 道德风险
３、期货公司风险管理的基本要求：
４、期货公司内部风险监控机制： （1） 控制客户信用风险
（2） 严格执行保证金和追加保证金制度 （3） 严格经营管理
（4） 加强经济人员的管理，提高业务运作能力
三、投资者的风险管理 投资者的风险防范监控
（1） 充分了解和认识期货交易的基本特点 （2） 慎重选择经济公司
（3） 制定正确投资战略，将风险降至可以承受的程度 （4） 规范自身行为，提高风险意识和心理承受力 机构投资者的内部风险监控机制 期货从业资格考试 计算题总结（一）
1.有关期转现的计算（期转现与到期交割的盈亏比较）：
首先，期转现通过“平仓价”（一般题目会告知双方的“建仓价”）在期货市场对冲平仓。此过程中，买方及卖方（交易可不是在这二者之间进行的哦！）会产生一定的盈亏。 第二步，双方以“交收价”进行现货市场内的现货交易。
则最终，买方的（实际）购入价=交收价-期货市场盈亏---------------在期转现方式下 卖方的（实际）销售价=交收价+期货市场盈亏--------------在期转现方式下
另外，在到期交割中，卖方还存在一个“交割和利息等费用”的计算，即，对于卖方来说，如果“到期交割”，那么他的销售成本为：实际销售成本=建仓价-交割成本------------------在到期交割方式下
而买方则不存在交割成本（因为买方不需要储存货物？偶也不是很明白，呵呵。按说交割成本应该已计入期货价格中了啊？）
2.有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算：
细心一些，分清当日盈亏与当日开仓或当日持仓盈亏的关系： 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏
=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏+历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏
期货从业资格考试 计算题总结（二） 3.有关基差交易的计算：
A。弄清楚基差交易的定义；
B。买方叫价方式一般与卖期保值配合；卖方叫价方式一般与买期保值配合； C。最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。（呵呵，没有例题，就是没有例题，自己琢磨吧）
4.将来值、现值的计算：（金融期货一章的内容）
将来值=现值x（1+年利率x年数）
A。一般题目中会告知票面金额与票面利率，则以这两个条件即可计算出：
将来值=票面金额x（1+票面利率）----假设为1年期
B。因短期凭证一般为3个月期，计算中会涉及到1年的利率与3个月（1/4年）的利率的折算
5.中长期国债的现值计算：针对5、10、30年国债，以复利计算
P=(MR/2)X[1-.............................（书上有公式，自己拿手抄写吧，实在是不好打啊，偷个懒）
M为票面金额，R为票面利率（半年支付一次），市场半年利率为r，预留计息期为n次
（本人估计考这个的概率很小，至于涉及到内插法的计算，本人很没有骨气的放弃了，考过就行了，非得考100分才高兴吗？）
期货从业资格考试 计算题总结（三） 6.转换因子的计算：针对30年期国债 合约交割价为X，（即标准交割品，可理解为它的转换因子为1），用于合约交割的国债的转换因子为Y，则买方需要支付的金额=X乘以Y（很恶劣的表达式） 个人感觉转换因子的概念有点像实物交割中的升贴水概念。 7.短期国债的报价与成交价的关系： 成交价=面值X【1-（100-报价）/4】 8.关于β系数：
A。一个股票组合的β系数，表明该组合的涨跌是指数涨跌的β倍；即 股票涨跌幅 β =--------------------- 股指涨跌幅 B。股票组合的价值与指数合约的价值间的关系： 股指合约总价值 期货总值 β =-------------------- = ---------------------- 股票组合总价值 现货总值
期货从业资格考试 计算题总结（四）
9.远期合约合理价格的计算：针对股票组合与指数完全对应（书上例题） 远期合理价格=现值+净持有成本
=现值+期间内利息收入-期间内收取红利的本利和 如果计算合理价格的对应指数点数，可通过比例来计算： 现值 远期合理价格
---------------- = ----------------------------- 对应点数 远期对应点数
10.无套利区间的计算：其中包含期货理论价格的计算
首先，无套利区间上界=期货理论价格+总交易成本 无套利区间下界=期货理论价格-总交易成本
其次，期货理论价格=期货现值X【1+（年利息率-年指数股息率）X期间长度（天）/365】 年指数股息率就是分红折算出来的利息
最后，总交易成本=现货（股票）交易手续费+期货（股指）交易手续费+冲击成本+借贷利率差
借贷利率差成本=现货指数X借贷利率差X借贷期间（月）/12
期货从业资格考试 计算题总结（五）
11.垂直套利的相关计算：主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算 本类计算中主要涉及到的变量为：高、低执行价格，净权利金；
其中，净权利金=收取的权利金-支出的权利金，则权利金可正可负；
如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的最大风险=净权金（取绝对值），
相应的最大收益=执行价格差-净权金（取绝对值） 如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的最大收益=净权金，
相应的最大风险=执行价格差-净权金 总结：首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益，
其次，通过净权金为风险或收益，来确定相应的收益或风险，即等于执行价格差-净权金
如果策略操作的是看涨期权，则平衡点=低执行价格+净权金 如果策略操作的是看跌期权，则平衡点=高执行价格-净权金
（以上是我通过书上内容提炼出来的，大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼，遇到这类题型下手就方便多了，）
12.转换套利与反向转换套利的利润计算：
首先，明确：净权利金=收到的权利金-支出的权利金
则有：转换套利的利润=净权利金-（期货价格-期权执行价格）；注：期货价格指建仓时的价格
反向转换套利的利润=净权利金+（期货价格-期权执行价格）；注意式中为加号 提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的：
转换套利：买入期货。。。。。。。。。。。。。。。看多 买入看跌、卖出看涨期权。。。。。。。。看空 反向转换套利：卖出期货。。。。。。。。。。。。。。。看空 买入看涨、卖出看跌期权。。。。。。。。看多
期货从业资格考试 计算题总结（六）
13.跨式套利的损盈和平衡点计算
首先，明确：总权利金=收到的全部权利金（对应的是卖出跨式套利）。。为正值。。。利润 或=支付的全部权利金（对应的是买入跨式套利）。。负值。。。。成本 则：当总权利金为正值时，表明该策略的最大收益=总权利金；（该策略无最大风险，风险可能无限大，可看书上损益图，就明白了）
当总权利金为负值时，表明该策略的最大风险=总权利金；（无最大收益） 高平衡点=执行价格+总权金（取绝对值） 低平衡点=执行价格-总权金（取绝对值）
建议大家结合盈亏图形来理解记忆，那个图形很简单，记住以后，还可以解决一类题型，就是当考务公司比较坏，让你计算在某一期货价格点位，策略是盈是亏以及具体收益、亏损值，根据图形就很好推算了，我就不总结了。（偷懒吧你就。。。。冤枉啊，实在是好理解不好说啊。。。。）
14.宽跨式的盈亏及平衡点：
与跨式相似，首先根据总权金是正是负（收取为正，支出为负）来确定总权金是该策略的最大收益（总权金为正）还是最大风险（总权金为负）。 高平衡点=高执行价格+总权金 低平衡点=低执行价格-总权金
（以上公式适用于宽跨式的两种策略）
另外， 结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。 再次忠告一下，记住图形，记忆起来会更轻松些。
期货从业资格考试 计算题总结（七）
15.蝶式套利的盈亏及平衡点：
首先，明确：净权金=收取的权利金-支付的权利金；
则，如果净权金为负值，则该策略最大风险=净权金（取绝对值）；
2012期货从业资格考试-基础知识
