2020年(财务报表管理)二〇三年六月青岛海尔股份有限公司财务报表分析

流动比率 速动比率 现金流量比率 0.90 0.66 0.15 2.90 2.47 1.04 1.24 1.00 2.95 1.21 0.92 2.33 1.63 1.37 2.28 数据来源：根据青岛海尔和海信对应年度的财务数据计算得来

（1）流动比率： 其计算公式是：

流动比率表示多少流动资产能为每一元流动负债作偿债保障，人们通常认识是企业的流动比率愈大，则短期偿债能力就愈强，相比之下企业财务风险就相对较小，更有保障的是债权人，安全系数也就相应的提高了。一般来说，企业流动比率应该保持在1.25—2.0左右，假如低于了1.25，说明该企业短期偿债能力风险很大。 由上表计算结果看出，青岛海尔近四年流动比率波动较大，且比率较低，而同行业的海信2011年流动比率为1.63，在正常水平范围内。反映出青岛海尔的财务风险较高，并且短期偿债能力也较弱，。 （2）速冻比率

速动比率的定义是指速动资产比上流动负债。速冻资产包含交易性金融资产、货币资金、应收票据、应收账款等可在短期内变现的资产。速动比率是流动比率的重要辅助标志，与流动比率相比更能准确评价企业资产的流动性和短期偿债能力。其计算公式是：

该比率主要是假设速冻资产是可以用于偿还债务的资产，表示每一元流动负债有多少速动资产作为其偿还保障。通常该比率维持在0.8—1范围内是合理的。 有上表计算结果看出，青岛海尔的速动比率波动较大，而同行业的海信2011年速冻比率为1.37。由此可以进一步看出，青岛海尔的短期偿债能力较弱。

（3）现金流量比率

现金流量比率的定义是指由经营活动产生的现金净流量比上流动负债，它反映经营现金净流量能满足偿还流动负债的程度。其计算公式是：

该比率越大，表明企业现金流入对当期债务偿还的保障能力越强。这个指标主要看企业在满足经营所需求各种现金能支付的前提下，在剩下当期经营取得的现金收入中，是否还有充足的现金用来偿还到期债务。

青岛海尔的现金流量比率2008年—2011年是逐年增加的，同行业比较来看2011年海信公司的现金流量比率低于青岛海尔公司的。说明青岛海尔经营过程中产生的现金净流量用于偿还短期债务的能力在不断增强，且在同行业中处于较高水平。

综合上面三个指标可以看出青岛海尔的短期偿债能力波动性较大，财务分析相对较高。

2.长期偿债能力分析

表3-9青岛海尔长期偿债能力财务指标

海尔 财务指标名称 2008年 资产负债率 利息保障倍数 现金流量债务比 37.03% 11.97 432.48% 2009年 38.52% -217.45 52.90% 2010年 73.28% 143.68 27.78% 2011年 70.95% 36.21 22.02% 2011年 54.66% -43.97 6.34% 海信 数据来源：根据青岛海尔和海信对应年度的财务数据计算得来

（1）资产负债率

资产负债率的定义是指负债总额比上资产总额，它表示债权人提供的资金在资产

总额中所占的比例，主要用来衡量企业利用资金进行财务活动的能力，而这些资金是由债权人提供的，以及在资产清算时，企业资产能保障债权人权益的程度，其计算公式是：

衡量企业负债水平、评定投资风险程度的重要指志就是资产负债率。通常资产负债率应该维持在40%—60%左右。我国《公司法》明确规定，公开上市的公司，其净资产总额和总资产总额比例必须达到30%以上，也就是说上市公司的资产负债率不能高过70%。

青岛海尔的资产负债率在2010年、2011年有了较大幅度的增加，其比率都在70%以上，高于同行业的海信2011年资产负债率（54.64%）。 （2）利息保障倍数

利息保障倍数是指息税前利润为利息费用的倍数，计算公式是：

利息保障倍数表示有多少的息税前利润来为每一元利息作偿还保证，这个指标越大，利息支付越有保障，也表示企业长期偿债能力越强。

青岛海尔的利息保障倍数是波动上升趋势，而同行业海信2011年的利息保障倍数为负数，说明海信当年经营收益无法支付债务规模。 （3）现金流量债务比

现金流量债务比是指经营过程中现金净流量比上债务总额，其计算公式是： 青岛海尔2008年—2011年现金流量债务比率是逐年下降趋势，但其比率高于同行业海信的水平。

综合上述三个指标分析可以得出，青岛海尔长期偿债能力总体较强，高于同行业水平。

3.3.2营运能力分析

分析企业营运资产的效益与效率，就是指的企业营运能力分析。我们主要从两个方面进行分析，第一分析流动资产营运能力；第二分析全部资产营运能力，其中流动资产营运能力大体上分了三种，主要有流动资产、应收账款和存货；全部资产也就是指总资产。各项指标的计算公式如下：

表3-10青岛海尔资产营运能力财务指标

海尔 财务指标名称 2008年 应收账款周转天数 存货周转天数 流动资产周转天数 总资产周转天数 8.28 28.81 96.07 143.07 2009年 11.12 22.16 145.39 196.94 2010年 10.10 16.02 143.42 148.36 2011年 13.48 23.52 156.71 172.52 2011年 15.42 39.92 240.86 240.26 海信 数据来源：根据青岛海尔和海信对应年度的财务数据计算得来

从上表可以得知，青岛海尔2008年—2011年四项周转天数，即总资产周转天数、流动资产周转天数、存货周转天数、应收账款周转天数都呈现上升趋势，但是同行业的海信公司在2011年各项营运指标都要比青岛海尔公司的高。总体可以看出青岛海尔的资产管理能力较强，在同行业中处于领先水平。

3.3.3盈利能力分析

盈利能力是一个相对的概念，它是指某企业在一定时期能赢取利润的能力。利润的大小也是相对而言的，利润先需有一定的资源投入，然后通过经营活动取得的一种收入。利润率愈低，则盈利能力愈弱；反之，愈强。人们可以通过企业盈利能力来评定该企业经营业绩的好坏。

销售毛利率、销售利润率、销售成本利润率、净资产收益率、总资产报酬率、每

股收益这六大指标作为我们对企业的盈利能力分析主要依据。

销售毛利率是销售毛利比上销售收入的百分数，它表明单位销售收入可以赚取的毛利，它是建立在企业实现最终利润的基础之上，销售毛利率是各种因素共同作用的结果：销售价格、购货或生产成本、销售结构。销售利润率是指净利润占销售收入的百分比。销售利润率所能反映的是每一元的销售收入，可以给公司带来多少净利润，同时也能反映出销售收入的收益水平。销售成本净利率表示每一元销售成本所赚取的净利润，它是净利润与销售成本二者之间的比率。总资产报酬率是利润（未扣除息税）与平均总资产之间的比率，企业资产盈利能力强弱与总资产报酬率有很大关系，其比率愈高说明企业资产利用效率愈好，企业资产盈利能力也愈强。净资产收益率是指企业本期净利润比上净资产的百分数，能反映盈利能力核心指标就是净资产收益率，该指标值越高，反映公司盈利能力越强。每股收益是本年利润与年末普通股股数的比值。每股收益能衡量一个上市公司盈利能力的大小，是一项最重要的财务指标。它反映着普通股的获利能力，同时也决定了股东的收益水平。每股收益值越高，企业的盈利能力越强，股东的投资收益就越好，每一股份所得利润也就越多。具体这些指标的计算公式如下：

表3-11青岛海尔盈利能力财务指标

海尔 财务指标名称 2008年 销售毛利率 销售净利率 销售成本净利率 总资产报酬率 23.33% 3.28% 4.27% 4.18% 2009年 26.61% 4.25% 5.79% 3.93% 2010年 22.48% 6.16% 7.95% 7.23% 2011年 23.44% 6.05% 7.90% 6.17% 2011年 22.20% 7.87% 10.11% 5.98% 海信