特劳特陈奇峰中金投资论坛演讲：锁定赛道，把握大消费 - 图文

2020年11月11日，特劳特（中国）合伙人陈奇峰在中金 公 司 举办的“2020中金投资论坛”上发表演讲。

主办方拟定的议题是“大消费：优势赛道谁主沉浮”。陈奇峰围绕“赛道”这一关键词，分享了定位视角下赛道的不确定性，以及 企 业 如何运用定位主导乃至锁定一个赛道。

赛道很重要，赛道很难搞。可能很多人都知道，金融赛道和科技赛道的区别就比较大，挪到这边可能估值就上万亿了，挪到那边可能估值就少得多。

我非常开心和大家来做个交流。大消费这个行业我觉得是重中之重。官方的说法是中国正在成为全球第一大消费市场，那么再加上双循环也是以内循环为主体，新的格局正在形成。我觉得海燕总之所以邀请特劳特来做演讲，可能有几个原因，其中的一个就是特劳特好像有些客户在赛道的头部，有些赛道还比较热门。

举个例子，白酒赛道很热门，郎酒的青花郎算是这个赛道中酱香酒的头部；餐饮是一个很好的赛道，老乡鸡也在这个赛道里面也占据着相对头部的位置；K12教育是个很好的赛道，猿辅导在里面也占据了一个相对头部的位置。还包括二手车，这个赛道够大，瓜子二手车它在里边也相对头部一些。我觉得可能主办方想请我们来交流一下：头部赛道里的头部企业有哪些做法呢？这可能也还不够，在座的很多都是投资界的大咖，还有一些很好的 企 业 家，其实现在特劳特有一半的客户我们也都投资进去了，成为了它们的股东。从投资的角度考虑，我们投资的成功率好像还可以。海燕总她就会考虑一下：你们投资的确定性还蛮高的。

其实赛道是非常复杂的。特劳特之所以可能和很多的 企 业 去合作，过程当中慢慢把这个赛道做得不错，企 业 也发展得不错，其实是多了一些视角。坦率地说今天有 企 业 家 在、有投资专家在，你们研究 企 业 如何发展得好，其实你们已经做了足够多的工作。只是说我们再加入一个视角，使得一些确定性增加了，和其他没有这个视角的 企 业 来比的话，就相对有点优势。

行业的分析也好、国家层面的经济发展格局也好，它最终还是会落到微观的层面，也就是 企 业 层 面，企 业 还是我们经济的基本的单位。我们特劳特在伴随 企 业 的发展过程中，有更多的微观感受。在这里我先和大家交流“大赛道的微环境”。

01—大赛道的“微环境”

如果说一个赛道很大，那么这个赛道的环境是比较复杂的，水也肯定更深。如果说很多的资本和 企 业 家 都愿意选择热门的大赛道，我们必须面对的首要问题就是它究竟在发生什么样的变化？它的微环境有哪些特点？

第一个特点：头部 企 业 的汇拢与被分流

这正在很多大赛道里发生。大赛道中的头部企业，很多人首先看到的就是它们有很大的优势。不错，头部 企 业 在赛道里面是非常主导性的，一方面它们在加速汇拢需求，但另一方面其实也在被分流，这种分流有时候还不是小 企 业 真的抢了大 企 业 的业务，而是小 企 业 创造了很多的新消费，把人群的注意力、时间和消费支出都转移过去了。大家可能都会看到每个赛道都觉得头部 企 业 有很大的优势，但是事实上你真的投资的时候，你会发现大 企 业 其实也非常头痛。

举个例子，家电行业中美的、格力够大够头部了，但是在许多新的电器领域，特别是个人护理类的小家电，它们就是没那么灵活快速，现在各种新型的家电都不断 被小品牌推出来。

再举个例子，海底捞够大够主流了吧，它确实把很多的小火锅店的生意汇拢过来了，但是同时正在发生的什么？海鲜火锅、牛肉火锅、毛肚火锅都在发展，令海底捞非常头痛。很多人可能对茶饮行业很关注，最头部的喜茶，像是中国的星巴克一样引人注目。但是我们看市场下来，喜茶也很头疼，它做的任何动作，如果说不够新颖、不够高大上、不够吸引人、不够酷，它就不好意思拿出来。

当大品牌在不断汇拢的时候，很多小的品牌也做得很酷很炫，也在不断分流注意力。所以头部 企 业 有它的优势，但同时它也在不断被分流，这是大赛道的一个很重要的环境。

第二个特点：细分领跑者的抢先和被围困

一个大赛道里面总会出现一些细分的领先者，领先者确实有很大的优势，但同时在发生的情况是：只要你开创了一个好的细分赛道，立即就有很多人围攻过来，迅速拦截消费者、拦截渠道，方方面面的被围困都使得你没法跑得那么快，最终就是比你的速度和别人围困的速度，看谁跑得快，这些都是正在发生的事情。

举个例子说，大家可能知道名创优品做得不错，但是很快你就会发现NOME出来了，而且一出来不止一个NOME，好几个NOME。像这种情况每个细分领域都会发生的，除非你选择的赛道不好，如果好的话，细分赛道立即会很多人围上来。

第三个特点：创新 企 业 的红利与被封杀

一个创新 企 业 确实有很多的红利，可能是率先创造了这个产品、率先发现了这个市场、率先运用了一种新的操作方式，但是跑过一段时间之后，别人反应过来了，也会很快也推出。而且你作为一个创新的 企 业，你未必有别人那么好的资源，甚至是反应速度，别人都可能比你快。

例如大家非常关注的一个 企 业，元气森林，它有一定的创新者红利，但他这种产品其实根本不难，它的渠道优势是率先把便利店抢占了。但是便利店本身都是康师傅和统一的，等元气森林跑到一定程度，它很快会面临被复制甚至被封杀的问题，这个时候跑出来的概率就取决于跑的方法和速度。

上述这些是在微观 企 业 层面发生的情况，我们现在看一个中观一点的视角。有的词好像轻飘飘的，比如说大 企 业 在“品类拓展”。“品类拓展”听上去很轻，但是其实在微观环境下，它影响非常大，翻天覆地。为什么？因为意味着头部 企 业 会去封杀很多的小的创新 企 业。一旦去封杀，它配套的供应链厂商和渠道都会发生变化，小品牌就必须急剧地去调整或应对。

所以说宏观一点或中观一点来看是个现象，但其实已经在微观层面发生了非常复杂的变化。一个大赛道里，头部 企 业 的汇拢和被分流一直在发生，细分领跑者的抢先和被围困同时在发生，创新 企 业 有红利，但是它很快会面临被封杀，这就是赛道的不确定性。企 业 可能想：我找个好的赛道，做到领先或者说是头部，那不就完了吗？后来发现真的没有那么简单。

看看我们特劳特合作的这些 企 业，好像我们做的都是热门赛道、头部 企 业，但往往刚开始合作的时候，其实赛道并不热，这个 企 业 也不是头部，是一步步做出来的。因为企 业 发展好了，它带动了赛道、把市场做大，它自身也在这个过程中成了一个头部 企 业。

如果你看好一个赛道，觉得规模大、增长快、很有机会，在宏观一点来看，它是体现出这样，但是进去了之后你会发现一入赛道深似海，上述的三种情况足够搅得你晕头转向。大赛道，带来了至少三重不确定性。

02—大赛道的三重不确定性

第一重不确定性：领先优势的弱化

以前小品牌到大品牌的消费是消费升级，而现在大品牌到小品牌的消费反而可能是消费升级。以前很多人追捧海底捞，它确实消费升级了，干净了、卫生了，服务好了，食材你也放心。但是现在你去看看，上海很多人现在到小品牌吃火锅，什么品牌？左庭右院，它的各项运营都不错，更重要的是他可能牛肉做的比海底捞还好，还是新鲜的牛肉。

所以，如今使用小品牌其实是消费升级。因为整个社会发生了两个很大的变化。

第一个变化：社会资源升级了。一个 企 业 很容易做到基本的高水准，比如说餐饮 企 业 只要用上了颐海、蜀海这些大牌供应链 企 业，它的食材就有保障了。资金方面，可以向资本融资；管理上可以聘请各种咨询 公 司，人才方面，行业中有各种高层次人才的流动。

那么这个时候你会发现什么现象？即使很小的 企 业 它都不是小打小闹，一起手都有基本的保障，甚至高品质的保障，因此反而可以在这个基础上聚焦在某一方面做得特别好。你看上去是细分、是小品牌，但它恰恰是升级了。

大的 企 业 反而遇到两难：船大难以掉头，小业务又不值得做。对它来说，可以把所有创新业务一个词概括：长尾，调整起来很麻烦。但是谁知道长尾未来会不会变成大头？

第二个变化：消费者发生了变化。很多年前，某 企 业“销量遥遥领先”很重要，因为消费者都愿意从众去买那个卖得最好的产品。但是到了现在真的发生变化，前几天还有朋友说自己买了小米的空调，他也知道格力空调好，但觉得小米也挺好的。

所以，领先 企 业 的优势在弱化，一方面社会资源升级了，现在允许存在的 企业 都比较规范，有基本保障；另一方面顾客也多元了，他对各方面的消费有自己的选择了。对投资人来说，你投了头部，但这个头部 企 业 很可能迅速被其他 企 业 侧翼袭击了，比如新 企 业 开创了新客群，对年轻人把握得更好，它去迎合年轻人的口味、销售方式，推广方式，在这方面，头部 企 业 反而可能落后。 第二重不确定性：创新的跟进与普及

现在的企 业 家只要有论坛就去，只要有学习就报名，只要有游学就参加。这个时候坦率说创新没有秘密，一家起来了，其他就跟着做，创新的跟进与普及非常之快。你选择了一个创新的跑道，好像你在里面领先了，但是它仍然有不确定性，因为创新的跟进比以前快多了。特别是现在互联网起来渠道又更集中了，它可以在一夜之间把很多门槛打破，跟进的速度非常之快。

第三重不确定性：数字化与业务跨界

数字化和业务的跨界给赛道带来了不确定性。举例来说，某天下午，我在用某个小程序定茶饮的时候，看到它里面给我推荐一个蛋糕，还有折扣，我一看很喜欢，立即就买了。这个时候我会去考虑蛋糕或烘焙产品的赛道中究竟应该选择巴黎贝甜、面包新语、还是85度C吗？可能完全没考虑这些事，我就在茶饮小程序里买了蛋糕。这就是数字化之后的用户经营给用户带来的利益点：让用户很方便地买到喜欢的产品。

以前可能一个品牌或要投入大量的广告费让用户做消费体验、积累口碑。现在不然。现在 企 业可能没怎么投广告，没什么历史，但是你只要在他用手机查的时候，有足够的信息让他查到、让他信服，他就认为你这个产品可以。

我们把这种现象叫做“人脑的云决策”。以前很多信息储存在大脑，现在很多信息储存在云端，以前大脑调出信息来做决策，现在云端调出信息来做决策。这时就要求 企 业 把握好各种入口，当用户查数据的时候，你能够响应得了。