目 录
1. 种子行业的介绍....................................................................... 4
1.1种子行业处于产业链位置 .......................................................... 4 1.2中国种业发展历史 ................................................................ 4 2. 种子行业市场空间及未来增长潜力 ....................................................... 6
2.1我国种子行业现状 ................................................................ 6 2.2种子行业的竞争格局 .............................................................. 7
2.2.1种子行业未来市场集中度还有提升的空间 ....................................... 7 2.2.2研发能力成为种企的核心竞争力 ............................................... 8 2.2.3并购整合有助种企提升竞争力 ................................................ 10
3. 行业未来发展趋势 .................................................................... 13
3.1种子行业规模化、产业一体化趋势已定 .............................................. 13 3.2国际大环境促进国内种业发展 ..................................................... 14 4. 国内主要种子作物的供需情况 .......................................................... 14
4.1 玉米 .......................................................................... 14
4.1.1玉米临时收储政策 ......................................................... 14 4.1.2玉米供应情况 ............................................................. 15 4.1.3玉米需求情况 ............................................................. 16 4.1.4玉米价格未来走势 ......................................................... 17 4.2水稻 ........................................................................... 17
4.2.1水稻最低收购价格制度 ..................................................... 17 4.2.2水稻供应情况 ............................................................. 19 4.2.3水稻需求情况 ............................................................. 19 4.2.3稻谷价格未来走势 ......................................................... 20 4.3小麦 ........................................................................... 21
4.3.1小麦最低收购价制度 ....................................................... 21 4.3.2小麦供应情况 ............................................................. 22 4.3.3小麦需求情况 ............................................................. 23 4.3.4小麦价格未来趋势 ......................................................... 24
插图目录
图1：种子行业处于农业生产的上游端 ................................................... 4 图2：水稻的审定数量显现井喷式增长趋势 ............................................... 5 图3：中国种业市场规模 （亿元） ..................................................... 5 图4：我国种企种子销售收入（亿元） ................................................... 6 图5：我国种企种子销售净利润（亿元） ................................................. 6 图6：我国上市种企合计营业收入（亿元） ............................................... 6 图7：我国上市种企合计净利润（亿元） ................................................. 6 图8：2010年-2018年我国种企数量 （家） .............................................. 7 图9：2018年种企分类（按种子产品） .................................................. 7 图10：国内主要农作物CR10种企 ...................................................... 8
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图11：世界种企市场占有率 (%) ....................................................... 8 图12：我国种企的研发投入（亿元） .................................................... 9 图13：2019年上市种企研发支出（亿元） ............................................... 9 图14：我国上市种企的研发投入占营业收入比例（%） ..................................... 9 图15：2019年上市种企研发投入占营业收入比（%） ...................................... 9 图16：我国上市种企研发人员合计数量 （人） .......................................... 10 图17：我国上市种企研发人员数量（人） ............................................... 10 图18：我国土地流转面积（亿亩）及占家庭承包面积比 ................................... 14 图19：国内玉米主产区 .............................................................. 14 图20：我国玉米产量（万吨）及播种面积 （万亩） ...................................... 15 图21：我国玉米进口量 （万吨） ..................................................... 15 图22：我国玉米消费情况 （万吨）.................................................... 16 图23：我国玉米出口量 （万吨） ..................................................... 16 图24：我国玉米库消比 （%） ........................................................ 17 图25：我国生猪存栏以及能繁母猪数量（万头） ......................................... 17 图26：我国稻谷产量（万吨）以及播种面积（万亩） ..................................... 18 图27：我国稻谷主产区 .............................................................. 18 图28：我国稻谷和大米进口量 （万吨） ................................................ 18 图29：我国稻谷消费量（万吨） ...................................................... 18 图30：我国稻谷和大米出口量（万吨） ................................................. 19 图31：我国稻谷库消比（%） ......................................................... 19 图32：CBOT稻谷: 期货收盘价 (元/斤） ............................................... 21 图33：国内稻谷：现货平均价（元/斤） ................................................ 21 图34：我国小麦主产区 .............................................................. 22 图35：我国小麦产量（万吨）以及播种面积（万亩） ..................................... 22 图36：我国小麦进口量（万吨） ...................................................... 23 图37： 我国小麦消费量（万吨） ..................................................... 23 图38：我国小麦出口量（万吨） ...................................................... 23 图39：我国小麦库消比（%） ......................................................... 23
表格目录
表1：我国种子行业发展历程 .......................................................... 4 表2：国际龙头种企 .................................................................. 8 表3：我国种业并购事件 ............................................................. 11 表4：2008年-2015年玉米“临储”价格 （元/斤） ...................................... 14 表5：2004年-2020年我国稻谷最低收购价格 （元/斤） .................................. 18 表6：2006年-2020年我国小麦最低收购价格（元/吨） ................................... 21 表7：重点公司盈利预测及投资评级（2020/5/26） ....................................... 25
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1.种子行业的介绍
1.1种子行业处于产业链位置
种子行业是处于农业生产的上游位置。农业生产指农作物的生产活动，农作物包括粮、棉、油、麻、丝、茶、糖、菜、烟、果、药等。农业生产流程一般包括农田基本建设，土壤耕作，播种及栽植，田间管理，收割及农田运输。在上游端，种子被称作是农业的“芯片”，因此，种子的培育成为上游端最重要的一环。此外，用于提供营养的肥料和用于防治的农药，以及现代化农业中代替人为劳动力的先进农业机械是上游的其他组成部分。上游的这些农资原料决定了农户生产农作物约4成的成本。以玉米为例子，据农业农村网数据显示，全国2018年玉米种植的平均种子费用为55.72元/亩，占据玉米种植总成本的5.33%。上游端其他的化肥费、农药费和机械作业费分别占据种植总成本的13.16%、1.64%和11.22%。中游端涉及了各种农作物的种植和生产。下游方面主要是农产品收割完成的后续应用，主要有食用用途，工业加工，畜禽饲料等。
图1：种子行业处于农业生产的上游端
资料来源：公开资料整理，东莞证券研究所
1.2中国种业发展历史
中国种子行业的发展始于建国初期。中国种业发展至今已有70余年，其中包括四个发展阶段，分别是自留种时期（1949年-1957年），初始育种期（1958年-1977年），初始工业化期（1978年-1999年）以及初始市场化期（2000年至今）。
表1：我国种子行业发展历程
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阶段 自留种时期 时间 1949-1957年 主要特征 家家种田，户户留种。建国初期，成立种子机构，以县为单位开始选种活动，没有专门生产基地，质量查，农作物产量低。 实施“四自一辅”指导方针。“四自一辅”指农户自繁，自选，自留，初始育种期 1958-1977年 自用并辅之以必要的调剂。开始培育水稻，小麦等主要农作物的种子，形成了以县良种场为核心的三级良种繁育体系。种子繁育专业化有所提高，不过种子依旧纯度低。 实施“四化一供”指导方针。\四化一供\指种子生产专业化，加工机械初始工业化期 1978-1999年 化，质量标准化和品种布局区域化，种子由以县为单位统一供应。 建立种子生产基地，从国外引进制种机械；种子包衣技术开始发展，种子质量有明显改善。 种子产业转变成市场经济。2000年颁布实施《种子法》，农民可自由选初始市场化期 2000年-至今 择购买种子，各种企开始自主研发，非国有单位也可以销售种子，育种技术快速发展，种子质量逐步提高；种企开始大规模工业化生产种子。 资料来源：中国产业信息网，东莞证券研究所
我国种业得以发展，其根本核心在于研发农作物的新品种，因此，品种审定制度尤其重要。它的设立追溯回1982年，种子行业正处于“四化一供”的发展阶段，品种数量不多，一个品种要通过3年的区试和2年的生产试验才能通过审定。在1995年前后，中国引进“滚动式”的机制——每年都有品种被淘汰和新品种通过审定。在2000年的《种子法》颁布实施后，民营种企数量激增，待审品种数量也快速增长，因此漫长的审定过程导致了种企越发不愿意投入研发成本，整个种业发展滞后。在2016年，新《主要农作物品种审定办法》颁布实施，放开了品种审定的渠道，大大缩短了品种选育周期。之后，品种审定更有统一试验、绿色通道、良种通关、联合体以及特殊用途品种试验 5 条渠道。水稻作为我国主要粮食之一，1995年的品种审定数量仅有49种；从2005年至2016年，审定数量保持在500种-650种。2017年，审定品种数量跃升到775种，自此以后，审定数量呈现井喷式增长。
图2：水稻的审定数量显现井喷式增长趋势
水稻审定数量新《主要农作物品种审定办法》实施图3：中国种业市场规模 （亿元）
中国种业市场规模（亿元）14001200100080060040020008.00001200100080060040020006.00%4.00%2.00%0.00%-2.00 11201220132014201520162017市场规模(亿元）增幅201320152017199519971999200120032005200720092011资料来源：全国农技推广网，东莞证券研究所
2019资料来源：中国产业信息网，中商产业研究院，东莞证券研究所
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2.种子行业市场空间及未来增长潜力
2.1我国种子行业现状
中国种子市场规模保持缓慢增长趋势。一般来说，种子市场规模约等于农作物用种面积，每亩用种量，种子商品化率和种子价格的积数。我国的玉米和杂交水稻种子的商品粮高达100%，而小麦和大豆因受农户自留种的习惯，商业推广缓慢，因而商品化率也比较低。据数据显示，在2006年，中国种业规模仅500亿元左右；2017年的种业规模达到1222亿元，自2011年990亿元起，年均复合增速3.57%。据预测，2020年的市场会达到1400亿元,达到4.63%的复合增速。
图4：我国种企种子销售收入（亿元）
我国种企种子销售收入（亿元）10008006004002000201020112012201320142015种企种子销售收入（亿元）增速图5：我国种企种子销售净利润（亿元）
种企种子销售净利润（亿元）35.000.00%.00 .00.00.00%5.00%0.00%-5.00?75706560201320142015种企种子销售净利润（亿元）资料来源：中国产业信息网，东莞证券研究所 资料来源：中国产业信息网，东莞证券研究所
种企总体种子销售收入和盈利逐年小幅上涨。在2010年，种企销售种子获得429.1亿元收入，自此起，截至2014年，种企的种子销售收入高速增长，种子销售的收入年均复合增长率达到16.65%。与此同时，种企的净利润也在高速增长。然而，进入2015年，国家开启农业供给侧改革，种企的经营数据进入平台期，种企的种子销售收入约为792.88亿元，同比下滑1.56亿元；净利润约95.91亿元，同比增长1.5亿元。 上市种企营业收入稳中有升，但盈利低迷，2019年甚至出现亏损。目前，国内上市种企有55家，其中7家是在A股主板上市，其余的是在新三板。2019年，7家主板上市的种企合计营业收入约为90.82亿元，较去年同期增长8.36%；合计实现净亏损约为5.45亿元。
图6：我国上市种企合计营业收入（亿元） 图7：我国上市种企合计净利润（亿元）
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我国种子行业竞争格局分析与供需情况
