敏感性分析

敏 感 性 性 分 析

例：有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定现金流量表如下，所采用的数据是根据对未来最可能出

由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成收入均有可能在±20%的范围内变化。设基准收益率为11%，不得税，试就以上三个不确定性因素做敏感性分析。

年 份 投 资 销 售 收 入 经 营 成 本 残 值 净现金流量00100 解：设投资为K，年销售收入为B，年经营成本为C，期末资为L。投资的变化率为x，经营成本的变化率为y，年销

则有 NPV=-15000+NPV(10%,0,4600,4600,……,6600) IRR=IRR({-15000,0,4600,4600,……,6600}具体求解如下：

K=C=B= 残 值1500015200198002000

x=y=z=

年 份 投 资0150001 销 售 收 入 经 营 成 本 残 值 净现金流量 累 计净现值-15000-15000.00 0-15000.00 NPV= I R R=11396.45

22%

下面就三个不确定性因素做敏感性分析

单因 素敏感性分析

xNPVIRR0396.4522.03%-20396.4527.73%-15646.4526.12%-10896.4524.64%-5146.4523.28%0396.4522.03%5646.4520.86?96.4519.77?46.4518.76 ?96.4517.81%单因素敏感性分析图40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -20%-5000 0%-10000 y0%-20%-15%-10%-5%0%5 %投资变响NPV经营成的影响销售收化的影-40 @%-40%-20%-5000 0%-10000 -15000 20@%x,y,z 两因素 敏感性分析

NPV

11396.45

-20%投

资-15%的-10%变-5%化0%x5%

10 %

经营成本的变化(y)-20%-151377.8027132.4630627.8026382.4629877.8025632.4629127.8024882.4628377.8024132.4627627.8023382.4626877.8022632.4626127.8021882.4625377.8021132.46

-10%

22887.1222137.1221387.1220637.1219887.1219137.1218387.1217637.1216887.12

NPV11396.45

-20%投

-15%资

的-10%变-5%化0%x5%

10 %

销售收入的变化(z)

-20%-7723.99 -8473.99 -9223.99 -9973.99 -10723.99-11473.99-12223.99-12973.99-13723.99-15%-2193.88 -2943.88 -3693.88 -4443.88 -5193.88 -5943.88 -6693.88 -7443.88 -8193.88 -10336.232586.231836.231086.23336.23-413.77 -1163.77 -1913.77 -2663.77

NPV

11396.45

-20%销

-15%售

收-10%入-5%的0%变5%化10%x

15 %

经营成本的变化(y)-20%-15b57.362012.0211787.477542.1317317.5813072.2422847.6918602.3528377.8024132.4633907.9129662.5739438.0235192.6844968.1340722.7950498.2446252.90

-10%

-2233.32 3296.798826.9014357.0119887.1225417.2430947.3536477.4642007.57

x=y=z=75.98.42%-10.30%

x

z-20%-15%-10%-5%0%5 %

y

75.98%-71.49%-34.63%2.249.11u.982.849.716.58"3.45.42%-12.63%-6.12%0.40%6.91.42.94&.452.969.47%

y-20%-15%-10%-5%0%5 %

两因素敏感性分析图250.00 0.000.00%两因素x,y50.00%-30%-20%0.00%-10%0%-50.00%-100.00 0%-30%-20%x_zy_zx,zzx_y100.00%z_y 三因素 敏感性分析

销售收入的变化(z)

y=13.42%-20%投

-15%资

的-10%变-5%化0%x5%

10 %

-20%-9.10%-9.98%-10.86%-11.75%-12.63%-13.51%-14.40%-15.28%-16.16%-15%-2.58%-3.47%-4.35%-5.23%-6.12%-7.00%-7.88%-8.77%-9.65%-10%3.93%3.05%2.16%1.28%0.40%-0.49%-1.37%-2.25%-3.14%

三因素敏感分析图50.00@.00%z=-20%z=-15%z=-100.00%z=-5%