A.要有足够的现金 B.要有足够的净利润 C.要有足够的利润总额 D.要有足够的留存收益
16.发放股票股利的优点主要有（ ）。 A.可将现金留存公司用于追加投资
B.可以使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制 C.帮助股东避税 D.股票价值相对上升
17.企业发放股票股利( )。 A.实际上是企业盈利的资本化 B.能达到节约企业现金的目的 C.可使股票价格不至于过高 D.会使企业财产价值增加
18.就上市公司而言，发放股票股利（ ）。 A.企业所有者权益内部结构调整 B.股东权益总额发生变化 C.会增加原投资者持股的比率 D.增加流通在外的股票数量
19.下列属于股票分割优点的是（ ）。 A.有利于促进股票流通和交易
B.向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的有利信息
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C.有利于防止被恶意收购 D.有利于促进新股的发行
20.股票回购对上市公司的不利影响主要体现为（ ）。 A.资金紧张、资产流动性降低 B.削弱了对债权人利益的保障
C.可能使股东忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益 D.容易导致公司操纵股价
三、判断题
1.根据公司法的规定，法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润的10%。（ ）
13.股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。( ) 14.在连续通货膨胀的条件下，公司应采取偏紧的股利政策。（ ） 15.负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将留用利润作为首选，以降低筹资的外在成本。（ ）
16.“手中鸟”理论的观点认为公司分配的股利越多，公司的股票价格越高。（ ）
17.执行剩余股利政策，股利发放额不受盈利水平影响，而是会受投资机会的影响。( )
18.处于成长中的公司多采取低股利政策；陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。（ ）
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19.股票回购容易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲。（ ）
20.股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或库存的一种资本运作方式，其具体运作方式就是公司在市场上按市价直接购买本公司的股票。（ ） 四、综合题
2.甲公司本年销货额l000000元，税后净利120000元。其它有关资料如下：
（l）财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为240000元；（2）所得税率25％。
要求： （l）计算总杠杆系数；（2）若该公司实行的是剩余股利政策，预计进行投资所需资金为80000元，目标资金结构是自有资金占50%，则本年末支付的股利为多少？
【正确答案】（1）税前利润=120000/（1-25%）=160000（元）EBIT=税前利润+利息=160000+I
I=80000（元）EBIT=240000（元）边际贡献
=240000+240000=480000（元）
总杠杆系数=2×1.5=3
（2）投资所需要的自有资金=80000×50%=40000（元） 本年支付的股利=120000-40000=80000（元） 五、计算分析题
3.某公司下设 A和 B两个投资中心，本年度公司决定追加资金投入
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30万元，追加前 A、B两投资中心的资产总额分别为20万元和30万元，息税前利润分别为 l万元和4.5万元，该公司加权平均最低投资报酬率为10％。
要求回答下列互不相干的问题：（1）计算追加投资前的下列指标： ①各投资中心的投资报酬率；
②各投资中心的剩余收益；③总公司的投资报酬率；④总公司的剩余收益。
（2）若公司决定分别向 A、B两个投资中心追加资金投入10万元和20万元。追加投资后，A、B两个投资中心的息税前利润分别为1.8万元和7.4万元。计算追加投资后的下列指标：
①各投资中心的投资报酬率；②各投资中心的剩余收益；③总公司的投资报酬率；④总公司的剩余收益。
【正确答案】（1）追加投资前：①A投资中心的投资报酬率=1/20=5％B投资中心的投资报酬率=4.5/30=15％
②A投资中心的剩余收益= l-20×10％=-l（万元）B投资中心的剩余收益=4.5-30×10％=1.5（万元）
③该公司总的投资报酬率=（1+4.5）/（20+30）=11% ④该公司总的剩余收益=-l+1.5=0.5（万元）
（2）追加投资后：①A投资中心的投资报酬率=1.8/30=6％B投资中心的投资报酬率=7.4/50=14.8％
②A投资中心的剩余收益=1.8-30×10％=-1.2（万元）B投资中心的剩余收益=7.4-50×10％=2.4（万元）
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③该公司总的投资报酬率=（1.8+7.4）/（30+50）=11.5% ④该公司总的剩余收益=-1.2+2.4=1.2（万元）
4.2009年，M公司获得1500万净利润，其中300万用于支付股利。2009年企业经营正常，在过去5年中，净利润增长率一直保持在10%。然而，预计2010年净利润将达到1800万，2009年公司预期将有1200万的投资机会。预计M公司未来无法维持2010年的净利润增长水平（2010年的高水平净利润归因于当年引进的盈余水平超常的新生产线），公司仍将恢复到10%的增长率。2009年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。
要求分别计算在以下情况下M公司2010年的预期股利：
（1）公司采取稳定增长的股利政策，2010年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长； （2）公司保持2009年的股利支付率；
（3）公司采用剩余股利政策，所有留存收益用于支付股利； （4）公司采用低正常股利加额外股利政策，固定股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策（分别指明固定股利和超额股利）。 【正确答案】（1）稳定增长的股利政策下公司2010年的预期股利=300×（1+10％）=330（万元）
（2）固定股利支付率政策下公司2010年的预期股利=1800×（300/1500）=360（万元）
（3）剩余股利政策下公司2010年的预期股利=1800-1200×60％=1800-720=1080（万元）
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第七章__收益分配管理习题及答案(DOC)
