2015年股灾期间股指期货对股指的动态影响——基于中证500股指期货

The Dynamic Influence of Stock Index Futures on Stock Index in 2015 Stock Market Crash--Based on CSI 500 Stock Index Futures and the VAR Model of Index

作者：刘畅[1] 王煜[2]

作者机构：[1]四川大学经济学院,四川成都610065 [2]上海对外经资大学法学院,上海201600 出版物刊名：贵州师范学院学报 页码：23-28页

年卷期：2016年 第8期

主题词：中证500 股指期货 2015年股灾 VAR 脉冲响应

摘要：2015年股灾期间,在2015年4月16日上市的、专门针对创业板和中小板设立的中证500期货指数被媒体和部分专家认为是该次动荡的导火索,但该结论成立与否仍值得商榷。通过选取中证500期指与股指股灾期间即2015年6月15日至2015年8月26日的5分钟高频数据,用方差分解、脉冲响应分析和向量自回归（VAR）模型模型进行研究,以分析本次股灾中中证500期指与股指的价格关系和股指期货对现货市场的影响。结果表明,中证500股指期货与现货指数存在着双向的Granger因果关系,且中证500股指期货价格和现货价格都受自身脉冲影响更大,其中现货市场受自身影响程度大于期货市场,而在相互影响中,现货市场对期货市场的作用程度稍显大一些。这说明中证500股指期货虽对现货市场有一定影响但影响较小,并不足以构成2015年6月股灾的导火索。