1. 腾讯的商业模式
这一点大家都很熟悉。腾讯起家是QQ聊天软件，依靠不断的微创新迭代和对中国本土用户需求的把握，击败了MSN成为国内IM龙头。但如今已经首富级别的马化腾一开始也找不到盈利模式，一度想以100万出售QQ(幸亏没卖掉)。后来依靠QQ秀赚到第一桶金，继而打开了后续Q币等增值业务空间。然后在庞大用户数的基础上开发游戏(PC端)，并成为国内端游市场的老大(40%份额)，游戏也成为腾讯收入和利润的最大来源(后文会详细分析)。
因此，简单总结，腾讯的商业模式就是以强大的免费社交软件(QQ、微信)等吸引庞大的用户群(6-8亿级别)，在此基础上利用增值业务和游戏来实现货币化。其中，社交是腾讯帝国的基石，是腾讯一切商业化的基础。有了这些粘性巨大的用户之后，腾讯可以展开多样形式的变现，在PC端时代，VAS(增值服务)和端游是主要手段。但微信成气候以后，腾讯货币化的手段会更加丰富。
2. 业绩分析
腾讯于2004年在港交所上市，当年收入11亿元，净利润4亿元，2012年实现收入439亿元，净利润127亿元。预计2013年实现收入600亿元，净利润160亿元左右。9年收
入增长约54倍，利润增长约39倍，股价从3.4港币上涨到最高536港币，涨幅156倍，市值约1万亿港币，为中国第一大互联网公司，也是全球排名前十的互联网公司。无愧于过去十年的明星成长股称号。
腾讯不仅十年间收入和利润每年保持快速增长，且季度的收入和利润走势也十分稳定。下图为季度业绩走势(单位：万元)
按业务分拆来看，游戏贡献了超过一半的收入。社交网络的增值服务(各种QQ会员、Q币等)近年来比重有所降低到20%。网络广告一直不超过10%。还有约15%是近年来大力发展的电商。
利润率的角度看，腾讯实际的利润率已经有所下滑。
原因也很简单，QQ用户数已经不太可能高增长。主力利润来源游戏业务无论是行业增速、市场份额都已经进入瓶颈期。而微信商业化之前还有较多的研发推广费用。
QQ月活跃用户和最高同时在线人数变化(单位：百万)
腾讯MMOG(大型多人网络在线)游戏的用户数变化
3. 竞争优势
我们觉得腾讯有以下的几个核心竞争力：
稳定的股权结构。腾讯第一大股东是南非的MIH集团，持股33.89%。老板马化腾持股10.21%(曾经李嘉诚的小儿子李泽楷持有20%的腾讯股份，但后来卖掉了。如果不卖，他已经超过老爸成为华人首富了)。但腾讯的运营基本都是马化腾的管理层主导的。也不存在类似阿里巴巴的控制权争斗问题。
保持创新。尽管已经成为一个大公司，但内部并没有染上官僚习气。腾讯内部很多小团队，互相竞争，鼓励内部创新，从而也能诞生内部这样的产品。
永远追求上进。过去中国互联网界称腾讯是“永远在模仿，从未被超越”。即使很多产品并未腾讯首创，但腾讯会保持高度的敏感和快速反应，能够迅速跟进竞争对手，并且依靠强大的产品研发能力和用户数基础实现超越。只有在少数领域如电商、搜索等落后于对手(这样的对手一般都是牛逼公司，比如阿里、百度)
社交、用户体验和增值服务的专家。腾讯对社交的理解无人能敌，同时非常注重用
户体验，微信对公众账号的严格管控就体现了这一点。增值服务上，腾讯更是Facebook这样的全球大佬都需要学习党的对象。
BAT之战：
谈到竞争，我们不可避免的要说到三巨头之争，甚至要带上奇虎360这个第四巨头。过去三巨头分别在社交、电商、搜索领域相安无事，但移动互联网时代，腾讯和阿里已经开始正面交锋，微信可能威胁到阿里的淘宝和支付宝。从三者的优缺点而言，腾讯擅长做产品，阿里善于做生意，百度强于技术。百度的搜索是弱关系链，因此用户粘性较低，只能通过广告方式变现(当然，百度的广告已经超过央视成为国内第一了)，在移动互联网时代也缺乏重量级的入口，且传统搜索正面临360的挑战。因此我们看到百度的市值555亿美金低于腾讯阿里(千亿美金)一个级别。所以三巨头之战，我们更多的是看腾讯阿里之争，这也是目前所表现出来的。
从产品角度，可以观察到一个现象，腾讯主力产品都是自己研发，深度打磨，所以用户体验很好。而阿里除了核心的淘宝、支付宝体系以外，很多都是收购，特别是在移动端。所以我们看到是，当一个新的领域出现以后，腾讯往往是跟进模仿研发，而阿里则更多是收购，且多是参股投资。最后我们看到的结果是在移动端，百度和阿里各有N个产品(包括分别收购的91无线和新浪微博)，但都不如腾讯自家一个微信。
更重要一个角度，腾讯的生态系统优于另外2家，特别是在移动互联网时代。互联网最低级的是一个产品或工具，高级一点的是入口和平台，更高级的是生态系统。这之间的关系类似最近很火的小说“三体”中不同等级的文明。腾讯在移动端逐渐构筑的生态系统对阿里形成了挑战。例如，淘宝是网购和商家依附的平台，但淘宝跟传统行业是竞争关系，而微信的平台生态则是帮助很多线下商家融入互联网。在移动端，腾讯依靠社交推广支付、电商相对容易，而马云想推广来往则非常困难。
4. 微信及它带来的颠覆
单列分析微信这个产品，是因为它对腾讯太重要了。马化腾说，如果没有微信，现在的腾讯则不可想象。的确，从前面数据可以看到，QQ用户数已经到天花板了。移动互联网时代，腾讯如果没有像QQ在PC端那么强势的IM社交入口，那么其商业帝国的基础就会
腾讯的商业模式
