Y、Z股票的预期收益率分别为10%和8%，当前无风险利率为4%，市场组合的必要收益率为9%。
要求:
(1)计算X股票的预期收益率。
(2)计算该证券组合的预期收益率。
(3)计算该证券组合β系数。
(4)利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率，并据以判断该证券组合是否值得投资。
[答案]
(1) X股票的预期收益率=30% X 20%+50%X 12%+20%X 5%=13%
(2)该证券组合的预期收益率=40%X 13%+30%X 10%+30%X 8%=10.6%
(3)该证券组合β系数=40%X2.5+30%X1.5+30%X 1=1.75
(4)该证券组合的必要收益率-4%+1.75X (9%-4%) -12. 75%
由于该证券组合的必要收益率12.75%大于该证券组合的预期收益率10.6%，所以该证券组合不值得投资。
[知识点]资产收益与收益率、证券资产组合的风险与收益、证券资产组合的风险与收益、资本资产定价模型
2.甲公司2024年度全年营业收入为4500万元(全部为赊销收入),应收账款平均收现期为60天。公司产品销售单价为500元/件，单位变动成本为250元/件，若将应收账款所占用的资金用于其他风险投资，可获得的收益率为10%。2024年公司调整信用政策，全年销售收入(全部为赊销收入)预计增长40%，应收账款平均余额预计为840万元。假定全年按照360天计算。
要求:
(1)计算2024年应收账款平均余额。
(2)计算2024年变动成本率。
(3)计算2024年应收账款的机会成本。
(4)计算2024年预计的应收账款的周转率和应收账款周转天数。
[答案]
(1) 2024年应收账款平均余额=4500X 60/360=750 (万元)
(2) 2024 年变动成本率=250/ 500-50%
(3) 2024年应收账款的机会成本=750X 50%X 10%-37. 5 (万元)
(4) 2024年预计的应收账款的周转率=4500X (1+40%) /840=7.5 (次)
2024年应收账款周转天数-360/7.5=48 (天)。。
[知识点]应收账款的成本、信用政策.应收账款的监控
3.甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，假定只生产一种产品，并采用标准成本法进行成本计算分析。单位产品用料标准为6千克/件，材料标准单价为1.5元/千克。2024年1月份实际产量为500件，实际用料2500千克，直接材料实际成本为5000元。另外，直接人工实际成本为9000元，实际耗用工时为2100小时，经计算，直接人工效率差异为500元，直接人工工资率差异为-1500元。
要求:
(1)计算单位产品直接材料标准成本。
(2)计算直接材料成本差异，直接材料数量差异和直接材料价格差异。
(3)计算该产品的直接人工单位标准成本。
[答案]
(1)单位产品直接材料标准成本-6X1.5=9 (元/件)
(2)直接材料成本差异=5000- 500X6X1.5=500 (元) (超支)
直接材料数量差异= (2500- -500X6) X1.5=-750 (元) (节约)
直接材料价格差异=2500X (5000/2500-1. 5) =1250 (元) (超支)人
(3) 直接人工成本差异=500+ (-1500) =-1000 (元) (节约)
9000-直接人工标准成本=- 1000
直接人工标准成本=10000 (元)
该产品的直接人工单位标准成本=10000/500-20 (元/件)。
[知识点]标准成本的制定、成本差异的计算及分析、标准成本的制定
4.甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在2024年未将资产负债率控制在55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩效的影响，现基于杜邦分析体系，将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所示(单位:万元)
项目 2016年末 2017年末 2024年末 2017年度 2024年度
资产总额 6480 6520 6980
负债总额 4080 3720 3780
所有者权益总额 2400 2800 3200
营业收入 9750 16200
净利润 1170 1458
要求:
(1)计算2024年末的资产负债率，并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。
(2)计算2017年和2024年的净资产收益率(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。
(3)计算2017年和2024年的权益乘数(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。
(4)计算2024年与2017年净资产收益率之间的差额，动用连环替代法，计算权益乘数变化对净资产收益率变化的影响(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。.
[答案]
(1) 2024年末的资产负债率-3780/6980-54.15%
由于目标是2024年末将资产负债率控制在55%以内，所以实现了降杠杆目标。
(2) 2017 年净资产收益率=1170/[ (2400+2800) /2]=45% ;
2024年净资产收益率=1458/[ ( 2800+3200) /2]-48. 6%
(3) 2017 年的权益乘数=[ (6480+6520) /2]/[ (2400+2800) /2]=2. 5
2024年的权益乘数=[ (6520+6980) /2]/[ ( 2800+3200) /2]=2. 25
(4) 2024年与2017年净资产收益率的差额=48.6%-45%=3. 6%
2024年营业净利率=1458/ 16200X 100%=9%
2024年总资产周转率=16200/[ ( 6980+6520) /2]=2.4
2017年净资产收益率=1170/9750X 9750/[ (6480+6520) /2]X[ (6480+6520) /2]/[ (2400+2800) /2]=12%X1.5X2. 5=45%
替代营业净利率:净资产收益率=9%X 1.5X2.5-33.75%
替代总资产周转率:净资产收益率=9%X2.4X2.5=54%
2024中级会计师考试真题财务管理第一批完整版
