如何做财务分析 – 与雁度寒潭各位同学分享
ABC的基本理念就是将生产经营过程划分成一系列的作业（“活动”，Activity）作为分摊间接成本的基础。比如说，上面提到的A、B两种产品，都需要进行焊接。某一个月，A产量是10000个，B产量是2000个，总焊接的成本是24000元。传统的分摊方法，每个产品分摊2元钱的焊接成本。但实际上，A产品的焊接点只有6个，而B产品却有30个。按照焊接的量来分摊，一个焊接点就应该是0.2元，A产品单位焊接成本是1.2元，而B产品单位焊接成本是6元。当然，这里有个假设就是每个焊接点的焊接时间和用料都是一样的。如果，每次焊接的时间和用料不同，还应该根据其占用的资源来分摊。
ABC里面有两个很重要的概念。一个是成本动因（Cost Driver），另一个是实施成本（Implementation Cost）。我们上面说的焊接行为，就是所谓Cost driver，即：成本分摊的标准。成本动因选择很讲究，它越贴近现实，分析出来的成本就合理。比如上面提到的例子，如果有可能，应该把不同焊接点使用的时间和辅料区分开来，以焊接的时间 * 焊接点数量作为成本动因分摊焊接的人工费用，再用焊接的辅料用量 * 辅料成本 * 焊接点数量来分摊焊接的材料费用，还要根据焊接时间 * 焊接点数量 * 焊接设备单位折旧来分摊焊接设备费用。这样的分摊似乎才是更合理一些。
只有分摊出来的结果越合理，我们才知道每个产品到底在哪个部分花费最多，需要改善，而又有哪个部分成本较低，在同类产品中有竞争优势。对于那些相对成本低的产品，应该加大它在总销量中的比重。同时，我们可以评估产品的定价是不是合理，有没有足够的毛利。对于那些既赚钱少又销量少的产品，应该考虑是不是要继续生产。
但是，成本动因设计太复杂，又牵涉到一个ABC 实施成本的问题。由于要根据不同的成本动因来分摊总间接成本，就需要在生产过程中观察、统计很多不同生产行为，把每一道工序、每一个可能的动因都要进行分解、分析、还要记录、统计作报表等。这样，需要很多人力物力或者是依靠智能化的设备，成本很大。企业的成本分析到底要达到怎样的准确程度，是不是越精确越好呢？其实，成本动因分的越细致，不一定代表越精确，会计核算本身就是建立在一定的假设基础上的。所以，企业要考虑使用ABC代替原先的成本分析方法的同时，还要考虑实施ABC获得的效益与其实施成本之间的Cost-benefit。
作业成本法的相关知识和分析方法，浩如烟海。限于篇幅，我只能在这里随便聊聊。算是给大家一点启发。
跟成本有关的决策支持分析还有：本量利（CVP）、成本行为（Cost Behavior）、盈亏平衡点（Break-even）、外购还是自造（Buy or Build）等方面的分析。这些我在这里就不仔细写了，任何一本财务管理书籍应该都有讲到。
（写于 2006年07月12日 ）
4. 对费用的分析
费用主要分为：管理费用、销售市场费用（外资公司一般都将销售费用跟市场费用分开，但中国的报表将两者都叫销售费用）、财务费用。
本文仅为工作中本人的一些体会和经验。如有不妥或疏漏之处，请大家指正。请联系：吴坚
(james_wu_jian@yahoo.com)
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基本的分析方法就是逐项分解、逐层深入的方法。有点像审计时候用的方法，从财务报表analytical review 入手，再看总账和TB，逐步分解到详细的明细账，再分析到单个的会计分录，找出问题的所在。
管理费用基本上有几个大的项目，比如：工资福利、房租水电、差旅费、客户招待费、办公用具用品等。 我们来逐项的看看：
? 工资福利：一般来说这个是最容易的部分。预算的时候一般我们都有一个比较完整的人员计划和每个人员的基本工资和福利。只要逐一对比出实际与预算的区别，就知道差别所在了。工资福利的总数变化，无非是人员的数量变化，或者是人员工资水平的变化。有时候，年底的奖金提取比例也许和预想的不同等等。
? 房租水电：房租和物业管理费一般来说是不会有变化的。除非在预算的时候没有考虑到一些特别的因素，比如：年中突然搬家，从而改变了房租和管理费。或者虽然知道会迁址，但没有正确的估计到新地方的房租水平等。如果没有搬迁办公室，水电费一般来说也是在同等的范围内，前后相差很多的可能性很小。除非是公司一下子增加了很多人，或者是所在地区突然水电费调价。
? 差旅费的变化会比较大。但也不是很难分析。有点像前面说的activity-based costing. Activity多一些，当然发生的费用会多一些。还有，为了打开市场、多接触客户，差旅费用可能也会多于原先的预算。
? 客户招待费跟差旅费差不多，基本上也是activity越多，费用越高。所以要搞清楚为什么activity要比预算多。真的是需要这么多的activity吗？还是有些吃喝玩乐的活动根本不需要。
? 办公费用，一般来说绝对数字不会很大。但有的时候也是会蛮大的。通常有些公司的办公管理部门就是从分析办公费用着手，找出一些节约费用的办法，减少不必要的浪费。
? 其他的费用，基本上也是类似的道理。逐一的比较，逐项的分析，还是可以找到不少的“分析点”。
? 有时，分析者可以自己创造一些指标、比率，作为分析比较的标准。比如说：可以计算每平方米平均电费，横向纵向比较一下，看有没有什么规律性的东西。再如：可以计算每人平均每月办公品的消耗费用，看看有没有办公品的浪费。又比如：部门的差旅费、招待费可以跟该部门的销售收入挂钩，甚至可以跟应收账款的回款情况挂钩，计算一些比例，看各个部门是不是真的需要这些activity以增加差旅费和招待费，这些费用的发生真的是有效的吗？
销售费用，通常是指销售部门的费用。这个分析方法与管理费用差不多。当然，有一个很重要的指标，是要和企业的销售额挂钩。看销售费用和销售额之间的关系。
市场费用，也是要和销售额挂钩的。经常说的一句话：There is no magic figure for marketing expenses。也就是说，我们不知道市场费用（包括广告、促销、公关等）达到多少才可以触发我们的销售额。当然，通常会有一个行业的平均水平。比如：传统消费品的企业大约是10-15% of sales。但是，到底市场费用是多了，还是少了，是不是有效，还是要看带来的经济效益。
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市场费用的分析，通常需要根据项目来分析。某一个项目产生多少效益，有一定的时间性。比如，公司在七月费推出一个“夏日促销计划”。从方案的成本到可能带来的收益，都要做详细分析。计划完成后，还要做事后的分析，跟预期作进一步的比较。广告费用也是这样。一个广告出来，会有多少的受众，可能产生多少的效益，都已可以用一定的指标来衡量的。
在做月报或年报的市场费用分析时，也是要按照项目来判断。多少项目是按计划实施了，有没有超预算。多少项目是临时想出来的，是根据市场变化和对手的销售策略变化而新增加的。而又有多少项目是最后没有实施的等等。
财务费用的分析。是根据企业的资金结构、资金来源、资金成本的高低和构成等因素来分析。这个也是依照贷款或其他融资方式的多少，逐一项目分析就可以了。没有什么特别之处。可以运用有些指标来说明问题。比如：净利润/利息倍数。看公司是不是有能力来还利息。如果公司创造的利润还不够还利息，说明这个贷款或融资是不值得的。因为，赚到的钱都交给银行或债主还不够，企业哪还有其他的剩余资金去进一步的发展壮大？
还要注意的就是资金成本和Gearing （杠杆）的关系。资金成本过高，对于企业当然不是好事。资金成本过低或没有成本，说明企业没有很好的利用资金杠杆去融资，也不是很好的事情。
（写于 2006年07月23日 ）
最近有点忙，很久没有续写这个系列了。还欠大家一个关于“资产负债表”的分析。现续写如下：
四、
资产负债表的分析
资产负债表的分析，一般来说可以从几个方面来着手：
1．资产的结构。资产的结构会影响资产的流动性，以至资产的收益性。资产流行性的分析比率，我无须赘述，大家应该都学过。资产是可以带来未来收益的，所以流动性越强，收益也是越大。资产只有滚动起来，才能有更多的收益。因此，好的财务分析，是通过对资产组成的解构和比率的运算，找到改善流动性、提高收益率的方法。
? 比如，存货不是酸性测试(Acid Test)的一部分，因而卖掉存货换取更多的现
金，在收入增加和利润增加的同时，资产的流动性也是增加了。
? 再比如：加紧应收账款的催讨，现金增加但应收降低，流动资产总额没有太大变化。但是，这个举措增加了收益（因为收不回的不良债务减少，风险降低了，无形中增加了利润）。
? 还有，像“待摊费用”等，其实不是真正的资产，也不得带来未来收益。如果能尽量的降低，也可以增加资产的收益率。
2．资产的质量（不良资产和各大准备）。现在，中国会计准则允许提取八大准备，当然都是针对各类资产的。而一些可能收不回的应收账款、一些已经没有价值的存货、还有一些市场价值已经没有那么高的短期投资等等。都是在分析当中应该点明的。但这个方面比较不容易把握。尤其是国有企业，一般大家很忌讳提到所谓“不良资产”。因为国资局有一个把握国有资产价值的基本尺度，就是“国有资产只能是升值保值，不可以跌价”。虽然不完全符
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合经济规律，但作为中国企业，要同时平衡、综合考虑国资局和会计准则的相关规定，还真的不是一件容易的事情。对于外资企业，可能要兼顾中国准则和国际准则两方面，也不太容易。但这一块在报表分析当中往往是很重要的一个部分。
3．资产的效率。也就是营运资金和流动资产的效率分析。这方面有很多财务指标可以用。关键的一个指标是：现金周转时间=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数。可以把资产与负债联系起来。
4．资产的偿债能力和相关财务风险的分析。这要考虑短期和长期偿债能力两方面。相关的比率也不说了，所谓资产负债率等。
5．资本的结构。这方面就是财务杠杆指标的计算和分析。涉及到筹资的方式、风险的高低、利息覆盖倍数等。财务分析要考虑到不同筹资方法对财务杠杆的影响。同时还要利用财务杠杆来帮助企业筹资。完全没有借款负债的公司，也不是很好的公司；而借款太多的公司，当然也会有较大的财务风险。 先说这些吧。算是给大家一些分析的思路。有机会我们再多多讨论。
（写于 2006年08月26日 ）
尾声
就财务报表分析报告，还有几个方面给大家一些补充：
1．财务分析报告的基本结构。一般来说，先要对各大报表的主要项目做逐一介绍。比如：资产负债表上资产的结构、负债的结构、资产负债的变化趋势等；因投资增减、股权变更或股权结构变化而导致所有者权益的变动；还有利润表上的收入、成本的基本构成，税收、利息的基本状况等等。然后可以针对性地做一些比率分析，比如资产流动性、盈利能力、偿债能力分析等。还可以用一些分析工具，如：杜邦财务分析模型等，来对报表数据作分析。必要时，同比环比分析也可以用来看出企业某些指标的变化趋势。最后，再结合市场状况、宏观环境等对整个报表的分析做一个总结。最好还可以提出一些改进管理的建议和方案。
2．报表的阅读人不同，对报表分析所关注的重点也是不太一样。比如说：
? 潜在投资人可能对企业的盈利能力、负债多少和财务杠杆等感兴趣多一些。如果一家公司的盈利能力一般、不良资产很多、债务也不少，现金流又不太理想，相信不会有投资人对它感兴趣。所以，他们要看的财务分析报表更希望看到对投资决策有用的东西。
? 而企业的管理人员可能对自己所管理的企业或部门的经济效益会更感兴趣。如果企业的盈利性较差，资产效益率低，就有可能影响其年终奖金。所以，他们可能更关注企业的盈利能力如何可以改善。比如：通过成本和产品结构的分析，看如何降低产品总成本。再如：通过分析资产的流动性，来改善资产的营运效率，从而提高资产的获利能力。
? 如果是财务咨询公司、审计事务所的专业人员，当他们要评价一个企业的整体商业价值或者资产价值的时候，他们所看到的报表分析，关注的可能就是企业可能会作假、容易有水份或者风险较高的地方。比如：关联方交易、不良资产和资产减值、长期负债及其偿还能力、其他应收款及其他应付款（我
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们以前审计的时候，叫这些科目“垃圾桶”，因为企业经常将一些疑难账目或者关联交易放到“其他应收”或者“其他应付”中。） 因而，在撰写分析报告和选用分析工具时，应该有所侧重。
3. 企业的财务报表有公司内部的管理报表和提交政府管理部门的对外报表。对于一般企业内部的人，看管理报表已经够了，当然还有些明细表可以帮助分析。对企业外面的人来说，要分析企业的财务状况，有很多的其他东西要看，才能做好全面的财务分析。比如说：报表附注、财务情况说明书等。除了三大主表，另外还有七项减值准备明细表、 所有者权益增减明细表、 应交增值税明细表、利润分配表、分部报表等附表。如果有可能，还应该看看公司的纳税申报表和企业所得税的年度汇算清缴表等。许多报表之间有些钩稽关系，有些数据还可以相互印证。比如说销售收入，在利润表、纳税申请表、分部报表等都有体现。还有，有些信息在报表附注和财务情况说明书都会有overlap，在不同的地方以相同或不同的表现形式出现。这需要分析人员对数据有一定的敏感度，并且对会计核算、报表制作方法相当的熟悉。
4. 财务分析的最终目的当然是为企业管理和企业战略服务。所以，在做财务分析报告的时候，要搞清楚目的。是为了提高改善企业的盈利能力，或者是提升公司的价值，还是为了加强风险防范，还是潜在的投资人需要全面了解公司的经营状况。要根据不同的目的，设计不同的分析报告格式和内容。评判一个财务分析报告好坏与否，说真的标准很难设定。但是最关键的还是分析出来的东西对企业的战略决策是不是有用。要是我们罗列了一大堆数据，但是没有人看，也没有人会拿来用，那这样的财务分析就是没有用的了。所以，财务分析人员要认真地了解阅读者的需求，站在阅读者的角度思考问题。既要提供真正有用的数据，同时也要注意表报的表达方式（所谓 presentation）。但是，这跟企业的文化也有关系。有些公司比较注重财务分析的作用，而有些则认为财务分析没用，还是老总们跟着自己的感觉在走，作决策基本上靠拍脑袋，在这样的公司，财务分析做的再好也没有，那些数据图表只能当是做做样子、充充门面而已。
（写于 2006年08月29日 ）
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