正文目录
引言 ....................................................................................................................................................................................................................... 4 1. 150个产品参数分析：集成灶与传统烟灶参数相近，龙头品牌更加注重全面发展 .................................................................... 4 1.1 油烟机：集成灶参数略弱于传统油烟机，优势在于全新的结构 .............................................................................................. 4 1.1.1 风压：各家表现相近 ............................................................................................................................................................................... 6 1.1.2 排风量：龙头更注重整体体验............................................................................................................................................................. 6 1.1.3 电机功率：与排风量并非正相关 ........................................................................................................................................................ 7 1.1.4 噪音：龙头表现更优 ............................................................................................................................................................................... 8 1.2 燃气灶：集成灶与传统燃气灶参数表现相近 ................................................................................................................................. 9 1.2.1 热流量/热负荷：基本均达到“黄金火力” ................................................................................................................................. 11 1.2.2 能效：多数达到一级 ............................................................................................................................................................................. 12 1.2.3 熄保装置：仅美大均为离子感应 ...................................................................................................................................................... 13 1.2.4 进风方式：各有不同 ............................................................................................................................................................................. 15 1.3 其他：工艺、材质、服务等同样为产品重要关注点 .................................................................................................................. 16 2.成本与价格拆解：规模效应显著，产品结构升级助力价格提升 .................................................................................................. 16 2.1成本拆解：规模效应显著 ................................................................................................................................................................... 16 2.2 价格分析：产品结构升级带来均价提升 ........................................................................................................................................ 17 3.投资建议 ....................................................................................................................................................................................................... 19
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图表目录
图表 1 集成灶品牌油烟机相关参数对比 ...................................................................................................................................... 5 图表 2 传统厨电品牌品牌油烟机相关参数对比 .......................................................................................................................... 5 图表 3 各品牌风压参数对比 .......................................................................................................................................................... 6 图表 4 各品牌排风量参数对比 ...................................................................................................................................................... 7 图表 5 各品牌电机功率参数对比 .................................................................................................................................................. 8 图表 6 各品牌噪音参数对比 .......................................................................................................................................................... 9 图表 7 集成灶品牌燃气灶相关参数对比 .................................................................................................................................... 10 图表 8 燃气灶品牌燃气灶相关参数对比 .................................................................................................................................... 11 图表 9 各品牌额定热流量参数对比 ............................................................................................................................................ 12 图表 10 我国热效率标准划分 ...................................................................................................................................................... 13 图表 11 集成灶品牌能效参数对比 .............................................................................................................................................. 13 图表 12 燃气灶熄保装置分类 ...................................................................................................................................................... 14 图表 13 各品牌熄保装置参数对比 .............................................................................................................................................. 14 图表 14 燃气灶进风方式及其特点 .............................................................................................................................................. 15 图表 15 各品牌进风方式参数对比 .............................................................................................................................................. 15 图表 16 大厨电生产工艺流程 ...................................................................................................................................................... 16 图表 17 集成灶龙头企业平均单台成本拆分（仅限集成灶品类） .......................................................................................... 17 图表 18 集成灶行业龙头均有产能扩张计划 .............................................................................................................................. 17 图表 19 集成灶龙头企业平均价格对比 ...................................................................................................................................... 18
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引言
随着集成灶关注度提升，关于集成灶产品性能表现、同质化竞争、未来发展趋势等争议较大。我们特此梳理约150个集成灶+传统烟灶产品型号的各项参数，进行对比分析，研究集成灶与传统烟灶性能参数差异、不同品牌不同价位集成灶性能参数差异；并对四大集成灶龙头的销量、平均单台成本（直接材料/直接人工/制造费用）、平均单台出厂价、零售价（线上/线下）进行拆分分析，研究集成灶的规模效应、产品溢价、价格竞争趋势等。
1.150个产品参数分析：集成灶与传统烟灶参数相近，龙头品牌更加注重全面发展
本章通过对比分析发现，油烟机方面，集成灶的参数表现略弱于传统油烟机，但集成灶通过全新、颠覆式的结构达到了同等甚至更优的效果；燃气灶方面，集成灶与传统燃气灶参数表现相近。整体来看，集成灶与传统烟灶参数表现相近，但由于产品构造差别较大，较难完全从参数判断其性能表现。
关于集成灶的各品牌对比，我们研究发现，龙头品牌更加注重全面发展，通过更优的工业设计为消费者带来优质用户体验，各参数表现基本没有短板，对技术水平要求较高。而定价较低的其他品牌，则会通过提升某个单项性能参数作为宣传亮点，但在其他方面或有所牺牲。 样本选取说明：
本章选取约150个集成灶+传统烟灶产品型号进行详细分析，主要信息来源为公司官网、招股书、中关村在线、苏宁易购等，并选择各品牌中具备较强代表性的型号进行对比分析并展示。分析存在样本偏差风险。
1.1 油烟机：集成灶参数略弱于传统油烟机，优势在于全新的结构
油烟机的功效主要在于“吸”和“排”，“吸”的能力取决于排风量，“排”的能力在于风压，其他主要参数包括电机功率和噪音。
整体而言，集成灶和传统油烟机的对比来看，传统油烟机的各参数表现略优于集成灶，但集成灶的优势在于用全新、颠覆式的结构达到同样甚至更好的功效，例如通过更靠近灶台的吸风口实现更强的吸油烟能力、通过远离人头部的噪声源实现更优的噪音体验，因此难以通过参数来辨别集成灶和传统油烟机的性能表现。
集成灶中各品牌的参数对比来看，定价更高的龙头企业致力于通过更加合理的工业设
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计等实现全方位的优质用户体验，对研发能力要求更高，而定价较低的其他品牌则将大排风量等参数作为宣传点，牺牲了噪声、电机功率等其他方面的用户体验。
图表 1 集成灶品牌油烟机相关参数对比
资料来源：华安证券研究所整理
图表 2 传统厨电品牌品牌油烟机相关参数对比
资料来源：华安证券研究所整理
注：传统厨电价格多为烟灶套装价格，由于比集成灶少一个消毒柜/蒸箱/蒸烤箱，价格较低。
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1.1.1 风压：各家表现相近
油烟机的风压是指其排风量达到7m3/min时的静压值（物体在静止或匀速移动时所受压强），单位Pa。静压值越大，油烟机的抗倒风能力越强，即在排烟管当中不容易出现油烟倒窜的情况，向外排烟的效果也就更好。最大静压值决定了油烟机可以连接排风管的最大长度，如果烟机位置距离排烟管和公共烟道距离较长，或地处楼层较高时，则需要较大的风压，以防止油烟倒灌。目前市场上的油烟机最大静压值多在300Pa或以上，较为合适。
从对比数据来看，不同品牌标注最大静压值和风压值的情况不一样，整体来看，基本均在350-450Pa的水平，美大和帅丰略高于其他集成灶品牌，集成灶品牌和传统厨电品牌差异不大。这表明，在风压这一参数上，各龙头品牌表现相仿，已较为成熟。
图表 3 各品牌风压参数对比
资料来源：华安证券研究所整理
注：传统厨电价格多为烟灶套装价格，由于比集成灶少一个消毒柜/蒸箱/蒸烤箱，价格较低。
1.1.2 排风量：龙头更注重整体体验
排风量是指油烟机工作时单位时间内的排风量，单位m3/min。排风量越大，越能快速将厨房内大量的油烟排干净。但是，排风量并非越大越好，排风量过大会带走过多热量，影响燃气灶工作时的正常发热量。目前市场上的排风量主要分为：＜14m3/min、14-15m3/min、15-16m3/min、＞17m3/min。
排风量的选择与厨房面积、做饭习惯、楼层密切相关。10平方米以下的开放式厨房或3~9平方米的封闭式厨房，适用15m3/min左右排风量的油烟机，10平方米以上的开放式厨房适用＞17m3/min排风量的油烟机。做饭频率高、做饭风格重油烟的适用更高排风量的油烟机。楼层高、公共烟道距离长的适用更高排风量的油烟机，以避免油烟倒灌串味。
从对比数据来看，传统品牌的排风量显著高于集成灶。但考虑到油烟快速散发的特性，
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集成灶产品成本价格拆解与投资机会分析
