2006年 1月高等教育自学考试 中英合作商务管理专业与金融管理
专业考试
财务管理试题
（课程代码 0803）
第一部分 必答题 [满分 60 分 ]
一、
[本部分包括第一、二、三题，每题 20 分，共 60 分 ]
本题包括 1~20 二十小题，每小题 要1 分， 20 分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目
求，把所选项前的字母填在括号内。 1．董事会对股东的基本职责是 D
A ．实现利润 C. 支付股利 2. 有限责任的概念 C
A. 仅适用于非上市公司 C. 适用于所有的公司制企业 3. 比率分析法具有局限性的原因在于 A
A. 会计报表数据是基于历史成本 C. 公司遵循同样的会计原则 4. 权益报酬率是 A
A. 盈利性指标 C. 流动性指标
5. 在投资评价中 ,时间因素的重要性在于 C A. 对企业来说 ,晚期获得的现金比早期获得的现金价值更大
B. 随着时间推移 ,现金的购买力增大 C. 随着时间推移 ,实现现金流量的风险增大
D. 收到的现金越晚 ,获取的收益越多 6. 内部收益率是评价投资项目的一种方法 它用于 B
A. 计算备选项目是否有正的净现值 B. 计算备选项目的报酬率
C. 计算以营业现金净流量收回初始投资的时间
B. 维持股价 D. 公布年报 B. 仅适用于上市公司
D. 适用于所有的非公司制企业 B. 会计报表数据是定性资料 D. 财务比率只考虑绝对值大小 B. 效率性指标 D. 杠杆性指标
,
D. 计算会计利润与平均投资额之间的比例
,企业的经营活动须 A
C. 敏9. 根据资本资产定价模型确
定的投资组合
A. 不可分散风险 C. 短期风险
B. 使稀缺资金的现值达到最小值 感性分析 盈利能力影响程度的方法
7. 在存在资金限额的情况下进行投资决策
现值达到最大值 C. 忽略稀缺资金的现值
8. 分析投资项目的每
A. 情景分析
A. 使稀缺资金的D. 将稀缺资金进行折现 个影响因素的变动对该项目
10. 企业的三个主要资金来源是 C A. 资
产、负债和所有者权益 C. 所有者投资、借款和留存收益
11. 债权人获得报酬的形式通常是 C
,被称为 C
B. 效用分析 D. 风险满意度分析 ,可以消除 B
B. 可分散风险 D. 市场风险
B. 所有者权益、借款和资本 D. 借款、资本和公积金、资产
C. 固定的或浮动的利息 A. 没有机会成本
C. 避免了发行新股票时的不确定性 A. 未来股利的期望值 C. 未来股利的现金流 A. 每股盈余比更大比例增长 C. 每股盈余同比例增长
15. 关于最优资本结构的传统观点是 B
D. 股票股利
,其优势在于 C
B. 增加所有者权益 D. 增加了加权平均资本成本 B. 预期未来股利的现值 D. 无风险报酬加上风险溢价 B. 每股盈余以较小比例增长 D. 每股盈余没有变化
12. 对公司来说 ,利用留存收益而不是发行普通股股票作为筹资方式
13. 当利用股利来评价普通股的价值时 ,普通股的价值是 B
14. 在有较高杠杆比率的情况下 ,税息前利润的增长将导致 A
A. 可以使加权平均资本成本达到最大的资本结构 B. 可以使加权平均资本成本达到最小的资本结构 减少C. 债务资本的比例 ,可以降低加权平均资本成本 债务D. 资本成本高于权益资本成本
D
16. 以下
关于股利的说法正确的是
A ．只以现金的形式支付 C, 每年只支付两次
17. 对企业来说 ,银行透支通常被确认为
A. 流动资产 C. 固定资产
18. 以下关于营运资金周转期的说法正确的是 A.
制造业企业长于零售业企业 C. 所有企业的营运资金周转期都相等
19. 一个企业决定转出部分资产 , 以成立独立于原企业的一家新公司 ,这种行为被称为 B
A. 资产重组 B. 企业分立
C. 内部管理层收购
20. 可以作为公司股票价值评估基础的是 A. A
资产负债表中的净资产价值
C. 过去股利的贴现值 请认真阅读下面的案例，并回答第二，三题。 案例：
香港食品公司成立于 1899 年,在香港地区和大陆销售中国传统食品。虽然在
司。目前，它是向英国和欧洲市场输出中国和亚洲食品的最重要出口商。
但是，公司现在清楚地意识到，如果能够赶在竞争对手成为全球性公司以前迅速扩大自己的业务，它 就有机会在全球范围内进一步发展。并获得巨大的规模效益。这就要求该公司必须改变现有的有限责任公 司的组织形式，在不久的将来上市，成为一家公众公司。
目前，该公司全部是通过权益资本进行融资历， 但董事们正在考虑在公司上市之前建立新的资本结构。 香港食品公司所在行业的平均B系数为 与行业整体风险大体相当。
当前短期政府债券（无风险）的报酬率为 7%，市场组合的报酬率为 18%。这些报酬率都是税后的， 并且在可预见的未来将保持不变。
1.2。据公司所聘请协助其上市的投资银行估计，该公司风险
20 世纪 30 年代和 70 年
代经历了两次严重的财务危机，但是最终该公司在产品种类和市场份额上都有拓展，发展成为一家大型的 世界性公
B. 负债的可实现净值 D. 过去利润的贴现值 D. 外部管理层收购 B. 每年只支付一次 D. 有时每年支付两次 B. 流动负债 D. 长期负债
A
B. 制造业企业短于零售业企业 D. 零售企业不存在营运资金周转期
当前香港食品公司的税息前利润为 500000 美元。在可预见的将来 ，收益水平将保持不变。
公司考虑通过负债融资，拟将来发行总值 元的不可赎回的无担保债券。
500000美元、利率为10%、面值100美元、发行价为88美
该公司按25%的税率缴纳所得税，并预期在将来保持不变。 二、 本题包括21~22两个小题，共20分。
21 ?请对比传统观点，阐述莫迪里亚尼和米勒关于资本结构的观点及假设。
（12分）
答：传统观点认为，资本结构是关键的，最优资本结构可使资本的总成本最小化，公司价值最大化。
MM观点是，在不同的债务水平下，资本的总成本保持不变，财务决策并不重要。因为股东为弥补财务风 险上涨所要求的报酬随负责水平上升保持固定比例上升。因此，通过负债融资所获得的好处正好被权益资 本成本的上升所抵消。 假设：完善的资本市场，无破产成本，企业除了债务水平以外，其他都相同，不存在税收， 这些假设都不是非常现实的。
22 ?请列出公司的财务危机对公司的员工、供应商、客户及银行所产生的不利影响。
供货商对贸易的关心度下降，要求高价或快速付款； 最优秀的员工可能离开。 客户可能转向其他供货商。
银行家不再像以前那样愿意提供融资，除非利率特别高。 三、 本题包括23~26四个小题，共20分。
23 ?运用资本资产定价模型计算目前的权益资本成本。
K 0=7%+（18%-7%）*1.2=20.2%
24 ?假设全部净利润都用来发放股利，请计算可供分配的股利总额。
税息前利润
减：利息 税前利润
500000 0 500000
（3分） （6分） （8分）答：
。
减：所得税 500000 X 25%=125000 税后利润 375000
25?根据第23、24题的计算结果，并假定未来的收益保持不变，计算公司当前的总市值（计算结果保留 到整数位）。
当前总市值=D/K=375000/0.202=1856436
26 ?从法规约束、信息披露程度、被外部监督的情况、业绩考评及被收购的风险等方面解释在证券交易所 上市的五个缺点。
答：受严格的制度制约；额外的财务披露；受财务分析师和其他人士监督；
有在短期成功经营的压力；易于被收购
…
（10分） （1分）
第二部分
（本部分包括第四、五、六、七题，每题
答的前两题计分）
四、 本题包括27~28两个小题，共20分。 案例：
选答题（满分40分）
20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选
杰克逊有限责任公司正在考虑采用新的生产线以扩充其产品范围。 预期新的生产线需要在第 0年投入
2年为200000美元，第3年
现金600000美元，第1年投入现金1000000美元。预期税后现金净流量，第
为300000美元，第4年为350000美元，从第5年到第10年（含第10年），均为400000美元。尽管生产 线可能在第10年后仍可继续使用，但该公司还是愿意采取谨慎原则， 贴现率为15%的复利现值系数如下：
期数n 在第10年结束时停止计算现金流量。
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