公司财务管理
3.稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。 4.按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。
五、计算题：
P98/2.某公司年末资产负债表如下，该公司的年末流动比率为2；产权比率为0.7；以销售额和年末存货计算的存货周转率14次；以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次；本年销售毛利额为40000元。要求：利用资产负债表中已有的数据和以上已知资料计算表中空缺的项目金额。 货币资金 应收账款净额 搓火 固定资产净额 合计 资产 5000 ？ ？ 50000 85000 负债及所有者权益 应付账款 应交税金 长期负债 实收资本 未分配利润 合计 ？ 7500 ？ 60000 ？ ？ 解：（1）资产=负债+所有者权益，所以负债+所有者权益=85000 （2）14次 – 10次=40000 / 存货，所以：存货=10000 （3）应收账款净额= 85000 – 50000 – 10000 – 5000 = 20000
（4）流动比率= （85000 -- 50000）/ （应付账款 + 7500）= 2，则：应付账款=10000 （5） 10000+7500+长期负债+60000+未分配利润=85000 （10000+7500+长期负债）/ （60000+未分配利润）=0.7
通过解方程得：长期负债为：17500，未分配利润= --10000 P99/3.维特公司的简要资产负债表与有关财务信息如下：
维特公司资产负债表单位：万元
资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 存货 固定资产 合计 金额 负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 未分配利润 合计 金额 （1）速动比率为2； （2）长期负债是交易性金融资产的4倍；
（3）应收账款为400万，是速动资产的50%，是流动资产的25%，并同固定 资产价值相等；
（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的2倍。 要求：（1）根据以上财务信息，列示计算维特公司资产负债表中空缺的数据。 （2）将计算结果填入维特公司的资产负债表。 解：
资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 存货 固定资产 合计 金额 300 100 400 800 400 2000 负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 未分配利润 合计 金额 400 400 800 400 2000 6
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P209/1.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的B系数分别为1.5.1.0和0.5，它们在甲种资产组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种资产组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。 要求：（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小。 （2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。 （3）计算甲种资产组合的β系数和风险收益率。 （4）计算乙种资产组合的β系数和必要收益率。
（5）比较甲乙两种资产组合的β系数，评价它们的投资风险大小。 解：（1）由于A股票的β系数大于1，因此A股票的风险大于市场组合的风险。 由于B股票的β系数等于1，因此B股票的风险与市场组合的风险一致。 由于C股票的β系数小于1，因此C股票的风险小于市场组合的风险。 （2）股票A的R=8%＋1.5×（12%－8%）=14%
（3）甲种组合的β系数=1.5×50%＋1×30%＋0.5×20%=1.15
风险收益率Rr=1.15×（12%－8%）= 4.6% （4）由于3.4%=β×（12%－8%），因此，解得乙种组合的β系数为0.85
必要收益率R=8%＋3.4%=11.4%
（5）甲种组合的β系数＞乙种组合的β系数，因此甲种组合的风险大于乙种组合。
P209/4.某投资者准备从证券市场购买A、B、C共3种股票组成投资组合。已知这3种股票的β系数分别为0.8、1.2、2。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为14%。 要求：（1）采用资本资产定价模型分别计算这3种股票的预期收益率。
（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每股市价为40元，则投资者投资A股票是否合算?
（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C这3种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。 解：（1）A股票的R=8%＋0.8×（14%－8%）=12.8% B股票的R=8%＋1.2×（14%－8%）=15.2%
C股票的R=8%＋2×（14%－8%）=20%
（2）V=2×（1＋8%）/（12.8%－8%）=45元/股
由于该股票的价值大于目前的市价40元/股，因此可以购买。 （3）β=0.8×50%＋1.2×20%＋2×30%=1.24 R=8%＋1.24×（14%－8%）=15.44%
P258/1.某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：如采用收款法，则利息为7%，如采用贴现法，利息为6%，如采用加息法，利息为5%。请问：如果你是财务经理，你选择哪一种支付方式，并说明理由。
应该选择贴现法付息。因为贴现法的利息最低。
（1）采用贴现法时实际利率=（10000×6%）/ [10000×（1－6%）] = 6.38% （2）采用收款法时实际利率= 名义利率 = 7%
（3）采用加息法时实际利率=（10000×5%）/ （10000 / 2）= 10%
P258/2.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，要求：计算该公司债券发行价格应为多少元?
解：债券发行价格 = 100×12%（P/A，10%，5）+100×（P/F，10%，5）=107.58元 P258/3.某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下： （1）立即付款，支付5238元 （2）第20天付款，支付5292元 （3）第40天付款，支付5346元 （4）第60天付款，支付全额款项
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每年按360天计算。 要求：（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）假设目前有意短期投资，报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 解：（1）立即付款：折扣率=（5400－5238）/ 5400 = 3% 第20天付款，折扣率=（5400－5292）/ 5400 = 2% 第40天付款，折扣率=（5400－5346）/ 5400 = 1%
付款条件可以写成：3/0，2/20，1/40，N/60
放弃（立即付款）折扣的资金成本= [3% /（1 –3%）] ×[360 /（60－0）] = 18.56% 放弃（第20天）折扣的资金成本= [2% /（1 –2%）] ×[360 /（60－20）] = 18.37% 放弃（第40天）折扣的资金成本= [1% /（1 –1%）] ×[360 /（60－40）] = 18.18% 所以应选择立即付款。
（2）因为短期投资收益率为40%，比放弃折扣的各种方式的代价都要高，所以应放弃折扣追求更高的收
益，即选择第60天全额付款。
P298/2.某企业计划筹集资金100万元，所得税率为25%，有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。
（3）发行普通股40万元，每股10元，预计每股股利1.2元，预计股利增长率为8%，筹资费率为6%。 （4）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：（1）计算个别资本成本；
（2）计算该企业加权平均资本成本。 解：（1）计算个别资本成本：
借款成本= [7%×（1－25%）] /（1－2%）= 5.36%
债券成本= [14×9%×（1－25%）] / [15×（1－3%）]= 6.49% 普通股成本= 1.2 / [10×（1－6%）] ＋8% = 20.77%
留存收益成本=（1.2 / 10）＋8% = 20%
（2）企业综合资金成本=5.36%×10/100 ＋6.49%×15/100 ＋20.77%×40/100 ＋20%×35/100 = 16.82% 重点掌握NPV净现值法与PI获利指数法。 现金净流量=净利润+折旧。
P/329/1.某企业购买机器设备价款20万元，可为企业每年增加净利2万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10%。 要求：（1）用静态法计算该投资方案的投资利润率、投资回收期，并对此投资方作出评价。
（2）用动态法计算该投资方案的净现值、净现值率、现值指数。内含报酬率，并对此投资方案作出评价。 解：每年折旧=20万/ 5年 = 4万元/年
每年现金净流量（NCF）=2万+4万= 6万元 （1）投资报酬率= 2万 /（20万÷2）=20% （2）投资回收期= 20万/ 6万=3.33年
（3）净现值（NPV）=6万（P/A，10%，5）--20万=2.7448万元 （4）净现值率（NPVR）=2.7448万 / 20万=13.724% （5）现值指数（PI）=22.7448万/ 20万=1.13724 （6）6万（P/A，IRR，5）=20万 （P/A，IRR，5）=3.3333
通过插值法解得：IRR=15.2426%
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公司财务管理复习
