(3)5年后应该扩建。
计算各机会期望值并做出投标决策：
点①：0.7×13351.73+0.3×(-80)=9322.20(万元)
点②：0.65×14006.71+0.35×(-100)=9069.36(万元)
所以，应投A项目。
第六大题:
?
某企业拟投资兴建一生产项目。预计该生产项目的计算期(生命周期?)为12年，其中：建设期为2年，生产期为10年。项目投资的现金流量部分数据如表1.1所示。项目的折现率按照银行长期贷款年利率6.72%计算(按季计息)。短期贷款利率5%.
表1.1 某项目投资现金流量表 单位：万元 年份 序号 项目 1 1.1 1.2 1.3 现金流入 营业收入 补贴收入 回收固定资产余值 500 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 建设期 生产期 2600 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 2600
1.4 2 2.1 2.2 2.3 回收流动资金 现金流出 建设投资 流动资金 经营成本 1800 1800 500 400 1560 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 1560 5 5 5 5 10 10 10 10 5 2.4. 营业税金及附加 2.5 3 维持运营投资 所得税前净现金 流量（1-2） 累计所得税前 4 5 6 净现金流量 调整所得税 所得税后净现金 流量（3-5） 累计所得税后 7 8 9 净现金流量 折现系数 所得税后折现净现金流量（6╳8） 累计所得税后折10 现净现金流量 问题：
1.分别按6%、33%的税率列式计算第3、4年的营业税金及附加和调整所得税 ( 第3年和最后一
年息税前总成本为2400万元，其余各年息税前总成本均为3600万元)。
2.将银行贷款利率换算成年实际利率。
3.编制表1.1 所示的项目投资现金流量表。
4.计算该项目的投资回收期。
5.根据计算结果，评价该项目的可行性。
6、如果该项目年设计生产能力100万件产品，在正常年份中息税前总成本中40%为固定成本，(其
余为可变成本)。该项目建设期第一年贷款1000万(均衡发放?)，第三年投入的流动资金全部为借款。在生产期 采用等额本金法还本付息。公司目标每年要有100万税前利润，请计算第五年的产量应为多少?
(除折现系数留3位小数，其他计算结果均留两位小数 )
答案：
表1.2 某项目投资现金流量表 单位：万元
年份 序号 项目 1 1.1 1.2 现金流入 营业收入 补贴收入 1 1800 1800 -1800 2 1800 1800 -1800 3 2600 2600 2216 500 1560 156 384 4 4000 4000 3045 400 2400 240 5 955 5 4000 4000 2645 2400 240 5 1355 6 4000 4000 2645 2400 240 5 1355 7 4000 4000 2645 2400 240 5 1355 8 4000 4000 2645 2400 240 5 1355 9 4000 4000 2645 2400 240 5 1355 10 4000 4000 2645 2400 240 5 1355 11 4000 4000 2645 2400 240 5 1355 建设期 生产期 1.3 回收固定资产余值 1.4 2 2.1 2.2 2.3 2.4. 2.5 3 回收流动资金 现金流出 建设投资 流动资金 经营成本 营业税金及附加 维持运营投资 所得税前净现金 流量（1-2） 累计所得税前 4 5 6 净现金流量 调整所得税 所得税后净现金 流量（3-5） 累计所得税后 7 8 9 净现金流量 折现系数 所得税后折现净现金流量（6╳8） -1800 -1800 -3600 -1800 -3216 14.52 369.48 -2261 52.80 902.2 -906 52.80 449 52.80 1804 52.80 3159 52.80 4510 52.80 5869 52.80 7224 52.80 1302.2 1302.2 1302.2 1302.2 1302.2 1302.2 1302.2 2-1800 0.936 -3600 0.875 -3230.52 -2328.32 -1026.12 276.08 1578.28 2880.48 4182.68 5484.88 6787.08 90.819 0.766 691.09 0.717 0.670 0.627 0.587 0.549 0.514 0.480 -1684.80 -1575.00 302.60 933.68 872.47 816.48 764.39 714.91 669.33 625.06 1
累计所得税后 10 折现净现金流量 -1684.80 -3259.80 -2957.20 -2266.11 -1332.43 -459.96 356.52 1120.91 1835.82 2505.15 3130.21 4 问题4：
解：该项目投资回收期=(6-1)+|-1026.12| ÷ 1302.2=5.79(年)
问题5：
答：根据上述计算结果，所得税后NPV=4149.23万元〉0;投资回收期=5.79年小于该项目生产期
10年(如果给定基准投资回收期，应将投资回收期与基准投资回收期比较)，所以该项目是可行的。
问题6：
(1)计算建设期利息
第一年建设期贷款利息：(1000/2)*6.89%=34.45万元
第二年建设期贷款利息：1034.45*6.89%=71.27万元
(2)流动资金利息计算
每年流动资金利息=500*5%=25万
(3)还本付息计算：
第三年年初本金：1000+34.45+71.27=1105.72万元。
每年还的本金：1105.72/10=110.57万元
第五年年初本金：1105.72-110.57*2= 884.58万元
第五年应还利息：884.58*6.89%=60.95万元
(4)第五年的总成本为：3600+60.95+25=3685.95万元
(5)第五年的固定成本：3600*40%+60.95+25=1525.95万元
第五年的可变成本：3600*60%=2160万元
第五年每万件产品的可变成本：2160/100=21。6万元
(6)每万件产品销售价格：4000/100=40万元
(7)第五年产量建设为x万 件，计算如下：
销售收入-总成本-销售税金及附件=利润
则：
X* 40 - 1525.95 - 21.6*x - 21.6*x*6%=100
X= 100.12 万件
公司目标每年要有100万税前利润，第五年的产量应为 100.12 万件。
分析：注意利息要进入固定成本，所以不能简单地用0.4来计算固定成本。
2013年10月于上海教
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2013造价工程师考试案例分析必考知识点
