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证券投资学之基本分析
——招商地产
2011级金融学
[选取日期]
前言
房地产行业被认为是中国最赚钱的行业之一，牵动着千万人的神经。本文将选取房地产股票中较具代表性的招商银行（000024）进行基本分析，对其投资价值进行较为详细的考察。
目 录
1. 宏观经济分析 .............................. 3 2. 房地产行业分析 ............................ 4
2.1 调控政策................................................ 4 2.2 房地产行业总体态势...................................... 5
3. 公司分析 .................................. 6
3.1 公司简介................................................ 6 3.2 SWOT分析 ............................................... 7
4. 财务分析 .................................. 8
4.1 利润表分析.............................................. 8
4.1.1收入确认标准 ...................................... 8 4.1.2收入、利润的构成及变化趋势 ........................ 8 4.1.3非经常性损益构成及变化趋势 ........................ 9 4.1.4 利润分配方案..................................... 11 4.1.5盈利能力分析 ..................................... 11 4.2 资产负债表分析......................................... 12
4.2.1资产结构分析 ..................................... 12 4.2.2 资产质量和资产营运效率分析....................... 14 4.2.3负债结构分析 ..................................... 14 4.2.3偿债能力分析 ..................................... 15
总结 ........................................ 18
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1. 宏观经济分析
自2004年以来，我国总体经济一直高速发展，国民生产总值增速7%以上，人均国内生产总值增速8%以上，图表分析如下
单位：亿元60000050000040000030000020000010000002003200420052006200720082009201020112012134977340320316030.3266422215904.4183617.4159453.6516282.1468562.4399759.5国民生产总值 单位：元450004000035000300002500020000150001000050000200320041054212336人均国内生产总值351983001523708201691418516500256083842020052006200720082009201020112012 数据来源：国泰安数据库
在国民生产总值和人均国内生产总值不断增加的同时，消费价格指数亦在波动中上升
统计年度 居民消费价格指数 城市居民消费价格指数 农村居民消费价格指数 2003
101.17 100.95 3 / 18
101.56
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 103.88 101.81 101.47 104.77 105.86 99.31 103.32 105.39 102.65 103.34 101.59 101.48 104.48 105.58 99.15 103.2 105.25 102.68 104.84 102.19 101.46 105.37 106.5 99.69 103.61 105.82 102.53 数据来源：国泰安数据库
1081061041021009896942003200420052006200720082009201020112012居民消费价格指数城市居民消费价格指数农村居民消费价格指数 2. 房地产行业分析
2.1 调控政策
近几年，国家对房地产进行了严厉的调控，限购、限贷、限价政策逐步细化升级，着力抑制投资投机性需求和遏制房价过快上涨。
2011年1 月26 日，国务院常务工作会议推出八条房地产调控措施，被称为“新国八条”，加强和细化了2010 年的“国十条”和“9.29”新政。要求各地政府合理制定和公布房价控制目标，同时还调整完善了相关税收政策，并出台具体的限购范围和标准，明确要求各直辖市、计划单列市、省会城市必须加入限购，将范围进一步扩大。截至7 月共43 个城市出台相关的操作细则，加入到限购的
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行列，政策落实比较到位。而随着国务院原则同意部分城市进行对个人住房征收房产税改革试点，上海和重庆在1 月底公布了征收细则，房产税的试点展开有利于房地产行业的长远健康发展。
同年7 月12 日，国务院召开的常务会议指出，部分城市房价上涨压力仍然较大，必须坚持调控方向不动摇、调控力度不放松。已实施住房限购措施的城市要继续严格执行相关政策，房价上涨过快的二、三线城市也要采取必要的限购措施。住建部8 月17 日提出新增限购城市名单的标准，但其后只有台州、衢州、珠海新加入到限购行列，烟台、廊坊、韶关、珠海、中山严格限价，但效果并不明显。
2.2 房地产行业总体态势
近十年房地产行业景气指数在震荡中前行，在调控中渐渐走向平稳
房地产业景气指数1501401301201101009080702003-032003-092004-032004-092005-032005-092006-032006-092007-032007-092008-032008-092009-032009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-09 数据来源：国泰安数据库
而土地供求方面，在2014年一季度，全国300个城市各类用地推出量同比下降3.6%，成交量同比大幅下降12.8%，前两月市场维持火热，3月成交热度消减；价格方面，全国300个城市各类用低楼面均价显著上涨，同比上涨27.0%，溢价率为13.0%，房企扩展一线布局，稀缺地块争抢白热化；各类城市土地市场分化显露，一线城市成交面积及金额同比增长迅速，二、三、四线城市成交面积同比小幅下滑。
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证券投资学_股票基本分析
