变；发放股票股利，股东权益内部增减变动，股东权益总额、负债总额和资产总额不变。（参见6、【正确答案】 对【答案解析】 项目投资的对象是实体性经营资产，经营资产是直接为企业生教材308页）
10、【正确答案】 ABC【答案解析】 对资产负债率指标进行分析时，应结合以下几个方面：（1）结合营业周期分析；（2）结合资产构成分析；（3）结合企业经营状况分析；（4）结合客观经济环境分析；（5）结合资产质量和会计政策分析；（6）结合行业差异分析。（参见教材328页） 三、判断题
1、【正确答案】 对【答案解析】 财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技
术条件，它决定着财务管理的效率和效果。在企业内部，会计信息主要是提供给管理层决策使用，
而在企业外部，会计信息则主要是为企业的投资者、债权人等提供服务。（参见教材19页）
2、【正确答案】 错【答案解析】 该助学基金是一项永续年金，所以投资额＝100/4%＝2500（万
元）。（参见教材32页）
3、【正确答案】 对【答案解析】 制造费用预算通常分为变动制造费用预算和固定制造费用预算两部分。变动制造费用预算以生产预算为基础来编制。固定制造费用需要逐项进行预计，通常与
本期产量无关。（参见教材74页）
4、【正确答案】 错【答案解析】 企业发行普通股股票筹资能增强公司的社会声誉，促进股权流
通和转让。但是流通性强的股票交易，也容易在资本市场上被恶意收购。（参见教材114页）
5、【正确答案】 对【答案解析】 一般来说，企业在初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量
小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。（参见教
材140页）
产经营服务的资产，它们往往是一种服务能力递减的消耗性资产。证券投资的对象是金融资产，金融资产是一种以凭证、票据或者合同合约形式存在的权利性资产。（参见教材149-150页） 7、【正确答案】 错【答案解析】 如果A类客户应收账款逾期，企业可以发出措词较为严厉的信件催收，或派专人催收、或委托收款代理机构处理，甚至可通过法律解决。对B类客户则可以多发几封信函催收，或打电话催收。（参见教材215页）
8、【正确答案】 对【答案解析】 剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益
相冲突这一不足之处。但是，剩余收益同样仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中
心管理者的短视行为。（参见教材280页）
9、【正确答案】 错【答案解析】 全部成本费用是指企业为生产、销售一定种类和数量的产品所
发生的所有成本和费用总额，包括制造成本和管理费用、销售费用及财务费用等各种期间费用。
在全部成本费用基础上制定价格，既可以保证企业简单再生产的正常进行，又可以使劳动者为社
会劳动所创造的价值得以全部实现。（参见教材295页）
10、【正确答案】 错【答案解析】 权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝2，净资产收益率＝10%×2×2
＝40%。
四、计算分析题
1、【正确答案】 （1）每年租金＝[40000＋1000－3000×（P/F，8%，5）]/（P/A，8%，5）＝（40000
＋1000－3000×）/＝（元）
（2）设融资租赁的资本成本为K，依据资料，有：41000＝10500×（P/A，K，5）（P/A，K，5）
＝41000/10500＝
已知：（P/A，8%，5）＝（P/A，9%，5）＝
依据内插法，有：（K－8%）/（9%－8%）＝（－）/（－） 解得：K＝%
2、【正确答案】 （1）外购零件：
与订货批量相关的总成本＝（2×10×3600×4×）1/2＝240（元） 零件外购的总成本＝3600×4＋240＝14640（元） （2）自制零件：
与生产批量相关的总成本＝[2×600×3600×3××（1－10/50）]1/2 ＝1440（元） 零件自制的总成本＝3600×3＋1440＝12240（元）
由于自制的总成本低于外购的总成本，所以，应该选择自制。
3、【正确答案】 （1） 单位：万元
项目/年份 0 1 2 3 4 5 6 7 现金净流量 －350 0 －20 108 160 160 160 180 －累计现金净流量 －350 －370 －262 －102 58 218 398 350 折现的现金净流量 －350 0 － 累计折现的现金净－－350 － － － － 流量 350 包括投资期的静态回收期＝4＋102/160＝（年） 包括投资期的动态回收期＝5＋＝（年） （2）项目的净现值＝（万元）
项目的现值指数＝（＋＋＋＋）/（350＋）＝ （3）项目的年金净流量＝（P/A，8%，7）＝＝（万元）
4、【正确答案】 （1）甲产品的边际贡献＝（20－8）×60000＝720000（元）
乙产品的边际贡献＝（30－18）×40000＝480000（元） 丙产品的边际贡献＝（40－20）×20000＝400000（元）
（2）三种产品边际贡献合计＝720000＋480000＋400000＝1600000（元）
固定成本分配率＝600000/1600000＝（元）
分配给甲产品的固定成本＝720000×＝270000（元）
分配给乙产品的固定成本＝480000×＝180000（元） 分配给丙产品的固定成本＝400000×＝150000（元）
甲产品的保本销售量＝270000/（20－8）＝22500（件） 甲产品的保本销售额＝22500×20＝450000（元） 乙产品的保本销售量＝180000/（30－18）＝15000（件）
乙产品的保本销售额＝15000×30＝450000（元）
丙产品的保本销售量＝150000/（40－20）＝7500（件）
丙产品的保本销售额＝7500×40＝300000（元） 五、综合题
1、【正确答案】 （1）每股收益无差别点的计算：
债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：
［（EBIT－300－4000×11%）×］÷800＝［（EBIT－300）×]÷（800＋200）
EBIT＝2500（万元）
优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：
［（EBIT－300）×－4000×12%］÷800＝［（EBIT－300）×]÷（800＋200） EBIT＝4300（万元） （2）财务杠杆系数的计算：
筹资前的财务杠杆系数＝1600／（1600－300）＝
发行债券筹资的财务杠杆系数＝2000／（2000－300－4000×11%）＝ 发行优先股筹资的财务杠杆系数＝2000／（2000－300－4000×12%／）＝ 发行普通股筹资的财务杠杆系数＝2000／（2000－300）＝
（3）该公司应当采用增发普通股筹资的方案。该方案在新增息税前利润400万元时，每股收益较高、风险（财务杠杆系数）较低，最符合财务目标。
（4）当项目新增息税前利润为1000万元时应选择债券筹资方案。 当项目新增息税前利润为4000万元时应选择债券筹资方案。 2、【正确答案】
项目 金额（元） 期初现金 13700 现金收入： 支票收款 40400 9月销售收现额 20000×8%×8＝12800 10月销售收现额 30000×30%×8＝72000 11月销售收现额 40000×60%×8＝192000 销货收现合计 276800 可供使用现金 330900 现金支出： 上月应付账款 77500 ｛[本月销售40000件＋月末（2500件＋1000进货现金支出 件）－月初4000件]×5元/件}×50%＝98750 付现费用 85000－12000＝73000 购置设备 150000 所得税费用 20000 现金支出合计 419250 现金多余（或不（88350） 足） 借入银行借款 100000 期末现金余额 11650 解析：（1）“平均在15天后付款”，一个月默认按照30天处理，说明本月支付（30－15）/30＝50%，下月支付15/30＝50%。
（2）“借款额为10000元的整数倍，利息在还款时支付。期末现金余额不少于5000元”，最低借款额＝88350＋5000＝93350（元），“借款额为10000元的倍数”，则借款额为100000元。
中级财务管理模拟试题
