1、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的债务3000万
累计现金净流量 －350 －350 －370 －262 －102 58 218 398 元。该公司现在拟投产一项新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股
折现的现金净流量 －350 0 － 利率为12%的优先股；（3）按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为40%；证券发行费可忽略不计。 累计折现的现金净流－350 －350 － － － － 量 4、某企业生产甲、乙、丙三种产品，固定成本为600000元，有关资料见下表（金额单位：元）：产品 单价 单位变动成本 销售量（件） 甲 20 8 60000 乙 30 18 40000 丙 40 20 20000 要求：（1）计算各产品的边际贡献；
（2）假设固定成本按边际贡献的比重分配，请用分算法求出各产品的保本销售量和保本销售额。五、综合题
要求：（1）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点；（2）计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹
资后的财务杠杆系数；（3）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？理由是什么？（4）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况
下，公司应选择哪一种筹资方案？
2、A公司11月份现金收支的预计资料如下：
（1）11月1日的现金（包括银行存款，不包括未入账支票）余额为13700元，已收到未入账支票40400元。（2）产品售价8元/件，9月销售20000件，10月销售30000件，11月预计销售40000
件，12月预计销售25000件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%为坏账。（3）进货成本为5元/件，平均在15天后付款，编制预算时月底
存货为次月销售量的10%加1000件。10月底的实际存货为4000件，应付账款余额为77500元。（4）11月的费用预算为85000元，其中折旧为12000元，其余费用须当月用现金支付。（5）预
计11月份将购置设备一台，支出150000元，须当月付款。（6）11月份预交所得税20000元。
（7）现金不足时可从银行借入，借款额为10000元的整数倍，利息在还款时支付。期末现金余额
不少于5000元。
要求：编制11月份的现金预算（请将结果填列在答题卷给定的“11月份现金预算”表格中，分别列示各项收支金额）。
项目 金额（元） 期初现金 现金收入： 支票收款 销货收现合计 可供使用现金 现金支出： 现金支出合计 现金多余（或不足） 期末现金余额 项目 金额（元） 期初现金 13700 现金收入： 支票收款 40400 9月销售收现额 20000×8%×8＝12800 10月销售收现额 30000×30%×8＝72000 11月销售收现额 40000×60%×8＝192000 销货收现合计 276800 可供使用现金 330900 现金支出： 1、【正确答案】 C【答案解析】 企业的功能主要包括：（1）企业是市场经济活动的主要参与者；
上月应付账款 77500 （2）企业是社会生产和服务的主要承担者；（3）企业可以推动社会经济技术进步。选项A不正确。（参见教材第1页）
｛[本月销售40000件＋月末（2500件＋1000件）－月初4000件]×5元/进货现金支出 件}×50%＝98750 2、【正确答案】 D【答案解析】 以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）付现费用 85000－12000＝73000 购置设备 150000 所得税费用 20000 现金支出合计 419250 现金多余（或不（88350） 足） 借入银行借款 100000 期末现金余额 11650 答案部分
一、单项选择题
有利于企业长期稳定发展；（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效
益的统一；（3）较好地兼顾了各利益主体的利益，使他们相互作用，相互协调，并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时，也使其他利益相关者利益达到最大化；（4）体现了前瞻性和现实性
的统一。（参见教材第7页）
3、【正确答案】 D【答案解析】 资本市场的融资目的是解决长期投资性资本的需要，用于补充长期资本，扩大生产能力。因此选项D的说法是错误的。（参见教材24页）
4、【正确答案】 C【答案解析】 第五年末的本利和＝10000×（F/P，6%，10）＝10000×＝17908（元）（参见教材27页）
5、【正确答案】 C【答案解析】 实际利率＝（1＋名义利率）/（1＋通货膨胀率）－1＝（1＋5%）/（1＋3%）－1＝%（参见教材36页）
6、【正确答案】 A【答案解析】 混合成本的分解方法主要有高低点法、回归分析法、账户分析法、技术测定法和合同确认法，专家判断法是销售预测的定性分析法的一种。（参见教材58-59
页）
7、【正确答案】 B【答案解析】 定期预算法是指在编制预算时，以不变的会计期间作为预算期的一种编制预算的方法。（参见教材68页）
8、【正确答案】 C【答案解析】 预计第4季度材料采购量＝300×10＋500－400＝3100（千克），采购金额＝3100×8＝24800（元）。（参见教材73页）
9、【正确答案】 B【答案解析】 扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产的收入×经营负债销售百分比－增加的留存收益＝5000×20%×20%－5000×20%×10%－5000×（1＋20%）×6%×（1－80%）＝28（万元）。（参见教材124页）
15、【正确答案】 B【答案解析】 企业投资管理的特点包括：（1）属于企业的战略性决策；（2）生的筹资动机。此题筹资是为了实现企业规模的扩张，因此属于扩张性筹资动机。（参见教材86页）
10、【正确答案】 D【答案解析】 按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款；按机构对贷款有无担保要求，分为信用贷款和担保贷款，其中担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款。按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。（参见教材93页）
11、【正确答案】 B【答案解析】 杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。一般来说，当所涉及的资产价值昂贵时，出租方自己只投入部分资金，通常为资产价值的20%—40%，其余资金则通过将该资产抵押担保的方式向第三方（通常为银行）申请贷款解决。根据此题的描述可以判断属于杠杆租赁。（参见教材100页）
12、【正确答案】 C【答案解析】 股票上市的目的包括：（1）便于筹措新资金；（2）促进股权流通和转让；（3）便于确定公司价值。（参见教材110页）
13、【正确答案】 B【答案解析】 回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回
给发债公司的条件规定。（参见教材119页）
14、【正确答案】 B【答案解析】 经营性资产占销售收入百分比＝1000/5000＝20%，经营性负债
占销售收入百分比＝500/5000＝10%，外部筹集的资金＝增加的收入×经营资产销售百分比－增加
属于企业的非程序化管理；（3）投资价值的波动性大。所以，选项B的说法不正确。（参见教材148页）
16、【正确答案】 A【答案解析】 年营业现金净流量＝（1000－500－100）×（1－25%）＋100＝400（万元）
或者：年营业现金净流量＝（1000－500）×（1－25%）＋100×25%＝400（万元）
或者：年营业现金净流量＝1000－500－（1000－500－100）×25%＝400（万元）（参见教材154-155页）
17、【正确答案】 D【答案解析】 在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，所以，选项A的说法正确。在这种策略下，可以节约流动资产的持有成本，例如节约持有资金的机会成本，提高企业效益。但与此同时可能伴随着更高风险，所以选项B、C正确，选项D不正确。（参见教材190页）
18、【正确答案】 C【答案解析】 现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期＝80＋45－50＝75（天）19、【正确答案】 B【答案解析】 目标利润＝22500/（1－25%）＝30000（元），实现目标利润的销售量＝（10000＋30000）/（9－4）＝8000（件）。（参见教材254
页）
20、【正确答案】 C【答案解析】 直接人工效率差异＝（2670－1200×2）×10/2＝1350（元）
附：此题直接人工工资率差异＝13617－10/2×2670＝267（元）（参见教材265页）
21、【正确答案】 B【答案解析】 计提法定公积金＝（500－100）×10%＝40（万元）（参见教材286页）
22、【正确答案】 C【答案解析】 固定股利支付率政策下，股利＝股利支付率×净利润，股利随净利润的变动而变动。23、【正确答案】 D【答案解析】 财务分析的局限性主要表现为资料来源3、【正确答案】 ACD【答案解析】 现金预算表中，现金支出总额表现为经营性现金支出和资本性现金支出，所以现金余缺＝期初现金余额＋现金收入－经营性现金支出－资本性现金支出。（参见教材77-78页）
4、【正确答案】 AC【答案解析】 吸收直接投资的优点：能够尽快形成生产能力；容易进行信息的局限性、财务分析方法的局限性和财务分析指标的局限性。（参见教材321页）
24、【正确答案】 A【答案解析】 现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债＝（500＋200）/2000＝35%
25、【正确答案】 A【答案解析】 上市公司“管理层讨论与分析”主要包括两部分：报告期间经
营业绩变动的解释与企业未来发展的前瞻性信息。B、D属于报告期间经营业绩变动解释的具体内
容。（参见教材347页）
二、多项选择题
1、【正确答案】 ABC【答案解析】 企业对消费者承担的社会责任主要有：（1）确保产品质量，
保障消费安全。（2）诚实守信，确保消费者的知情权。（3）提供完善的售后服务，及时为消费
者排忧解难。选项D是企业对社会公益的责任。（参见教材10页）
2、【正确答案】 BC【答案解析】 减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。选项A属于规避风险的控制对策，选项D属于转移风险的控制对策。（参见教材43页）
沟通。吸收直接投资的缺点：资本成本较高；公司控制权集中，不利于公司治理；不易进行产权交易。（参见教材107页）
5、【正确答案】 BC【答案解析】 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用绝对数表示的资本成本，主要由筹资费和占用费构成，所以选项A不正确。如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资的风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高，所以选项D不正确。
（参见教材128、129页）
6、【正确答案】 AB【答案解析】 影响债券价值的因素主要包括债券面值、债券期限、票面利率
和所采用的贴现率等。
7、【正确答案】 AB【答案解析】 相对于发行企业债券而言，发行短期融资券的筹资成本较低，
所以选项C的说法不正确。相对于银行借款筹资而言，短期融资券的一次性筹资数额较大，所以
选项D的说法不正确。（参见教材231页）8、【正确答案】 AB【答案解析】 作业成本管理中进
行成本节约的途径，主要有以下四种形式：作业消除、作业选择、作业减少、作业共享。（参见教材276页）
9、【正确答案】 AB【答案解析】 发放现金股利，现金流出企业，资产减少。发放财产股利，除现金以外的其他资产减少，总资产减少。发放负债股利，负债增加，股东权益等额减少，资产不
中级财务管理模拟试题
