（3）通过各种途径收集宝钢股份整体上市的资料，并将其与TCL集团整体上市案例进行比较，分析其间的差异。答：TCL集团和宝钢股份采用的均是整体上市的方式，但具体模式不同。TCL集团采用“换股合并”模式实行整体上市；宝钢股份通过“增发与反向收购”模式实行整体上市。两者的具体区别如下表所示： TCL集团和宝钢股份整体上市对比表 对比项目 TCL集团 宝钢股份 整体上市方式 换股合并 增发与反向收购 发行人 集团本身 上市公司 存续公司 TCL集团（原TCL通讯注销） 宝钢股份 盈利能力 自身整体盈利能力较强 主营业务利润率低于上市公司 股本规模 远远大于相关上市公司 大于上市公司，但差距相对较小 2.计算题
甲公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下： 2009年12月31日 单位：亿元 资产项目 现金 应收账款 存货 固定资产 金额 5 25 30 40 负债与所有者权益项目 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 金额 40 10 40 10 资产合计 100 负债与所有者权益合计 100 其他相关资料：甲公司2009年的销售收入为12亿元，销售净利润为12%，现金股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。若甲公司2010年度销售收入提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。 要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。 解：公式：外部融资需要量=资产需要量-负债融资量-内部融资量=（资产占销售百分比*增量销售）-（负债占销售百分比*增量销售）-【预计销售总额*销售净利润率*（1-现金股利支付率）】 =100/12×（13.5-12）-（40+10）/12×(13.5-12)-13.5×12%×(1-50%) =12.5-7.06=5.44亿元 3. 计算题 某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30%。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表： 子公司 母公司投资额（万元） 母公司所占股份（％） 甲公司 乙公司 400 350 100％ 80％ 丙公司 250 65％ 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12%，且母公司收益的80%来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。 要求： （1）计算母公司税后目标利润； 16
（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；
（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。
解：（1）母公司税后目标利润=2000×(1-30%)×12%=168万元 （2）子公司的贡献份额：
甲公司的贡献份额=168×80%×（400/1000）=53.76万元 乙公司的贡献份额=168×80%×(350/1000)=47.04 万元 丙公司的贡献份额=168×80%×(250/1000)=33.60万元 （3）三个子公司的税后目标利润：
甲公司税后目标利润=53.76÷100%=53.76万元 乙公司税后目标利润=47.04÷80%=58.80万元 丙公司税后目标利润=33.6÷65%=51.69万元
企业集团财务管理作业4
一、单项选择题
1. 作为一个战略经营单位，企业集团分部财务管理分析重点更侧重于（C. 资产运营效率和效果）。
2.下列指标中，不属于偿债能力的财务指标有（D.存货周转率）。
3. 财务状况是对公司某一时点的资产运营以及（A.资产负债结构）等的统称。 4. 净资产收益率是企业净利润与净资产（账面值）的比率，反映了（股东 ）的收益能力。
5. 基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在企业集团管理分析报告内容中体现：战略及预算目标；（A.实际业绩）；差异分析；未来管理举措等四项内容。
6. 从业绩可控性程度，业绩可分为（D.经营业绩与管理业绩）。
7.一般认为，业绩评价的目标有两个,其一是管理控制，其二是（C. 管理激励 ）。 8. 下列指标中，不属于内部作业流程层面的是（B.员工满意度）。
9. 集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和（ D.集团整体）业绩评价。 10. 经济增加值（EVA）的核心理念是资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。经济增加值的基本计算公式是用（A.税后净营业利润）减去资本成本。 下列不属于反映偿债能力的财务指标有（ D ）。 D. 应收账款周转率 利润表是反映公司在某一时期内（ A . 经营成果）基本报表。
资产负债率，也称负债比率，它是企业（ A 负债总额 ）与资产总额的比率。
投入资本报酬率（ROIC）是指在不考虑子公司负债融资情况下（或者假定为全权益融资），（ A子公司利润 ）与其投入资本总额（账面值）的比率关系。
盈利能力，它是指企业通过经营管理活动得（D收益 ）的能力。
财务业绩是指以（ D 财务数据 ）所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价。
二 、多项选择题
17
1. 企业集团整体财务管理分析的基本特征包括(A.以集团战略为导向B.以合并报表为基础D.以提升集团整体价值创造为目标)。
2. 企业集团财务管理分析所需要的外部信息有（A.国家宏观经济政策C.行业报告E.资本市场与产品市场相关信息）。
3. 反映资产使用效率的财务指标（B.存货周转率C.总资产周转率 D.应收账款周转率）。 4. 通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有（B.自由现金流量D. 加权平均资本成本E.时间上的可持续性）。
5. 在财务管理分析与价值驱动因素中，决定公司价值的驱动因素包括（C.负债成本D.权益成本E.资本结构）。
6. 与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有（A.多层级性B.复杂性D. 战略导向性）等特点。
7. 一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（B. 运营能力D. 偿债能力E. 盈利能力）等方面。
8. 分部财务业绩评价关注过程风险及最终财务成果，其核心指标主要包括（B.盈利性指标C.偿债能力及风险性指标 D.资产运营指标）。
9. 平衡计分卡的业绩维度是（A.财务维度及其指标B.客户维度及其指标C.内部作业流程及其指标E.学习和成长 ）。
10. 客户业绩的核心评价指标包括（A.市场份额 B.老客户保持率C.新客户获得率D.客户满意度 E.从客户处所获得的利润率）。
财务报表主要包括（ BCD ）。 B. 资产负债表 C. 现金流量表 D. 利润表 反映资产使用效率的财务指标（ CD ） C. 总资产周转率 D. 应收账款周转率 会计上，现金流量表要反映出企业（ ABC ）的现金流量。 A. 经营活动 B. 投资活动 C. 筹资活动
财务状况主要体现在（ BD ）等方面。 B. 资产使用效率（运营能力） D. 偿债能力（杠杆分析）
业绩评价指标体系主要由（ AB ）构成。A. 财务业绩指标 B. 非财务业绩指标 三．判断题（每小题1分，共10分）
1.与单一企业相比，企业集团财务管理分析的特殊性在于分析对象不同，其至少要包括企业集团整体分析和分部分析两大类。（√）
2. 企业集团整体分析强调集团总体的创造价值能力，其分析结果主要用于对所属公司的未来管理行动与战略调整。 （√）
3. 盈利水平反映公司管理能力，同时也反映了公司满足利益相关者（股东、债权人、员工等）利益诉求的程度。（√）
4. 如何协调成本与收益、费用与利润的关系是资本结构调整的关键。（×） 5. 企业集团财务状况与价值驱动因素分析中，财务状况主要体现在两个方面：一是营运能力，二是盈利能力。（×）
6．业绩评价作为集团管控的重要一环，既用于战略实施结果评价，同时也为未来战略修正、调整提供前提。（√）
18
7．利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有一定的主观性。（×）
8. 非财务业绩指标是指除财务业绩以外的、反映企业运营、管理效果及财务业绩形成过程的指标。（√）
9. 根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为6.5%。（×）
10. 集团整体的非财务业绩主要涉及战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面。（√）
财务报表分析并不是单纯的财务数据分析，它应被当作一种（数字游戏）。（× ） 营业利润反映了企业在一定时期间的经营性收益，它是企业利润的根本来源。（√ ） 短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。（√ ）
所谓分权是指集团管理中将决策权授予给分部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等。（√ ）
经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。（√）
四、理论要点题
1、怎样看待企业集团整体财务管理与分部财务管理分析
答：企业集团作为多级法人联合体，有着单一企业财务管理分析的共性，主要体现在分析体系、方法及框架上，如确定分析框架、购建多维指标体系、进行指标差异分析、找出偏离原因并提出纠偏方案等。但企业集团角度的管理分析也有其特殊性，集中表现在分析对象不同上，即企业集团财务管理分析至少包括企业集团整体分析和分部分析这两大类。（一）企业集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况，其基本特征为：（1）以集团战略为导向 （2）以合并报表为基础 （3）以提升集团整体价值创造能力为目标。
（二）企业集团分部是一个相对独立的经营实体，它可以体现为子公司、分公司或某一事业部，其基本特征为：（1）分部分析角度取决于分部战略定位 （2）分部分析以单一报表（或分部报表）为依据 （3）分部分析侧重“财务——业务”一体化分析。
企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，两者缺一不可。 2、什么是业绩评价？在“业绩”维度中需要明确哪些内容？
答：业绩评价是评价主体依据评价目标，用评价指标方式就评价客体的实际业绩对比评价标准所进行的业绩评定和考核，意在通过评价达到改善管理、增强激励的目的。业绩评价作为集团管控的重要一环，既用于战略实施结果评价，同时也为未来战略修正、调整提供前提。
在“业绩”维度中需要明确内容:业绩评价中“业绩”可作多层解释。根据业绩计量范围可分为财务业绩和非财务业绩；根据业绩可控性程度可分为经营业绩与管理业绩；根据业绩体现时限可分为当期业绩与任期业绩等；评价目标；评价指标与评价标准。
五、查找任意企业集团的相关财务资料，完成以下命题，字数不少于1000字。 1. 进行企业集团财务状况或盈利能力的分析 2. 选取相关指标对企业集团业绩进行评价 答：查找武商集团财务资料如下：
武汉武商集团股份有限公司的前身是武汉商场，创建于1959年，是全国十大百货商店之一。1986年12月改造为股份公司。1992年11月20日公司股票在深交所上市。1999年末公司总股本为507248590股。公司是一家集商业零售、房地产、物业管理及餐饮服务的大型集团公司。
1999年和2000年主要财务指标如下：
19
指标内容 1999年 2000年 指标内容 1999年 2000年 指标内容 应收账款比 资产负债率 0.4681 0.4386 长期投资率 0.0334 0.0313 0.5344 0.5554 产权比率 1.3331 1.4495 流动比率 0.6121 0.6295 速动比率 0.4064 0.4141 利息保障倍数 3.838 5.353 成本费用净利率 1.89 3.52% 主营业务利润率 1.89% 16.7% 净资产收益率 2.77% 3.02% 存货周转天总资产周转顾客满意率 固定资产周平均收账期 数 率 转率 1999年 66天 0.606 95% 1.007 79天 2000年 68天 0.344 98% 0.687 77天 结合财务状况和盈利能力分析，同时进行业绩评价。 1、偿债能力分析 (1)短期偿债能力分析。通常采用流动比率和速动比率进行分析。这两个指标正常值分别为2和1。从表中可以看出，武商集团资产流动性比率远远低于合理值，表明当债务到期时，公司很难通过资产变现来偿还本息，取而代之的只能是营业收入和外部融资。 (2)长期偿债能力分析。长期偿债能力是企业在长期借款使用期内的付息能力和长期借款到期后归还借款本金的能力。主要从资产负债率、负债经营率(长期负债／所有者权益)和利息保障倍数进行分析。资产负债率主要提示企业出资者对债权人债务的保障程度。负债经营率是反映长期负债在企业经营资本中所占比重的一个指标，一般地，负债经营率越低，企业投资者投入资金越大，企业财务状况越稳定，长期偿债能力越强，反之，长期负债比重越大，企业还本付息压力越大，当企业资金报酬率小于长期负债利率时，企业可利用财务杠杆效益，增强偿债能力；若行业不景气，资本报酬率低于长期负债利率时，企业较高的举债经营必然分割股东所得到的利润来来弥补债务利息，使财务结构不稳定，增大财务风险。该集团负债经营率极低，主要在于企业习惯于使用低息的流动负债，不习惯使用成本较高、来源稳定的长期负债。这种状况的产生与企业短期意识和行为及企业资产管理水平不高等存在较大关系。利息保障倍数指标中息税前利润EBIT也称企业经营收益，它的值越大，企业偿还长期负债的可能性就越大。一般认为，该系数合理范围在3或4以上时，企业付息能力就有保证。资料中资产负债率在同行业比较不算高，长期偿债能力有保障。另外，利息保障倍数很高，偿还本息的能力很强。综上分析，该集团偿债状况正陷于困境，一方面股东权益资本雄厚，长期偿债能力极有保障，另一方面，一旦长期债务逐渐转化为流动负债，要求近期偿还时，企业却无力支付。这预示着企业资产的营运状况和盈利能力存在很大的隐患。 2、营运能力分析。从上述资料可能看出，该集团流动资产周转较快，固定资产周转较慢，流动资产中又以应收账款周转最慢，平均收账期近2个半月，作为商业企业，这种状况表明企业所处市场环境竞争较激烈，管理者对资产营运重视不够，资产闲置浪费严重，效益低下。一旦当年实现利润降低，企业财务状况就会急剧恶化，这也说明企业对利润变化敏感，产品获利能力差，经营杠杆效应强，因此加强企业资产管理、提升经营决策水平至关重要。 ３、盈利能力分析。2000年该集团成本费用净利率较1999年大幅增加，表明企业获得能力大大增强，对成本费用的控制能力也增强。该集团通过商业结构、产业结构、资20
产结构调整，将主营业务置于发展的首位，壮大主业，使得主营业务利润率增加7倍多。但内部资产收益率仍较低，可见企业内部资产管理运作上存在较大问题，再加上对外投资收益低下，综合这些因素，最终导致企业净资产收益率不理想。
４、业绩评价除了上述财务维度及其指标的评价外，还要进行非财务维度及其指标的评价，比如市场份额、客户满意度等，评价的工具选择平衡计分卡，还有近年来广受关注的经济增加值等
非财务业绩指标是指除财务业绩以外的、反映企业运营、管理效果及财务业绩形成过程的指标。将非财务指标加入业绩评价体系，能比单一使用财务业绩指标更快、更直接地反映管理行为的效果，更好地衡量现在的管理行为所能带来的“未来”经济影响。因此，非财务指标属于先导指标，它能显示公司未来的财务业绩。非财务业绩指标主要包括三方面，即顾客、内部流程、员工学习与成长。
（1）顾客角度：该集团1999年顾客满意率为95%，2000年顾客满意率为98%，提高了3个百分点，说明其有助于当期财务业绩，并有益于企业未来成长性与盈利能力。（2）内部作业流程角度（3）学习与成长角度。从员工角度来评价其对企业发展所产生的影响。
21
《企业集团财务管理》2017电大形考作业参考答案 - 图文
