财务案例分析1--4

财务案例分析作业一

一、 单项案例分析 (35分)

据报道科龙电器(000921.SZ)的三位独立董事在2005年以工作受限为由齐齐提出辞呈。多位独董一起辞职，这在国内上市公司中还是头一回。在消息公布的当天(8日)，科龙电器股价再次大幅下跌9.29%。

科龙的这三位独立非执行董事包括陈庇昌、李公民、徐小鲁，他们依次从2001年、2002年、2003年起担任科龙的独董。

2005年1月15日，科龙电器2005年第一次临时股东大会再次通过了这三位人士担任科龙电器新一届的独立非执行董事。

然而，在当年4月28日的科龙电器董事会会议上，独董却提出了“异议”。他们对《本公司(科龙)董事会针对保留意见审计报告涉及事项所做的专项说明》的审议一起投了弃权票；对审计师德勤对科龙2004年财务报告发表的保留意见表示认同，并建议科龙进行深入调查。可见，科龙三位独立董事与董事会其他成员的分歧在两个月前已存在。

独董们在7月8日的公告中更言辞激烈地表达了辞职的理由：就任期间，科龙屡屡未能及时提供工作所需之资料，或对所提意见作出适当回应，所以感到公司并没有给予应有的配合及支持。

他们还指出：一是科龙对关联交易未给予合理关注，如“康拜恩”品牌的问题迟迟尚未解决；二是对于2004年年报之审计师提出的保留意见的事项，他们重复要求公司深入调查，如今超过两个多月仍未有任何进展；三是近期他们获悉科龙可能发生一些潜在不正常的交易，他们尝试跟进该事项，但工作受到限制。

分析要求：

1、分析该案例的基本理论与规范。 2、该案例反映哪些问题。 3、该案例给你哪些启示？ 解答：

（1）理论与规范。法人治理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会。 (2)股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，

经理层属于执行机构，监事会是监督机构。 (3)上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务。独立董事应当按照相关法律法规、《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》和公司章程的要求，认真履行职责，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。独立董事应当独立履行职责，不受上市公司主要股东、实际控制人、或者其他与上市公司存在利害关系的单位或个人的影响。独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事，并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责。

（2）反映的问题。独立董事辞职说明科龙电器股份有限公司问题严重，一是大股东侵犯小股东的利益，二是管理层和大股东合谋侵犯公司和小股东利益，三是独立董事的建议没有得到科龙电器股份有限公司的尊重，四独立董事的职责履行受到了限制。

（3）启示。要是上市公司独立董事真正‘独立起来’，应符合三个方面的条件，一是由股东进行提名，二是进行投票选出，三是独立行使权力、职责是要受到法律的保护。

二、综合案例题（65分--不得少于500字） 对教材59页（三）案例,根据以下要求分析: (一)确定分析主体

(二)分析的理论依据及具体论证 (三)结论 答：

（1）分析主体是债券发行人、承销商和投资者。

（2）分析的理论依据。《公司法》规定企业债券发行的资格是股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或其他两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司。发行的条件是：股份有限公司资产不低于3000万元，有限公司资产不低于6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40%；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；筹集的资金投向符合国家产业政策；债券的利率不超过国务院限定的利率水平；国务院规定的其他条件。《企业债券管理条例》还规定的条件：企业规模达到国家规定的要求；财务会计制度符

合国家规定；具有偿债能力；发行债券前连续三年盈利；债券利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%；经过相应的权力机关的审批并应当由证券经营机构承销。

债券筹资财务决策分析的几个主要内容包括：筹资规模、筹资期限、利率和清偿方式。

具体论证。对照案例资料和上述理论依据可以看出，中广核集团有限公司的债券发行符合相关条件。一，发行主体资格具备；二，净资产18.9亿元符合条件；三，债券总额占净资产的比例＝25亿÷118.9亿＝21%＜40%，符合条件；四，2000年净利润18.9亿元，且稳定增长，其近三年平均可分配利润远大于债券一年的利息（25亿×4.12%＝1.03亿元）；五，资金投向符合国家产业政策等。

筹资规模决策。①合理的资金占用量和投资项目的资金需要量，从案例资料可以看出，公司的筹资规模比较合理。②公司财务状况，尤其是获利能力和偿债能力良好，净资产收益率达到16%（18.9÷118.9），而且资金投向的岭澳核电站项目属于国家九五开工的基建项目中最大的能源项目之一，2002年7月和2003年3月投入商运后将会带来良好的收益；③财务结构一般。公司的资产负债率为77%，偏高。

筹资期限决策。作为生产性投资建设项目的筹资，期限应当长一些，因为只有在该项目投产获利后才有偿债能力，公司设置债券期限为7年是合理的。从债券利息成本和还本付息在年度间均匀分布方面讲也是合理的。

利率策略。2001年五年期国债利率3.14%，公司七年期债券确定利率4.12%，扣除年限差异，其利差也为80个基本点左右，不算太高，但超过了同期居民储蓄定期存款利率的40%。而与实际对比，2002年至2008年，我国金融机构五年期人民币存款基准利率分别为2.79%，3.6%，4.14%，4.41%，4.95%，5.22%，5.49%，处于利率上升通道，确定固定利率，恰好对公司有益。该债券信用级别高，属国家开发银行无条件不可撤消连带责任担保债券，风险低。

清偿方式。尽管本金一次偿还在一定程度上有损财务稳健，但相对于其他方式，该方式现值最低。

（三）结论。该债券发行符合国家的相关政策，从筹资规模、筹资期限、利率、清偿方式上来讲，应当说是符合公司的实际情况的。从投资者角度讲，该债券风险较低，具有准国债的性质，利率水平相对较高，因此投资价值也较高。

单项案例分析。（共1道试题，每题35分） 1、

某生物制品厂厂长盛某将大量的销售货款截留在代理出口单位甚至转移。盛某通过少开发票的手段，截留贪污了销售款400多万元，并通过代理出口单位将贪污的货款转移到了其私人开的企业。该厂财务管理混乱为盛某贪污行为大开了方便之门：财务科根据盛某的指令开具销售发票，盛说多少就是多少；仓库里没有库存明细帐及货物进出库记录，销售成本按估算的毛利率计算；产成品因为只有总账，所以产品存货应该是多少，谁也说不清，以至于通过库存盘点，实物结存数量与按产成品总帐计算出的产品单位成本大大超过售价。

分析要求：

1、分析该案例的根据是什么？

2、你认为该企业存在什么问题？

3、你有何建议？

（要求500字左右，请同学们在WORD文档上作答，然后上传附件） 答:根据已下理论：

1. 内部控制：单位为了保证各项业务活动的有效进行、确保资产的安全完整、防止欺诈和舞弊行为、实现经营管理目标等而制定和实施的一系列具有控制职能的方法、措施和程序。

2. 内部控制的目标和原则：目标，建立和完善符合现代管理要求的内部组织结构。形成科学的决策机制、执行机制和监督机制，确保单位经营管理目标的实现；建立有效的风险控制系统，强化风险管理，确保单位各项业务活动的健康运行；堵塞漏消除隐患，防止并及时发现和纠正各种欺诈、舞弊行为，保护单位财产的安全完整；规范单位会计行为，保证会计资料真实、完整，提高会计信息质量；确保国家有关法律法规和单位内部规章制度的贯彻执行。原则，内部控制应当涵盖单位内部的各项经济业务、各个部门和各个岗位，并还怎对业务处理过程中的关键控制点，将内部控制落实到决策、执行、监督、反馈等各个环节；内部控制应当符合国家有关法律法规和本单位的实际情况，全体员工必去遵照执行，任何

部门和个人都不得拥有超越内部控制的权利；内部控制应当保证单位内部机构、岗位及其职责权限的合理设置和分工，坚持不相容职务相互分离，确保不同机构和岗位之间权责分明、相互制约、相互监督；内部控制应当正确处理成本与效益的关系，保证以合理的控制成本达到最佳的控制效果。

3. 内部控制的内容：主要包括对货币资金、筹资、采购与付款、实物资产、成本费用、销售与收款、工程项目、对外投资、担保等经纪业务活动的控制。内部报告控制要求单位建立和完善内部管理报告制度，全面反映经济活动情况，及时提供业务活动中的重要信息，增强内部管理的时效性和针对性。 2、你认为该企业存在什么问题？ 答：存在如下问题：

1.会计基础工作比较混乱，仓库没有明细账，也没有进出货记录单。 2.产成品只有总账，而没有明细分类账。 3. 销售成本按毛利率计算，是不可行的。

4.财务科根据盛某的指令开出发票，违反会计法，是不可行的。

5.内部控制制度，销售制度、存货制度不健全，发票管理制度存在问题，盛某作为厂长带头违反制度，更是缺乏检查及监督。 3、你有何建议？ 答：有如下几点建议：

1． 盛某本人不仅政治品德较差，还贪污，用严肃处理。

2． 应加强会计基础工作，应做好完善信息记录，建立好财务制度。

3． 应加强内部控制，除了完善内部会计，管理制度，应加强专项管理以及监督。 规划。

教材89页（三）案例讨论 分析要求：

1、你认为应采用什么方法对该案例(项目)进行分析？

2、若采用净现值法对该项目评价，请确定该项目中的投资期限、初始投资、未来现金流量及贴现率