债务资本成本计算
公司债券资本成本l公司债券资本成本包括债券的发行费用和利息费用。l由于利息具有抵减所得税的作用,公司债券的成本必须是其税后成本。
l由于公司债券的发行价格存在溢价、平价、折价,应该根据实际发行价格确定其筹资额。
?(1)一般模式——不考虑时间价值年利息所得税税率I?(1?T)K?B?(1?F)发行费用率债券发行额(根据发行价格确定) 【例】海达公司发行面值为100元、票面年利率10%、期限5年的公司债券,发行费用率为2%,公司所得税税率为25%。
如果债券发行价格为95元:KB100?10%?(1?25%)??8.06%
95?(1?2%)如果债券发行价格为100元:KB100?10%?(1?25%)??7.65%
100?(1?2%)如果债券发行价格为106元:KB100?10%?(1?25%)??7.22%
106?(1?2%)?(2)折现模式——考虑时间价值0
k =?1I*(1- T)2I*(1- T)............
n-2I*(1- T)
n-1I*(1- T)
n I*(1- T)+B B×(1-F)
?资本成本是已知现值、终值(年金)和计息期而求贴现率的问题,是使债券未来还本付息额的现值等于债券融资净额的贴现率。
? B×(1-F)=I×(1-T)×(P/A,K,n)+B×(P/F,K,n)
02-72.1债务资本成本 - 图文
债务资本成本计算公司债券资本成本l公司债券资本成本包括债券的发行费用和利息费用。l由于利息具有抵减所得税的作用,公司债券的成本必须是其税后成本。l由于公司债券的发行价格存在溢价、平价、折价,应该根据实际发行价格确定其筹资额。?(1)一般模式——不考虑时间价值年利息所得税税率I?(1?T)K?B?(1?F)发行费用率债券发行额(根据发行价格确定)【例
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