毛利率与出于评价存货管理业绩而计算的存货周转天数的叙述正确的有（ ）。 A.毛利率高的企业，存货周转天数短 B.毛利率高的企业，存货周转天数长 C.毛利率低的企业，存货周转天数短 D.毛利率低的企业，存货周转天数长
『正确答案』BC
『答案解析』周转次数＝销售成本 /平均存货。毛利率高，销售成本低，周转次数少，则周转天
数长；毛利率低，销售成本高，周转次数多，则周转天数短。所以，正确答案为BC。
【例·单选题】在其他因素不变的情况下，应收账款周转次数由18次增加到20次。如果1年按360天计算，则总资产周转天数将（ ）。 A.增加20天 B.增加2天 C.减少20天 D.减少2天
『正确答案』D
『答案解析』360/18＝20（天） 360/20＝18（天）
总资产周转天数＝各项资产周转天数之和。应收账款周转次数由18次增加到20次，则周转天数减少2天。在其他因素不变的情况下，总资产周转天数减少2天。
【例·多选题】F公司20×1年流动资产周转次数为2次，20×2年拟提高到3次，假定其他因素不变，1年按360天计算，则下列说法中正确的是（ ）。 A.与上年相比，流动资产投资策略趋于保守 B.与上年相比，流动资产投资策略趋于激进 C.总资产周转天数增加60天 D.总资产周转天数减少60天
『正确答案』BD
『答案解析』流动资产周转次数提高，流动资产相对投资规模减小，则与上年相比，流动资产
投资政策趋于激进；360/2＝180天，360/3＝120天，则总资产周转天数减少60天。所以，正确答案为BD。
【考点3】盈利能力比率
【例·单选题】权益净利率概括了企业的全部经营业绩和财务业绩，具有非常好的综合性，提高权益净利率的基本动力是（ ）。 A.销售净利率
B.财务杠杆 C.资产周转率 D.资产净利率
『正确答案』D
『答案解析』权益净利率＝总资产净利率×权益乘数，而权益乘数的提高是有限度的，所以提
高权益净利率的基本动力是提高总资产净利率。
【例·单选题】某企业在进行短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为1000万元，则该企业的销售净利率为（ ）。 A.20% B.10% C.5% D.8%
『正确答案』B
『答案解析』收入/存货＝5 （收入－2000）/存货＝4
收入＝10000（万元）
销售净利率＝净利润/收入＝1000/10000＝10%
【例·单选题】已知某企业20×1年总资产净利率为10%，销售净利率为5%，如果一年按照360天计算，则该企业20×1年总资产周转天数为（ ）天。 A.360 B.120 C.180 D.310
『正确答案』C
『答案解析』总资产周转次数＝总资产净利率 /销售净利率＝10%/5%＝2，
总资产周转天数＝360/2＝180天。
【考点4】市价比率
【例·单选题】已知甲公司20×1年的销售收入为1000万，发行在外的普通股股数为200万股（年内没有发生变化），普通股的每股收益为1.2元，该公司的市盈率为20，则甲公司的市销率为（ ）。
A.4.17 B.4.8 C.1.2 D.20
『正确答案』B
『答案解析』每股销售收入＝1000/200＝5
每股市价＝1.2×20＝24（元） 市销率＝24/5＝4.8
【例·单选题】假设ABC公司有优先股10万股，其清算价值为每股15元，拖欠股利为每股5
元；20×1年12月31日普通股每股市价36元，20×1年流通在外普通股100万股，所有者权益总额为960万元，则该公司的市净率为（ ）。 A.3.27 B.1.86 C.4.74 D.2.56
『正确答案』C
『答案解析』每股净资产＝ [960－（15＋5）×10]÷100＝7.6（元/股），
本年市净率＝36÷7.6＝4.74
【考点5】杜邦分析体系
【例·单选题】甲公司20×2年的销售净利率比20×1年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与20×1年相同，那么甲公司20×2年的权益净利率比20×1年提高（ ）。 A.4.5% B.5.5% C.10% D.10.5%
『正确答案』A
『答案解析』
【例·多选题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。则本年与上年相比（ ） A.销售净利率提高 B.资产净利率降低
C.总资产周转次数降低 D.权益净利率降低
『正确答案』BCD
『答案解析』今年与上年相比，销售净利率的分母（销售收入）增长10%，分子（净利润）增长8%，表明销售净利率在下降；总资产周转率的分母（资产总额）增加12%，分子（销售收入） 增长 10%，表明总资产周转次数在下降；总资产净利率＝净利润/总资产，净利润的增长幅度小
于资产总额的增长幅度，表明总资产净利率在下降；资产总额增加12%，负债总额增加9% ，所以所有者权益的增加要大于12%，而净利润增长率为8%，所以权益净利率分母的增长率高于分子的增长率，表明权益净利率下降。
【考点6】管理用财务报表分析
【例·多选题】（2014）甲公司是一家非金融企业，在编制管理用财务报表时，下列项目中属于金融负债的有（ ）。 A.应付利息
B.应付普通股股利 C.应付优先股股利
D.融资租赁形成的长期应付款
『正确答案』ACD
『答案解析』金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。由于优先股被列为金融负债，应付优先股股利就是债务筹资的应计费用，因此，应付优先股股利属于金融负债；因为普通股不是负债，
应付普通股股利也就不是债务筹资的应计费用，因此，应付普通股股利属于经营负债；因为融资租赁被视为企业因购买资产而发生的借款，所以，融资租赁形成的长期应付款属于金融负债；由于应付利息是债务筹资的应计费用，所以，属于金融负债。
【例·多选题】（2012）甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列资产中属于金融资产的有（ ）。 A.短期债券投资 B.长期债券投资 C.短期股票投资 D.长期股权投资
『正确答案』ABC
『答案解析』对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期 的债权性投资，所以选项 A、B正确；短期权益性投资不是生产经营活动所必需的资产，而是暂
时利用多余现金的一种手段，因此是金融资产，所以选项C正确；长期权益性投资是对其他企业经营活动的投资，因此属于经营性资产，所以选项D不正确。
【例·多选题】某企业净经营资产净利率为15%，税后利息率为5%。下列哪些因素变动会使杠杆贡献率提高（ ）。
A.净经营资产周转次数提高 B.销售税后经营净利率提高
C.净经营资产净利率与税后利息率等额变动 D.净财务杠杆提高
『正确答案』ABD
『答案解析』杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
净经营资产净利率＝销售税后经营净利率×净经营资产周转次数
选项A、B会导致净经营资产净利率提高，从而导致杠杆贡献率提高。选项C不会使杠杆贡
献率发生变化，选项D会导致杠杆贡献率提高，所以正确的选项是ABD。
【例·单选题】某公司20×1年税前经营利润为800万元，利息费用为50万元，平均所得税税率为20%。年末净经营资产为1600万元，股东权益为600万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为（ ）。 A.60% B.63.54% C.55.37% D.58.16%
『正确答案』A
『答案解析』税后经营净利润＝800×（1-20%）＝640（万元） 净经营资产净利率＝640/1600＝40%
税后利息率＝（50×0.8）/1000＝4% 杠杆贡献率＝36%×1000/600＝60%
【例·单选题】下列权益净利率的计算公式中，不正确的是（ ）。 A.净经营资产净利率＋（经营差异率－税后利息率）×净财务杠杆 B.净经营资产净利率＋经营差异率×净财务杠杆 C.净经营资产净利率＋杠杆贡献率
D.销售税后经营净利率×净经营资产周转次数＋经营差异率×净财务杠杆
『正确答案』A
『答案解析』权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务
杠杆，所以选项A是错误的。
【例·多选题】下列表达式正确的有（ ）。 A.税后利息率＝（利息支出－利息收入）/负债
B.杠杆贡献率＝[净经营资产净利率－利息费用×（1－税率）/（金融负债－金融资产）]×净负债/股东权益
C.权益净利率＝（税后经营净利润－税后利息）/股东权益×100% D.净经营资产/股东权益＝1＋净财务杠杆
『正确答案』BCD
『答案解析』税后利息率＝税后利息费用／净负债，所以，选项A是错误的；杠杆贡献率＝[净经营资产净利率－利息费用×（1－税率）/（金融负债－金融资产）]×净负债/股东权益＝[净
经营资产净利率－税后利息率]×净财务杠杆；选项B正确；权益净利率＝（税后经营净利润－税后利息）/股东权益＝净利润/股东权益，选项C正确；净经营资产/股东权益＝（净负债＋股东权益）/股东权益＝净负债/股东权益＋1＝1＋净财务杠杆，选项D正确。
【例·多选题】（2012）甲公司2011年的税后经营净利润为250万元，折旧和摊销为55万元，经营营运资本净增加80万元，分配股利50万元，税后利息费用为65万元，净负债增加50万元，公司当年未发行权益证券。下列说法中，正确的有（ ）。 A.公司2011年的营业现金毛流量为225万元 B.公司2011年的债务现金流量为50万元 C.公司2011年的实体现金流量为65万元 D.公司2011年的资本支出为160万元
『正确答案』CD
『答案解析』营业现金毛流量＝250＋55＝305万元 债务现金流量＝65－50＝15万元
股权现金流量＝50－0＝50万元
实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量＝50＋15＝65万元
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