芄行业研究报告工作指引
螁一、工作指引说明：
羁本工作指引旨在通过解析行业研究报告的逻辑思路，构建完整且通用的行业研究报告框架，
通过各子项目的研究，指导投资或研究工作小组采集信息，在完善的信息支持下，独立得出行业的投资价值分析，并给出投资建议，发掘投资机会，提示投资风险。
肈工作小组成员在使用本指引时，应详细阅读各子项目的指引内容，再按照指引所述，结合项
目实际情况具体运用，由于本指引是一个通用且较为全面的框架，根据具体行业的情况，需要做出删减。
蚅二、工作指引使用指南：
蒂一、行业概况
螀定义：做什么？提供什么服务？
膈特点：行业特征是什么？传统还是创新，技术推动还是需求拉动？
肆概况：市场容量，集中度（市场格局），增长性，发展前景，主要壁垒，产业生命周期，投
资热度及事件。
袀产业链构成：上下游的关系，主要还是细分行业？依附度如何？竞争行业是谁？
蒈二、行业发展的背景（外部推动因素）
芈2.1：宏观经济环境：任何产业的观察分析都要置于宏观经济环境中来看，一是分析宏观经
济发展的前景，二是分析行业与宏观经济发展的匹配性（抗风险能力）。
节2.2：行业发展历史及现状：主要是为了分析产业生命周期，分析现状有利于了解竞争情况，
确定发展前景。
蚂2.3：国外行业情况：结合其发展历史及现状进行评估。国内由于经济发展水平滞后，除极
个别有中国特色的行业外，行业的发展基本都可以参照国外的同行业发展轨迹。通过对国外行业的分析和公司数据检索可以十分清晰地预见未来行业发展的前景，成长性。最重要的是商业模式的创新和演变可以提供我们一个清楚的判断，指明行业发展方向，特别适用于技术创新型，服务类，TMT类。
芇2.4：政策环境：着重于二方面，一是国内相关部门出台的管理性政策法规、行业促进政策
本身；二是国内行业管理政策法规和行业促进政策对行业的影响分析；另外某些特殊行业还可能要分析国外政策对行业的发展和影响。
莈主要是通过了解行业面对的宏观经济及政策环境、国内外产业发展情况，寻找外部环境与行
业发展之间的内在联系，为行业发展的现状提供解释，寻找行业发展的趋势。
蚃三、技术分析（外部推动因素）
肀3.1：主要技术术语、简写和解释
芀3.2：国际技术走向、发展前景分析
莈3.3：国际技术领先的国家、公司的名称、简介、技术领先之处
肄3.4：国内技术水平、发展趋势、与国外的技术差距
螂3.5：国内技术领先公司的名称、简介、技术领先之处
聿四、行业供给状况（内部拉动因素）
蒇4.1：行业主要业务模式分析：勾勒出行业主流及可能成为主流的商业模式。
蒅4.1.1：各盈利模式区别
芀4.1.2：提供的产品或服务区别
袈4.1.3：利润分析（诸如毛利高低，管理成本高低，利润来自产品流动差价？技术产品销售？
使用权转让？）
薇4.1.4：进入/退出壁垒（退出壁垒主要是诸如需要一定性巨额投入的专用性资产，组合生产，
政策限制之类）
薂4.2：行业集中度分析：
羂4.2.1：行业内企业数量及变化，竞争态势；
薇4.2.2：不同企业的市场占有率及变化；
蚇4.2.3：不同产品的市场占有率及变化；
羃4.2.4：影响竞争格局的因素，竞争格局的发展趋势；
莀4.2.5：集中度发展趋势。
蚀4.3：行业供给分析：
螇4.3.1：行业生产能力及变化，行业产品生产规模及变化（主要针对第一，二产业）
莄4.3.2：产品供给结构（产品类别比例及变化）；
膁4.3.3：主要产品价格及其变化；
荿4.3.4：主要盈利模式及其相互竞争优势（针对第三产业）
袇4.3.5：针对外资开放的行业，还要特别了解外资进入的情况，发展趋势及竞争优势。
螄4.4：替代产业分析：主要分析替代产业发展前景，行业概况，综合财务评估，以了解替代
产业对产业的冲击和影响。
蕿4.5：实例或代表厂商简要说明：
莅4.5.1：主流厂商（大厂、一线行业龙头、代表性盈利模式）
膅4.5.2：非主流厂商（小厂、2-3线行业跟随者，代表性的盈利模式）
莃4.5.3：外资厂商。
葿五、行业需求状况（内部拉动因素）
莈5.1：需求与下游产业分析：了解需求规模及持续性，下游行业及子行业年产品销售量、销
售额及变化趋势；
膄5.2：需求结构分析：不同细分市场的需求及市场对产品不同类别、不同型号、不同价格的
需求）及变化；
蒀5.3：影响需求的因素：替代产品、技术、渠道变革、种类、规模、竞争
芁5.4：需求预测：
膇六、产业链分析
芄6.1：上游行业分析：供应行业的名称，简介，财务评估，行业的议价能力分析（行业的技
术，供给，资源的可替代性，利润的依赖程度等），行业集中度；
袁6.2：下游行业分析：需求行业的名称，简介，财务评估，行业的议价能力分析（需求行业
的集中度，技术，需求，资源的可替代性，利润依赖度等）
虿6.3：关联行业分析：相关行业的类别（替代性、补充性、服务性），简介
羆6.4：行业关系图：绘制产业链鱼骨图，最好附上毛利率分析
莄七、行业内主要公司分析
节行业主要厂商分析：综述及概况（上市公司是重点）
莁7.1：____________公司分析：
螅7.1.1：基本情况（含公司地址；投资结构；组织结构；资产规模、产能；主营业务范围；
公司产品及服务；人力资源结构；公司是否上市；公司发展规划）。
蒄7.1.2：高管人员：董事会、总经理及主要高管背景资料
蚃7.1.3：财务分析：公司近年主要财务指标及财务报表；财务状况分析；公司利润来源分析。
袈7.1.4：公司营运及竞争力分析：主要分析业务类别，收入结构，各业务利润率水平；业务
区域分布，优势的地区。最后给出结论：规模？技术？洞察力？一线管理？政府关系？客户关系？关键人物等
螈7.1.5：公司战略分析：主要集中在战略经验及前景上，重点的事项包括成功或失败的战略
回顾；重要或经典的营销、扩张、购并等案例；最后给出结论，发展方向、战略前景、战略目标。
薄7.1.6：公司商业模式说明：主要分析成功的管理模式、营运模式，商业运营经验。
袀7.1.7：公司大事及动态跟踪：必要时需要经常更新资料。
薀7.2：____________公司分析：（第二家，以此类推，建立公司资料档案库）
薆八、产业投资机会与困难
蚄综合以上分析，简要说明，行业是否值得投资？如果要投，如何投？投什么公司？如何估值？
投资回收与风险。重点在于提示行业风险及建议投资机会。
芀九、行业动态跟踪
肈十、附录
芅相关概念的解释；
螄行业相关上下游产业企业名录
蚁相关政策法规
螀其他机构的行业或企业研究报告 行业数据。
行业研究报告框架
