2019年日本乳品行业明治分析报告

2019年日本乳品行业

明治分析报告

2019年7月

目 录

一、行业整体保持平稳，上游议价能力强倒逼下游差异化竞争 ....... 5

1、日本乳制品行业保持平稳增长，其中鲜奶市场有所回暖，酸奶市场增速有所下滑，芝士市场稳步增长 .................................................................................. 5 2、酸奶行业份额集中，鲜奶市场格局分散 ........................................................ 5 3、上游议价能力强，原奶按用途定价，同用途价格趋同 ................................ 6 4、原材料价格趋同倒逼下游乳企差异化竞争 .................................................... 7

二、明治控股：日本乳制品龙头 ........................................................ 8

1、提高产品附加值 ................................................................................................ 9 2、发力医药健康领域 .......................................................................................... 10 3、加速扩张海外业务 .......................................................................................... 12 4、明治发展的不足之处 ...................................................................................... 13

（1）错过日企国际化黄金时期 ....................................................................................... 13 （2）业务间协同效应不足 ............................................................................................... 13 （3）奶源布局集中导致风险集中 ................................................................................... 14

三、日本乳制品行业对中国借鉴意义 .............................................. 14

1、中国乳制品行业仍有较大发展空间 .............................................................. 14 2、乳企可朝医药及运动营养领域扩张 .............................................................. 15 3、ESL技术普及后可扩大低温奶销售半径 ........................................................ 16

日本乳制品行业：1）18年日本乳制品行业增长约为1%。其中酸奶、鲜奶行业增速约为1%，芝士行业增速约3-4%。中国乳制品行业仍保持6-7%的增长，其中鲜奶市场增长停滞，酸奶及芝士市场仍有约15%的增长；2）酸奶行业份额集中，鲜奶市场格局分散。日本酸奶行业CR3为65%，龙头明治市占率为43%，其原因是明治最早进入酸奶市场，具备先发优势；鲜奶行业CR3为35%，竞争格局分散。其原因是居民较早养成了饮用本地冷鲜奶习惯，集中度难以提升。中国乳制品CR2约为60%，双寡头格局稳定。日本市场以低温奶为主，中国市场以常温奶为主，乳企扩张速度较快，龙头优势更易发挥，行业份额料将较快朝头部集中；3）上游议价能力强，乳企原材料价格趋同。日本生鲜乳收购价由乳企与指定团体协商制定且分用途定价，同一用途的原材料收购价格趋同。中国乳制品上游格局较分散且不存在日本谈判机制，故下游乳企议价能力较强；4）原材料价格趋同倒逼下游乳企差异化竞争。由于同一用途的原材料收购价格相同，下游乳企不得不通过产品差异化及提高产品附加值应对竞争，乳企多推出功能性产品。

明治控股：日本乳制品龙头企业，主要业务为食品和药品业务。公司年报数据显示，2019财年明治实现销售收入759.70亿元，其中食品类占84%，药品类占16%。公司主要经营策略有：1）提高产品附加值。主要通过产品结构高端化和功能化实现。2004-2018年间，明治高附加值牛奶占比从36%提升至81%，鲜奶及发酵乳业务营业利润率亦从2013年的4.7%提升至2018年的14.5%；2）发力医药健康领域。