从提升A股市场包容性的角度，战略新兴板的推出也有着正面效应，李永森表示，战略新兴板对于我们建设创新型国家，即创新驱动发展战略、促进科技创新、优化经济结构调整等都有积极作用和重要意义。
尽管战略新兴板的推出对市场有着积极的作用，但就逻辑关系来讲，战略新兴板在各种规则的制定都是基于注册制的要求来推出的，还一度被认为是注册制推出后的试验田，所以注册制延后也导致战略新兴板往后延。
战略新兴板在上交所设计时就强调了，它将会按照注册的模块去推进，董登新告诉记者，“战略新兴板的设计实际上在IPO的标准上具有极强的包容性，这种包容就需要有注册制作为它的制度前提，因为只有在注册制下，才能把亏损企业或者是轻资产企业推向市场，再由投资者决定企业有没有资格IPO，所以即便没有注册制，战略新兴板也应该用注册制的思维来定位它的IPO标准”。
A股优质壳资源有望受追捧
战略新兴板“暂停”对资本市场必然会构成一定的影响，对一些领域也会有利好。
战略新兴板的暂缓或会对新三板形成一定的利好，宋清辉表示，战略新兴板的暂缓不但能让新三板有更大的发展空间，其市场地位也在不断地得到监管层的认可。“此外，战略新兴板的暂缓对壳资源企业也是一种利好，如果注册制和战略新兴板短时无望，A股壳资源的投资价值就又回来了。”
战略新兴板不管以后会不会推出，至少短期内是不会推出的。
战略新兴板推出会增加市场股票的共鸣，李永森认为，短期战略新兴板如果推出会对整个市场产生一定的利空影响，而战略新兴板的暂缓使得利空影响消除后，显然就是利好的因素了。
他还表示，战略新兴板当时在设计定位上是高于创业板又不低于主板的，这样和创业板、主板就有一个错位发展，同时也有一定程度的重叠，保持了一定的竞争性。“如果战略新兴板现在推出就会对创业板和主板形成一定的冲击，所以暂时不推出战略新兴板对创业板市场和主板市场就可能形成利好因素。”
目前看来，战略新兴板的暂缓对新三板是否有利好因素还是存在争议的。
“利好或利空都是从心理上去判断的，实际上板块的设立与否和
利好、利空并没有直接的联系”，赵锡军就认为，增加一个板块或减少一个板块对经济、上市公司和投资者并没有直接的影响，“因为建立一个证券市场就是为投资者提供交易的平台。投资者买股票的根本就是为这些企业或投资项目找到一个资金来源，投资的项目好，就能够带来回报，至于利好与利空的问题是说不清楚的”。
新三板并不是一个真正的股票市场，而是一个产权市场，北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐也认为，战略新兴板的“暂停”对新三板是不是有利好影响还看不出来，因为它们是两个概念，并没有直接的联系，所以战略新兴板的是否推出并不会对新三板产生大的影响。
战略新兴板“暂停”最大意义在于，大家意识到了战略新兴板的问题，就是制度设计难以支持其实现定位及功能，程晓明对战略新兴板的“暂停”感到很遗憾，“因为我们国家确实需要真正意义上的二板，创业板、战兴板、新三板其实定位都是一样的，都是二板，为中国创新战略服务”。
在他看来，创业板、战兴板、新三板这些板块要真正成为中国的二板，在制度设计上必须体现3点，也是注册制的核心：第一，大幅扩容，这样才能真正降门槛;第二，真正的上市条件是持续上市，能不退市，用退市倒逼上市;第三，退市标准就是股价，对科技企业而言，为了股价准确，必须采用做市商制度，来引导市场对高科技公司
合理定价。
等待企业可转向新三板
推出战略新兴板还有一个重要原因就是跟国际资本市场看齐，所以，当要开设战略新兴板的消息公布后，大量企业开始做准备，特别是本来打算在国外上市的公司，开始把目标转向国内资本市场。而现在战略新兴板被“暂停”，这些企业又该何去何从呢?
战略新兴板被“暂停”给欲登陆该板块的企业带来较大的时间成本。宋清辉认为，有一部分准备登陆战略新兴板的企业，当下不得不转投新三板或者创业板，这给企业的发展带来了不确定性。
原来注册制和战新板预示企业发行上市门槛，降低，机会增多，有些准备在主板、创业板或中小板上市的企业纷纷转向战略新兴板等待上市发行。战略新兴板暂缓后，企业只能各自想各自的上市渠道。李永森对记者称，“比如通过并购重组等渠道借壳上市，这样股票市场就会收到另外一个资金量比较大的壳资源，其价值也被市场挖掘，这也会产生正面的影响。”
目前看来，战略新兴板是暂缓还是取消还不确定，但注册制推迟，战略新兴板搁置，那些亟待上市的互联网企业、私有化的中概股企业、
新三板希望转板的企业，除了排队IPO，“借壳上市”就成为了优质公司进入或回归A股市场的重要通道。
另外，有一些中资概念的回归股，可能只能在新三板等待，董登新告诉记者，战略新兴板的暂缓对中概股会有影响，特别是对他们的积极性会有打击。“同时对上交所也是不利的，因为上交所作为一个大主板，过去上市的公司基本上都是传统企业，而近十年来，大多数企业都上市了，上交所可供上市的资源也大幅减少，如果不能拓展上交所市场的定位，就会和深交所的资源短缺形成反差。”
宋清辉则认为，战略新兴板被删除的消息对于红筹回归的企业可能会形成较小的伤害，“因为红筹股回归的路径有很多种，他们不可能把‘宝’全押在战略新兴板上，战略新兴板或许只是作为一个上市备选方案之一，一般都不作为重点方案”。
战略新兴板不完全是为了红筹回归。曹凤岐表示：“因为上交所没有创新型的板块，所以战略新兴板就是在上交所打算开设的一个创新型的新兴产业板。现在已经有了中小板、创业板等，实际上它们也囊括了一定规模的新兴产业企业和创新型企业。”
另外，有一些企业实际上是奔着战略新兴板的高估值去高价套现的。程晓明表示，很多企业上市的动机是不纯的，他们不是为了到证
券市场正常地去融资发展，而是为了去高价套现。“我们国家证券市场最大的问题，就是由于人为制造的股票稀缺，股价都是高估的。但是对于想正常发展的企业，即使现在新三板交易不活跃或不够强，但是从支撑企业发展角度来说，新三板就足够了。”
作者：许亚岚 苏红宇 来源：经济
2016年10期
战略新兴板暂停 重塑资本市场
