江南大学现代远程教育 第一阶段练习题
考试科目:《金融工程》第一章至第二章（总分100分）
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一、单项选择题（从以下选项中选出1个正确答案，每小题2分，共20分）
1、下列中属于金融衍生工具的有（ D ）
A. 利率 B. 股票 C. 外汇 D. 互换 2、金融工程中对风险的处理方法包括（B ）
A. 完全消除风险 B. 消除不利风险,保留有利风险 C. 用不确定性取代确定性 D. 不用在意风险的存在 3、以下关于金融衍生产品分类的说法错误的是（A ）： A．期权产品都是场外交易产品
B．按产品性质分为远期义务类和或有权利类
C．按指向的基础资产分为外汇衍生产品，利率衍生产品以及股票衍生产品 D．按交易的场所分为场内交易类和场外交易类
4、（ A ）是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据它来确定。
A．基准利率 B．利率 C．拆放利率 D．票面利率 5、（ D ）的基本功能是组织商品流通。
A．商品期货交易 B．金融期货交易 C．期货期权交易 D．远期交易 6、期货交易有实物交割和（ B ）两种履约方式。 A．背书转让 B．对冲平仓 C．货币交割 D．强制平仓 7、期货市场的风险承担者是（C ）。
A．其他套期保值者 B．期货结算部门 C．期货投机者、套利者 D．期货交易所
8、期货结算机构的代替作用，使期货交易能够以独有的（ C ）方式免除合约履约义务。 A．实物交割 B．现金结算交割 C．对冲平仓 D．套利投机
9、在期货交易中，当现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程称为（ B ）。
A．杠杆作用 B．套期保值 C．风险分散 D．投资“免疫”策略 10、期货交易和交割的时间顺序是（ B ）。
A．同步进行的 B．通常交易在前，交割在后
C．通常交割在前，交易在后 D．无先后顺序。
二、判断题（本题共10小题，每小题2分，共20分。你认为对的打“√”，错的“×”，
不需要改错。）
1、金融衍生产品市场上存在大量的投机交易，投机交易的存在破坏了市场秩序。（× ） 2、金融工程是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。 (√ ) 3、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。 （ √ ） 4、现有的大多数金融工具或金融产品都有其特定的结构形式与风险特性。 ( √ ) 5、远期利率协议交割额是在协议期限末支付的，所以不用考虑货币的时间价值。（ × ） 6、所有的期货合约都要求同样多的保证金。 （ × ）
7、在金融市场上，任何一项金融资产的定价，都会使得利用该项金融资产进行套利的机会 不复存在。（√ ）
8、一般金融产品主要采取绝对定价方法定价（√ ） 9、FRA合约不可以在到期日前进行交易. ( × ) 10、大多数期货合约以现货进行交割。 ( × )
三、名词解释（每小题5分，共20分） 1、远期交易
远期交易是现在确定的将要在未来进行的交易 2、远期的理论价格
令远期合约对交易双方都无价值的预定价格 3、远期
是交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格交易一定数量某种金融资产的合约。 4、期货合约
是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(价格交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
四、简答题（每小题10分，共20分）
1、金融衍生证券市场的参与者。
答：套期保值者是金融衍生证券市场产生发展的原动力，是套期保值功能的直接受益者。
套利者能推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，提高市场效率。 投机者，金融衍生证券市场风险的积极追求者。适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场流动性，是健康发展市场不可或缺的。 2、金融衍生证券市场的主体风险的类型。 （一）市场风险(Market Risk)
又称价格风险，是指因标的资产（如利率、汇率、股票指数、商品等）市场价格波动而导
致金融衍生工具价格变动的不确定性。根据衍生工具价格变动的不同原因，又可以将市场风险分为四种：
利率风险，由于利率变化而引起损失的可能性； 汇率风险，由于汇率的不利变动而引起损失的可能性；
权益风险，市场总的股票价格变动或单只股票价格变动所带来的风险； 商品风险，由于商品价格的不利变动所带来的风险。 （二）信用风险(Credit Risk)
又称违约风险，它是指衍生工具合约的一方违约所引起的风险，包括在贷款、掉期、期权交易及结算过程中，因交易对手不能或不愿履行合约承诺而遭受的潜在损失。信用风险可以分为两类：一类是对手风险（counterparty risk），指衍生合约交易的一方可能出现违约而给另一方造成损失的可能性；另一类是发行者风险（issuer risk），指标的资产的发行者出现违约而给另一方造成损失的可能性。一般说来，这两类风险中，前者比后者更严重。 （三）流动性风险(Liquidity Risk)
指衍生工具持有者不能以合理的价格迅速地卖出或将该工具转手而导致损失的可能性，包括不能对头寸进行冲抵或套期保值的风险。
一般说来，采用在价格不变或较小价位波动的情况下，能够卖出或买入衍生工具的数量或金额来衡量流动性的大小。如果能够卖出或买入的数量或金额较大，则该衍生工具的流动性较好；反之，流动性则较差。
（四）操作风险(Operational Risk)
又称营运风险，指在金融衍生交易和结算中，由于内部控制系统不完善或缺乏必要的后台技术支持而导致的风险。具体包括两类：一是由于内部监管体系不完善、经营管理上出现漏洞、工作流程不合理等带来的风险；二是由于各种偶发性事故或自然灾害，如电脑系统故障、通讯系统瘫痪、地震、火灾、工作人员差错等给衍生品交易者造成损失的可能性。决定营运风险的形成及大小的主要因素包括管理漏洞和内部控制失当、交易员操作不当以及会计处理偏差等。 （五）法律风险(Law Risk)
指由于衍生合约在法律上无效、合约内容不符合法律的规定，或者由于税制、破产制度的改变等法律上的原因，给衍生工具交易者带来损失的可能性。法律风险主要发生在OTC（也称为柜台市场）的交易中。
法律风险主要来自两个方面：一是衍生合约的不可实施性，包括合约潜在的非法性，对手缺乏进行衍生交易的合法资格，以及现行的法律法规发生变更而使衍生合约失去法律效力等；二是交易对手因经营不善等原因失去清偿能力或不能依照法律规定对其为清偿合约进行净冲平仓。
五、计算题（每小题10分，共20分）
1、一只股票现在价格是20元，该股票6个月后价格将是22元或者18元。假如无风险利率是10%，用无风险套利原则计算，执行价格为21元的6个月期欧式看涨期权的价值是多少？
解：设价格上升到22元的概率为P，则下降到18元的概率为1?P，根据风险中性定价法有
[22P+18(1-P)]e
设该期权价值为f，则有
-8%×1/12
=20=P=0.2835
-8%×1/12
?=[(22-18)P+0(1-P)]e
=0.845
2、6 月10 日市场利率8%，某公司将于9 月10 日收到10000000 欧元，遂以92.30价格购入10 张9月份到期的3 个月欧元利率期货合约，每张合约为1000000 欧元，每点为2500 欧元。到了9 月10日，市场利率下跌至6.85%（其后保持不变），公司以93.35 的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3 个月的定期存款，到12 月10日收回本利和。求其期间收益。 答：
根据题意，期货市场的收益=(93.35-92.3)×2500×10=26250。利息收入=(10000000×6.85%)/4=171250。因此，总收益=26250+171250=197500。
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