目 录
一、国内 ICL 行业龙头 ............................................................................................................ 4 二、ICL 行业：受益医保控费和分级诊疗，发展前景广阔 ................................................. 5 三、金域医学：布局全国的 ICL 龙头，业绩逐步进入收获期 .......................................... 11
（一）布局全国，实验室扭亏转盈有望推动业绩高增长 ............................................ 11 （二）项目较全面，收入结构优化料将稳定毛利率水平 ............................................ 16 （三）实施“金域+”战略，拓展新的业绩增长点 .......................................................... 17 （四）股权激励方案出台，彰显未来发展信心 ........................................................... 18 四、盈利预测与投资评级 ....................................................................................................... 19
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图表目录
图表 1 公司大事记 ................................................................................................................. 6 图表 2 公司收入规模及增速 ................................................................................................. 6 图表 3 公司归母净利润及增速 ............................................................................................. 6 图表 4 公司股权结构图（截至 2024 年Q3） ...................................................................... 7 图表 5 中美 ICL 发展历程 ..................................................................................................... 7 图表 6 医学检验技术发展概况 ............................................................................................. 8 图表 7 QUEST 医学检验项目收费远低于一般综合医院 .................................................... 8 图表 8 美国医学检验市场结构（按市场规模） .................................................................. 9 图表 9 2024 年美国 ICL 市场竞争格局（按收入规模） .................................................... 9 图表 10 国内 ICL 市场规模及增速 ....................................................................................... 9 图表 11 海内外 ICL 占医学检验市场的份额对比 ............................................................... 9 图表 12 ICL 可为医保节约费用（单位：亿元） .............................................................. 10 图表 13 分级诊疗流程图 ..................................................................................................... 10 图表 14 2009 年分级诊疗首次被提出后政策频出 ............................................................. 10 图表 15 ICL 可检测项目多于医院 ...................................................................................... 11 图表 16 ICL 行业主要企业 2024 年经营情况对比 ............................................................ 11 图表 17 金域医学实验室遍布全国 ..................................................................................... 12 图表 18 公司质量标准体系的建设历程 .............................................................................. 12 图表 19 金域医学实验室获得 ISO15189 认证的比例高达 50%左右 ................................. 13 图表 20 公司历年实验室数量 ............................................................................................. 13 图表 21 公司历年新增实验室数量 ..................................................................................... 13 图表 22 公司下属实验室分为四个层次 .............................................................................. 14 图表 23 2016 年《医学检验所基本标准（试行）》对设置医学实验室的主要要求 ....... 14 图表 24 公司实验室收购情况 ............................................................................................. 15 图表 25 公司 15 年以来新建的实验室大多仍处于亏损期 ................................................ 15 图表 26 公司六家子公司营业收入数据（单位：亿元） .................................................. 16 图表 27 公司六家子公司净利润数据（单位：亿元） ...................................................... 16 图表 28 医学实验室检测项目分类 ..................................................................................... 16 图表 29 近年来公司能够做的检测项目数量逐年提升 ...................................................... 17 图表 30 公司研发费用支出 ................................................................................................. 17 图表 31 公司研发费用占收入比重 ..................................................................................... 17 图表 32 公司检测项目的单价呈现下降趋势 ...................................................................... 18 图表 33 公司单项测试成本呈现下降趋势（单位：元/检测） ......................................... 18
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图表 34 公司各类检测毛利率水平 ..................................................................................... 19 图表 35 公司收入结构 ......................................................................................................... 19 图表 36 公司整体毛利率和净利率 ..................................................................................... 19 图表 37 公司三费率 ............................................................................................................. 19 图表 38 公司在医学检验和病理诊断类业务外还开展了多种业务类型 .......................... 19 图表 39 公司 2024 年发布的大数据 ................................................................................... 20 图表 40 公司医学检验及病理诊断外的“其他业务”收入体量仍较小 ............................... 20 图表 41 公司股权激励计划拟激励对象 .............................................................................. 21
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独立第三方医学实验室ICL市场现状及金域医学业务梳理(2024年)
