现金流出量主要项目分析 单位：百万元
项目
购买商品接受劳务支付的现金 经营租赁所支付的现金
支付给职工以及为职工支付的现金 支付的增值税款 支付的所得税款
支付的除增值税所得税以外的税费 支付的各项税费
支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计
购建固定无形和长期资产支付的现金
权益性投资所支付的现金 债权性投资所支付的现金 投资所支付的现金
支付的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 偿还债务所支付的现金
发生筹资费用所支付的现金 分配股利或利润所支付的现金 偿付利息所支付的现金 融资租赁所支付的现金
减少注册资本所支付的现金
支付的其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 现金流出额
数据来源：康师傅现金流量表垂直分析表
2009 1030412 0 20414 0 0 0 78498 14062 1149461 77375 0 0 3761 0 104023 802872 0 0 0 0 0 0 802872 2056356
2010 1135587 0 22255 0 0 0 99650 15005 1279261 110638 0 0 1581 0 123060 788793 0 0 0 0 0 0 824411 2226732
2011 1544176 0 27773 0 0 0 104856 16589 1701111 108575 0 0 3089 0 113704 1125333 0 0 0 0 0 0 1162568 2977383
流出结构
55.90% 5.06% 39.04% 100.00%
分析结论：
康师傅09、10、11年现金流出量分别为2056356、2226732、2977383百万元，其中经营活动的流出量 、投资活动的流出量、筹资活动的流出量所占比重分别为55.90%、57.45%、57.13%；5.06%、5.53%、3.28%；39.04%、37.02%、39.05%。可见经营活动比重最大，筹资活动次之。经营活动现金流出量中购买商品、提供劳务支付的现金比重分别为89.64%、88.77%、90.77%，比重最大。投资活动中现金流出量主要用于购建固定无形和长期资产支付的现金，筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务。
（2）内部流出结构分析
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现金流入量内部结构表 单位：百万元
项目
购买商品接受劳务支现 支付给职工以及为职工支 支付的各项税费
其他与经营活动有关的现 经营活动现金流出小计 购建固定无形和长期资 投资所支付的现金 投资活动现金流出小计 偿还债务所支付的现金 筹资活动现金流出小计
2009 1030412 20414 78498 14062 1149461 77375 3761 104023 802872 802872
2010 1135587 22255 99650 15005 1279261 110638 1581 123060 788793 824411
2011 1544176 27773 104856 16589 1701111 108575 3089 113704 1125333 1162568
内部结构 89.64% 1.78% 6.83% 1.22% 100.00% 74.38% 3.62% 100.00% 100.00% 100.00%
内部结 88.77% 1.74% 7.79% 1.17% 100.00% 89.91% 1.28% 100.00% 95.68% 100.00%
内部结 90.77% 1.63% 6.16% 0.98% 100.00% 95.49% 2.72% 100.00% 96.80% 100.00%
数据来源：康师傅现金流量表垂直分析表
分析结论：
①经营活动现金流出内部结构分析
经营活动中，2009、2010、2011年购买商品接受劳务分别占89.64%、88.77%、90.77，比重很大，即经营活动现金流出主要为购买商品接受劳务支出。支付给职工的现金流出分别占1.78%、1.74%、1.63%，税费分别占6.83%、7.79%、6.16%，其他占1.22%、1.17%、0.98%，比重很小，结构合理。
②投资活动现金流出内部结构分析
投资活动中，2009、2010、2011年购买固定无形和长期资产支付的现金分别占74.38%、89.91%、95.49%，占很大比重，投资所支付的现金占3.62%、1.28%、2.72%，比重很小，此结构基本合理。
③筹资活动现金流出内部结构分析
筹资活动中的现金流出主要为偿还债务支付的现金，偿还债务支付现金分别占100.00%、95.68%、96.80%，比重很大。结构基本合理。
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第3章 财务指标分析
2.1 盈利能力财务指标分析
2.1.1 资产经营盈利能力分析
（1）因素分析
表3-1康师傅净资产收益率因素分析表
单位：百万元
项目 平均总资产 平均净资产 负债 负债/平均净资产
利息 负债利息率 利润总额 息税前净利润 净利润 所得税率 总资产报酬率 净资产收益率
2009年 735403.5 338646.5 396757 1.18 8723 0.0217 24226 32949 29689 -0.2170 0.0448 0.0877
2010年 656561 247435 409126 1.59 4890 0.0125 83434 88324 56515 0.3047 0.1345 0.2284
差异 -0.41 0.0092 0.5217 -0.0897 -0.1407
数据来源：根据康师傅财务报表计算得来
分析结论：
康师傅公司2010年净资产收益率0.0877，2007年净资产收益率0.2284，2010年比2009年降低了0.1407，净资产收益率降低主要是由利息率提高引起的，利息率的提高使得净资产收益率降低0.6119，资本结构降低也使得净资产收益率有所降低，降低了0.0066，而总资产报酬率的提高使得净资产收益率上升0.4402，所得税税率降低使得净资产收益率升高0.0376。公司总资产报酬率大于负债利息率，若公司欲再借款，可增加负债借款。
（2）趋势分析与对比分析
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表3-2 净资产收益率趋势与对比分析 公司 康师傅 统一
2009 34.22% 10.92%
2010 9.33% 1.98%
2011 3.09% 0.52%
数据来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来
分析结论：
康师傅2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为34.22% 9.33%
和
3.09%，为下降趋势。统一2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为10.92%
1.98% 0.52%，也为下降趋势，趋势一致。由考察的其他一些方便面行业得知康师
傅企业此种净资产报酬率还是不错的，但企业应对净资产收益率降低的原因进行进一步调查，并以此提出解决方法。说明康师傅在行业总还是处于中上游的，但是应该看到，2009，2010,2011年康师傅的净资产收益率均高于统一，说明康师傅较之统一更为优秀些。
2.1.2 资本经营盈利能力分析
表3-3 康师傅总资产报酬率因素分析表
单位：百万元
项目 营业收入 利润总额 平均总资产 总资产周转率 销售息税前利润率 总资产报酬率
数据来源：根据康师傅财务报表计算得来
2009年 1452101 24226 735403.5
2010年 1204843 83434 656561
差异 10.92 -0.68% -24.89%
6.63 9.85% 51.63%
17.55 9.17% 11.44%
分析结论：
分析对象51.63%-11.44%=-24.89%
总资产周转率变动的影响=（17.55-6.63）×9.17%=10.01% 销售息税前利润率变动的影响=6.63×（9.17%-9.85%）=-4.51%
结论：该企业10年总资产报酬率为11.44%，比09年51.63%降低了24.89%，主要是由于总资产周转率和销售息税前利润率共同作用的。其中，总资产周转率升高10.92使得总资产报酬率提高了10.01%，而销售息税前利润率降低 0.68%使得总资产报酬率下降了4.51%。企业总资产报酬率大幅下降主要是因为10年比09年营业收入有所增加，
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然而利润总额却大幅下降，使得销售息税前利润率大幅降低，建议企业提高销售息税前利润率，企业应该在提高销售收入的同时降低销售成本和各种期间费用以提高利润总额，即企业应加强成本控制，合理安排期间费用。
（2）趋势分析与对比分析
表3-4 总资产周转率趋势与对比分析
企业 康师傅 统一
2009
2010
2011
6.63% 3.14%
17.55% 5.13%
9.53% 3.91%
数据来源：根据康师傅、统一财务报表计算得来
分析结论：
康师傅2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为6.63%，17.55%和9.53%，为先上升后下降趋势。统一2009年、2010年、2011年的净资产收益率分别为3.14%
5.13% 3.91%，也为先上升后下降趋势，趋势一致。下降是由2010年特殊情况造
成的。但应清晰看康师傅几乎每年指标值都大于统一，尤其2010年和2011年与统一的距离越来越大，康师傅应该保持这一状况进一步提高总资产报酬率。 2.1.3 商品经营盈利能力分析
表3-5 销售经利润率分析表
项目 净利润 营业收入 销售净利润率
2009年
2010年
差异 -112 1,600 -0.68%
幅度 -22.39% 31.50%
612.574 5081.113 9.85%
500.574 6681.482 9.17%
数据来源：根据康师傅财务报表计算得来
分析结论：
本企业2010年销售净利润率为9.17%，比09那年降低0.68%，主要是由于10年销售收入虽比09年有所提高，增加1600百万元，然而净利润降低112百万元，降幅为22.39%，使得销售净利润率降低0.68%。通过利润表进一步分析可知，因为销售成本与期间费用增加导致净利润大幅减少，从而是销售净利润率降低。建议企业将强成本控制管理，合理安排期间费用。
表3-6 总资产周转率趋势与对比分析
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康师傅控股公司财务分析报告
