（财务分析）案例分析公路
建设项目财务分析
第六节案例分析——公路建设项目财务分析
CJ高速公路的路线全长169.045公里，为国道主干线SR高速公路经JX省西部腹地一段，即CF至JYS段。
一、基本概况
其基础数据分析如下： 1.交通量预测
交通量预测采用“四阶段”预测法，即社会经济预测，集中、发生量的预测，分布交通量预测和交通分配预测。根据OD交通量调查，我们得到下表：
预测年份 新路预测交通量（辆/日） 各车型预测交通量（辆／日） 小型车 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 7075 7621 8209 8843 9525 10188 10899 11658 12471 13340 14072 14845 15659 16519 17425 18185 18979 19808 20671 21574 3061 3297 3552 3826 4121 4512 4827 5162 5523 5907 6399 6751 7121 7512 7924 8471 8841 9226 9629 10050 中型车 3588 3864 4164 4485 4830 4980 5326 5697 6094 6519 6622 6985 7368 7773 8199 8225 8583 8958 9349 9757 大型车 1390 1497 1613 1738 1871 2182 2335 2498 2672 2858 3265 3444 3633 3832 4043 4542 4740 4947 5162 5388 特型车 51 55 59 64 68 69 72 73 74 78 78 78 78 78 79 78 76 74 72 69
2.建设规模
拟建高速公路经交通量预测，全线年平均昼夜交通量折合成小客车2008年为14498辆，2017年为27181辆，2027年为43504辆。根据预测的远景交通量，分别对计算行车速度、通行能力和服务水平的分析论证，确定拟建项目采用高速公路标准建设，计算行车速度为100公里/小时，双向四车道，路基宽26米。 3.计算期
本项目确定计算期为25年，其中，建设期5年，运营期为20年。 4.费用估算 ⑴建设费用
本项目建设投资为536950万元，其中： ①建筑安装工程费372096万元 ②设备及工器具购置费8423万元 ③工程建设其他费用43569万元 ④建设期贷款利息41745万元 ⑤预备费71117万元
采用扩大指标估算，项目所需流动资金约为5330万元。 项目总投资使用计划与资金筹措表如下： 项目总投资使用计划与资金筹措表单位：万元
序号 1 1.1 项目 总投资 建设投资（不含建设期利息） 1.2 建设期利息 41745 1118 3844 8016 12544 16225 0 合计 542280 495205 1 72492 71375 2 100912 97068 3 156531 148515 4 113534 100990 5 93482 77257 6 5330 0 1.3 2 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 流动资金 资金筹措 项目资本金 用于建设投资 用于流动资金 用于建设期利息 债务资金 用于建设投资 用于建设期利息 用于流动资金 5330 542280 221759 220000 1759 0 320521 275206 41745 3571 0 72492 33000 33000 0 0 39491 38373 1118 0 0 100912 44000 44000 0 0 56912 53068 3844 0 0 156531 66000 66000 0 0 90531 82515 8016 0 0 113534 44000 44000 0 0 69534 56990 12544 0 0 93482 33000 33000 0 0 60482 44259 16225 0 5330 5330 1759 0 1759 0 3571 0 0 3571
⑵运营总费用估算 ①养护费
项目所在地区现有公路养护费用约为14万元/公里年，日常养护费用为264万元/年。 ②管理费用
本项目预计设置13个收费站，全线收费及管理人员830人，收费站的管理费用为440万元/年，并均以每年3%的速度递增。收费站每年的管理费用预计为3322万元。评价期内，考虑职工工资的实际增长（不考虑物价上涨因素），预计管理费的财务费用将以年递增3%的速度逐年增加。 ③大修费用
大修费用主要是路面重新罩面费用，按通车运营后每十年进行一次大修考虑，第一次大修费用为31614万元/次，第二次大修费用为43698万元/次。 ④折旧费
2006～2010年每年提折旧费23078万元，2011年以后每年提取折旧费21052
万元。 ⑤利息支出
利息支出包括偿还长期借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息。 运营期平均总成本费用4082万元。
二、财务评价
1.基础数据与参数选取 ⑴确定计算器25年
⑵财务基准折现率根据银行长期贷款名义年利率确定，取5.70%。 ⑶长期借款利率按有效年利率5.82%
⑷过路费收费标准取值，直接关系到项目本身的盈利能力和清偿能力，并在一定程度上直接影响投资者的资金回报率。本项目的收费标准主要考虑了三个因素。 ①本地区现有收费公路的收费标准； ②地方国民经济的发展水平；
③收费对人民生活水平负担能力的影响，测算的收费标准见下表： 过路收费标准单位：元/次
年份 20052010 20112015 20152025 ～20 40 20 30 40 50 ～12 27 12 20 27 40 ～小客车 10 大客车 20 小货车 10 中货车 15 大货车 20 拖挂车 30
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