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公司估值与财务分析的25大知识 估值一家公司，首先需要准备的是：
1. 5年以来这家公司的年报（如果数据不足5年，能拿到几年是几年，如我举例某A股，
只准备了2年的年报）
2. 这家公司最近一年的3份季报。
3. 和它同行业的其他几家具有代表性的公司最近的年报。
然后，通过历史数据的分析，看清选定公司“现金”、“收益”、“成长”和“财务健康状况”这四个方面的真实情况。
最后，通过同行公司之间的比较，确认选定公司的行业位置。
需要明白的一点是：历史数据毕竟只是历史，它并不代表全部，原因很简单：现在已然腐朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰落。（出自本杰明·格雷厄姆《证券分析》）
目录
一、现金为王 1. 自由现金流（FCF） 2. 经营现金流（OFC） 3. 市现率（PCF） 4. 现金转换周期（CCC） 二、收益性
1. 营业毛利率（GrossMargin） 2. 销售净利率（Net ProfitMargin) 3. 资产周转率（AssetTurnover） 4. 资产收益率（ROA）
5. 资产权益比率（Asset-to-EquityRatio） 6. 净资产收益率（ROE） 7. 投入资本金回报率（ROIC） 8. 股息收益率（DividendYield Ratio） 9. 市销率（PS） 三、成长性
1. 营收增长率（RevenueGrowth Rate） 2. 净利润增长率（NetProfit Growth Rate） 3. 每股收益（EPS）
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4. 市盈率（PE）
5. PEG（市盈率相对盈利增长比率） 6.（每股收益增长率+股息收益率）/ 市盈率 四、财务健康状况
1. 资产负债率（Debt-to-AssetRatio） 2. 负债权益比率（Debt-to-EquityRatio） 3. 流动比率（CurrentRatio） 4. 速动比率（Quick Ratio） 5. 存货（Inventory） a. 存货增减率 b. 存货周转率
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现金为王
1自由现金流（FCF）
▍关于FCF
a.FCF指的是一家公司可以每年提取但不致损害核心业务的资金。 b.如果一家公司的FCF在营收的5%或者更多，你就找到印钞机了。
c.很多在快速扩张初期的公司，FCF为负数（如星巴克、家得宝的发展初期）。这个时候你要从各个信息来源不断地确认：这家公司是不是把每一分赚来的钱又拿去赚钱而不是干别的了。 ▍数据分析
a.通过比较，我们看到其他几家质地不同的车企的FCF并不是负数，所以可以得出结论：FCF在汽车行业并不都是负值。
b.究其原因，一方面是经营现金流有2.51%的降低，另一方面，资本支出（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）又有18.24%的增加。
c.经营现金流的方面，深入“合并现金流量表”查看各项内容，均属正常增减范围。资本支出方面，在年报中，我们可以看到公司在购置新的设备、土地、厂房，准备扩建。
2经营现金流（OFC） ▍关于OFC
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a.经营现金流指的是“直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动”产生的现金流。
b.个人认为FCF为负数还情有可原，但是OFC为负数就比较麻烦了。因为经营现金流为负的公司，最终将不得不通过发行债券或股票的方式寻求另外的融资。这样做，不仅增加了公司的经营风险，还稀释了股东权益。
c.对于OFC为负数的公司，要检查其应收账款是否大幅增加。如应收款大幅增加，甚至超过销售的增长了，公司很可能陷入了入不敷出的被动状态，警惕其资金链断裂的风险。 ▍数据分析
a.通过比较，我们可以看到，汽车行业的OFC增减并不稳定，长城2.51%的同比下降完全在合理范围里。
b.深入“合并现金流量表”查看OFC具体内容，发现“薪资”和“各项税费”是同比增长幅度较大的两个方面。更多的员工和税赋支撑更高的销售业绩，情理之中。
3市现率（PCF）= 股价 / 每股现金流 ▍关于市现率
a.市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。
b.市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。
c.高的市现率意味着一家公司正在以一个高的价格交易，但是它并没有产生足够的现金流去支撑它的高股价。
d.相反的，小的市现率证明这家公司正在产生着充足的现金，但这些现金还没有反映到它的股价上。 ▍数据分析
通过比较，我们可以看到，长城的市现率并不乐观，但这对于一个在高速扩张的企业，我认为是合理的。
4现金转换周期（CCC） ▍关于CCC
a.CCC用来测量一家公司多快能将手中的现金变成更多的现金。
b.CCC计算的细节较为繁琐，我已经在“分享知识：现金转换周期（CCC）”的帖子中列举了。
c.CCC如果为负数，说明存货和应收帐款周转天数都很短，而应付账款递延天数很长，公司可以将营运资金数额控制到最小。
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d.CCC常用于同行业公司作比较。 ▍数据分析
a.由于长城2011年的年报中并没有提及2010年的期初数据，所以我只列出了两年的CCC。
b.通过比较，我们可以看出，汽车行业的现金转换周期都非常之短，也就是说，这些公司不用自己投钱，靠经销商和供货商的钱就可以运营，这是资金运转效率很高的体现。这和整个汽车行业的准时化生产（just-in-time）的商业模式有关系。
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收益性
1营业毛利率（GrossMargin）
▍关于毛利率
a.你希望看到的是一个如恒星般稳定的毛利率。 b.忽上忽下的营收和毛利率，代表了两件事情： ①这家公司处于不稳定的行业里 ②它正在被竞争对手夹击着生存 ▍数据分析
a.通过观察长城3年数据，我们可以看到，长城的毛利率是稳定并有所增加的。 b.深究其原因，年报中提到，主要是由于“主要由于产品结构变动，及因销量增长带来的规模效益得以体现”。
c.通过和其他公司的比较，我们可以看出，长城的毛利率算同行中较高水平。
2销售净利率（Net Profit Margin) ▍关于销售净利率
a.企业在扩大销售的同时，由于三费的增加，净利润并不一定会同比例的增长。销售净利率恰好可以反映出“销售所收入带来的净利润的比例”。
b.如果销售净利率为10%，那么这家公司每卖出1元货物，就有1毛钱是净利润。 ▍数据分析
a.通过观察长城3年数据，我们可以看到，长城的销售净利率较为稳定。
b.通过和其他公司的比较，我们可以看出长城在同行中，具有高水平的销售净利率。
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3资产周转率（AssetTurnover） ▍关于资产周转率
a.资产周转率体现企业经营期间，全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。
b.数值越高，表明了企业总资产周转速度越快，销售能力就越强。 ▍数据分析
a.通过比较，我们可以看出，汽车行业的资产周转率普遍非常高。这仍旧与其“准时化生产”的商业模式有关。
b.长城在同行的竞争对手中，只能算中等偏下的水平。
4资产收益率（ROA） ▍关于ROA
a.与销售净利率相似，ROA告诉我们一家公司的资产能产生多少利润。 b.如果ROA = 10%，那么这家公司每1元的资产，就有1毛钱是净利润。 ▍数据分析
a.对于除了长城和江铃以外的企业，我们可以很明显的看出来低额的销售净利率，拖累了最终的ROA。
b.同时，通过比较，我们也可以看出，长城的ROA在同行中处于高水平。
5请资产权益比率（Asset-to-EquityRatio） ▍关于资产权益比率
a.资产权益比率用来反映一家公司负债相对于所有者权益的程度，测量的是偿付能力。 b.如果一家公司属于周期性行业或者收益不稳定，而它又有过高的资产权益比率，保持警惕！因为“总资产 = 股东权益 + 负债”，如果股东权益非常小，那就意味着负债将会很高。 ▍数据分析
a.通过比较，我们可以看出来汽车行业的资产权益比率普遍不低（通常比率低于1时，我们称之为低）。
b.长城的资产权益比率虽然不低，但是在同行中并不算高。
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公司估值与财务分析的25大知识
