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随着政府对招标苗质量要求的提升,采购价格有望得到恢复性增长,我们认为未来5 年, 招标苗的整体收入增速将维持在10%左右;市场苗方面,随着各疫苗企业调整业务结构,口蹄疫、蓝耳、圆环、伪狂等单品有望保持较高速增长,带动市场苗整体收入保持30%的增长,经我们测算,5 年后疫苗行业规模有望达到162 亿(招标苗87 亿,市场苗75 亿)。
按使用疫苗物种来分,与国外市场不同(宠物疫苗占比较大),国绝大多数(85%以上)疫苗用于猪、禽类动物,这主要和我国畜牧业养殖结构和密度相关。
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我们认为,规模化养殖的提升提高了大型养殖企业事前使用疫苗的意识,降低成本(扑杀经济损失更大);从食品安全角度看,由于近几年食品安全要求不断提高,肉食中的药物残留严重影响了消费者的身体健康,而防优于治,兽药的使用将被规化并具有下降的趋势, 有望被绿色疫苗所替代。因此,疫苗将是今后动保市场中发展前景最看好的子行业。
相比之下,美国2011 年动保行业规模约为200 亿美元,畜禽产品约占60%,其余40% 则为宠物产品,而疫苗整体规模约为60 亿美元(约370 亿元人民币)。2006-2011 年间,美国动保行业增速为7%左右,其中行业龙头为2011 年从美国辉瑞医药公司分离出来的硕腾(Zoetis)动物保健公司。
从规模的角度对比来看,假设中国动物疫苗占动保行业规模也可以达到25%的比例,则中国动物疫苗行业现有规模仍有15.5 亿元的增量空间。那么,如果中国动保行业将保持13% 的复合增速,5 年后整体规模有望达到720 亿元,届时动物疫苗行业规模则将达到195 亿元。
从养殖防疫费用看,过往15 年美国生猪平均防疫支出比为
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1.73%(约22 元人民币/头), 略高于我国平均1.45%(约19 元人民币/头)的现状。因此,如果我国养殖业的防疫支出达到美国同等水平,则仍有3 元/头的提升空间。
不过,我们认为两国疫苗行业尚不可进行整体对比,因为我国宠物疫苗行业目前比较混乱、规模较小,产品仍以进口疫苗为主;而畜禽疫苗方面,又因养殖种类(美国以牛、鸡为主)和疫病不同(美国猪瘟、蓝耳病等基本已经消失)而出现差异。 2、养殖户增加自主防疫行为,提升市场苗需求 (1)养殖规模分化疫苗需求
养殖户的防疫支出差异显著,规模养殖户对防疫产品的需求变高。2008 年之后,散养和规模养殖户防疫费用占养殖成本比例差逐年扩大,年均差异达到约3.5 元/头。
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我们认为,虽然防疫支出占养殖总成本比例较小,但疫苗效果在很大程度上决定了养殖企业的效益。随着规模养殖户不断注重防疫费用的投入,其将推动行业规模的稳步增长,由于规模养殖户更加亲睐市场苗,亦将提升行业对市场苗的整体需求。 (2)养殖户趋于专业化、年轻化将加速行业增长
在规模化养殖比例提升的同时,农业人口在缩减、养殖户正趋于年轻化。大量农村劳动力不断向城镇转移,达到流动人口总量的80%。而农村剩余劳动力中,农机普及率的提高, 使部分人从种植业转向畜禽养殖业,其中年长者以散养为主,而懂得科学养殖技术的年轻人以经营中小型规模养殖场为主。
这一点在我们的草根调研中也得到证实,无论在或的几家畜禽养殖场,我们所见到的养殖户年龄均在30-35 岁之间。其中,规模较大的养殖场还配有专业技术员负责防疫工作,规模较小的养殖场主人也会利用电脑进行畜禽生长情况监视、疫苗和兽药的支出管理。
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我们认为,这些具备科学养殖知识的年轻养殖户非常认可疫苗支出的必要性,清楚一旦发生疫情将遭受巨大的经济损失。所以,养殖户趋于年轻化有望提高动物疫苗产品的需求。 (3)服务式营销引导养殖户需求转向市场苗
在疫苗供应过程中,产品的运输、储存极为重要。如果疫苗无法在2-8℃的环境下保存,高温会使蛋白失去活性,紫外线也将损害核酸。这都会导致疫苗快速失效,减少养殖户需求。即使产品抗原含量再高、杂蛋白含量再低,也无法抵抗物理环境的损害。
运输不利在于我国冷链物流体系的不成熟,保存不利在于乡镇防疫员重视度较低。据统计,截至2011 年我国冷链物流占全民总数比
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动物疫苗行业分析报告文案
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