试卷代号：１０３８座位号［工」中央广播电视大学２００４－２００５学年度第二学期“开放本科”期末考试会计专业高级财务管理试题２００５年７月题分号数四五六七总分得分评卷人一、名词解释（每小题３分，共９分）１．税收筹划：２．投资财务标准：３．卖方融资：得分评卷人二、判断题（正确的在括号内划“丫 ｝，，错误的在括号内划“Ｘ ｝｝。每小题１分．共１０分） １．处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。２．在投资收益质量标准的确定上，必须考虑时间价值与现金流量两方面因素。（３．品牌延伸既节约了推出新产品的费用，又可使新产品搭乘原品牌的声誉便车，很快得到消费者承认，是一种值得竭力推广的有效的品牌战略。４．整个购并活动最终成功的基本标志是对目标公司实现了接管，取得了控制权。５．解散式公司分立是指母公司将子公司的控制权移交给它的股东。６．融通资金、提供金融服务是财务公司最本质的功能。７ ３８６．从性质上讲，增资配股既属于股利分配范畴，又是一种资本筹措行为。８．经营者生活保障薪金即经营者维持其基本生活需要的工资。９．产权比率是指资产总额与股权资本的比值。１０．如果营业现金流人比率大于１，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状（）得分评卷人三、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题１分，共１０分）１．公司治理面临的首要问题是（ Ａ．决策与督导机制的塑造 ）。Ｂ．激励制度的建立Ｃ．产权制度的安排 ２．下列具有独立法人地位的财务机构是（ Ａ．母公司财务部（集团财务总部） Ｃ．财务公司 Ｄ．董事问责制度的建立）。Ｂ．事业部财务部Ｄ．财务中心）。３．同时具有财务监督与财务决策双重职能的委派方式是（ Ａ．财务总监委派制 Ｃ．财务监事委派制 Ｂ．财务监理委派制Ｄ．财务主管委派制４．投资财务标准需要解决的核心问题是确定（ Ａ．投资必要报酬率 Ｃ．产权比率 ）。Ｂ，期望资本报酬率Ｄ．经营性资产销售率）支５．无论是从集团自身能力还是从市场期望看， 处于成熟期的企业集团宜于采取（付策略。Ａ．无股利 Ｃ．股票股利 ６．资本结构中的“资本”是指（ ）。Ｂ．剩余股利Ｄ．高股利Ａ．营运资本（流动资产一流动负债） Ｃ．股权资本 Ｂ．运用资本（长期负债与股权资本）Ｄ．资本性支出３８７７，将企业集团的决策目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动 或过程，称为（）。Ｂ．量化控制Ｄ．目标导向Ａ．量化管理 Ｃ．预算管理 ８．下列股利支付方式中，（ Ａ．增资配股 Ｃ．股票回购 ）通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。Ｂ．股票合并Ｄ．股票分割９．在下列支付策略中， 对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是（Ａ．即期现金支付策略 Ｃ．递延现金支付策略 Ｂ．即期股票支付策略Ｄ．递延股票支付策略）指标。）。１０．股权自由现金流量与营业现金净流量的比值是（ ．营业现金流量比率自由现金流量比率得分评卷人．营业现金流量纳税保障率．实性流动比率四、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每 小题２分，共１２分） １．企业集团组建的宗旨或基本目的在于（ Ａ．建立多级法人治理结构 ．发挥管理协同优势．实施预算管理，塑造预算机制Ｃ．实现投资与经营多元化 Ｅ．谋求资源的一体化整合优势 ２．财务中心包括的基本职能有（ Ａ．资金信贷中心 Ｃ．资金结算中心 Ｅ．对外融投资中心 ３．预算控制的机制主要表现在（ ．资金监控中心．资金信息中心）等方面。Ｒ．风险自抗 Ｃ．自成系统 Ｅ．人性化自我控制 ３８８Ｂ。战略导向 Ｄ．权力制衡 ４．在融资决策制度安排上，应遵循的基本原则有（）。Ａ．授权控制 Ｂ．集权控制Ｃ．重点规划 Ｄ．重点决策Ｅ．统一规划 ５．企业集团对目标公司购并价格的支付方式主要包括（Ａ．现金支付方式 Ｂ．股票对价方式Ｃ．卖方融资方式 Ｄ．实物支付方式Ｅ．杠杆收购方式 ６．财务政策包括（）。Ａ．财务总监委派制 Ｉ３．融资政策Ｃ．委托代理制 Ｄ．投资政策Ｅ．收益分配政策 得分评卷人五、简述题（共１４分）１．简述财务中心的运作机制。（８分）２．简述ＭＢＯ计划设计的原则。（６分）得分评卷人六、计算题及综合分析题（共３０分）１．（ 本题１０分）已知２００４年度企业平均股权资本６００００万元，市场平均净资产收益率１８％，企业实际净资产收益率为２４％。若剩余贡献分配比例以５０％为起点。较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为８０％ ａ要求：（１）计算２００４年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。 （ ２）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，你认为采取怎样的支付策略较为有利，并阐述支持理由。２ ．（本题１２分）已知目标公司息税前经营利润为３０００万元，折旧等非付现成本５００万元，资本支出１００。万元，增量营运资本４００万元，所得税率３０ ％ ｏ要求： ＜１）计算该目标公司的运用资本现金流量；３８９ ＜ ２）比较运用资本现金流量与股权现金流量差异（包括计算公式及所评估的目标公司价值的含义）３．（本题８分）已知某企业销售利润率为１２％， 资产周转率为５，产权比率为３｝１，负债利息率为２４肠，所得税率３０肠。试计算该企业资产收益率及资本报酬率。 得分评卷人七、案例分析题（共１５分）迪斯尼公司已经是全球最大的一家娱乐公司它是好莱坞最大的电影制片公司。在近１８ 年的经营运作中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理论。这两种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张，创造了连续十数年的高速增长；另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起到不断的削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下４个特点：第一、股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了个别年份有大的增长，其他年份都比较稳定。第三、除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。第四、长期负债比率一直较低，近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债平均保持在３０％左右。问题： １，企业融资的质量标准是什么？ ２．就融资角度而言，企业集团如何规避融资风险？ ３．思考形成迪斯尼公司上述长期融资行为特点的原因？ ３９０
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