图表4：2011-2015年我国插电式混合动力商用车累计产量（单位：辆）
图表5：2010-2014年我国新能源汽车电机行业销售收入（单位：亿元）
5.2内容详情
【5月新能源汽车产量攀升至3.7万辆】5月新能源汽车生产3.7万辆,销售3.5万辆,同比分别增长131.3% 和128.0%。1-5月新能源汽车生产13.2万辆,销售12.6万辆,同比分别增长131.4%和134.1%。5月,国内新能源汽车产销量继续呈现走强态势,产销数据创今年以来新高,其中纯电动车型仍然占据绝对主力,销量增速超过160%,占比达到74%。本月新能源商用车的表现与4月类似:其中插电式商用车持续低迷,本月产销量仅有数百辆,远低于去年同期的3000多辆;而纯电动商用车本月则表现较好,同比增长238%,环比下滑19%。由于今年以来还未有物流车商推广目录,所以纯电动商用车的销量基本是由纯电动客车来贡献的。接连两个月的突出表现也表明前期查骗补的影响已经淡去,市场重新步入了快速增长的道路,但电动客车今年的表现还需要继续观察,推荐行业龙头宇通客车和中通客车。
新能源汽车已由概念炒作逐步向基本面回归,随着骗补核查等利空逐步出尽和政策支持力度的不断加大,下半年有望重回高增长通道,预计全年产销有望达到60万辆,其中新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长亮点,维持行业“看好”评级,推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车、中通客车和金龙客车,建议关注低速电动车标的和纯电动乘用车资质申请相关标的,如隆鑫通用、万向钱潮、京威股份等。
据中国汽车工业协会数据显示,5月电动汽车的产量和销量分别达到37,000台和35,000台,同比涨131.3%和128%。其中,纯电动车的产量和销售分别为29,000台和26,000台,同比增长177%和161.6%,而插电式混合动力汽车的产量和销售各9,000台,同比增长49.3%和68.7%。电动乘用车方面,虽然销售的增长势头在第一季疲弱,但其后逐渐恢复增长。乘联会数据显示,电动乘用车的5月销量达到26,208台,同比增长141%,环比增长27%。考虑到过去新能源汽车销量一般呈现前低后高的趋势,今年4月和5月的销量逐步复苏并录得强劲环比增长可视作一个正面的信号。以产品组合分类,插电式混合动力乘用车5月销量为9,045台(同比增长97%,环比增长31%),纯电动乘用车的销量为17,163台(同比增长162%,环比增长25%)。在板块中,纯电动汽车的势头较强,在2016年第二季的的市场份额约为66%(去年同期为59%)。吉利汽车[175.HK]今年5月销售1,000台帝豪EV,环比增长66%(该款电动车在去年11月发布),而在2016年首五个月的累计销量为2,461台。在2016年首五个月,比亚迪[1211.HK]E6销量同比增长313%,5月份销售1,172台e5(环比增长66%),另有681台秦电动
车(3月推出)在3月至5月售出。在插电式混合动力汽车方面,以2016年首五个月收入计,比亚迪的市场份额达到73.4%,比亚迪秦5月销量环比增长121%,而唐在2016年首五个月共售出15,615台插电式混合动力汽车。6月16日,工信部发布第八批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》,此次共414款新能源车型进入目录,其中包括39款乘用车(纯电动乘用车29款,电式混合动力乘用车10款),268款电动公交车(186款为纯电动公交车,82款为插电式混合动力公交车),3款为纯电动货车,103款为特殊用途纯电动车,1款为纯电动叉车。比亚迪的宋和元电动车均在该目录上。
《汽车动力蓄电池行业规范条件》(第四批)企业材料的审查工作已经完成,预计结果将在近期公布。更多国内电池厂商将受益。数据显示,2016年首四个月的磷酸铁锂电池产量达到2.6GWh,占市场份额的75%。而三元电池产量不到1GWh,市场中的份额约为23%。香港上市的电池公司,包括比亚迪[1211.HK]、光宇[1043.HK]、五龙电动车[0729.HK]和天能动力[0819.HK],均在首三批目录内。工信部正在为电动汽车生产商及其产品制定行业准入规则(目前为征求意见的修订草案阶段),预计将最早在2016年第三季发布,这将有助市场进一步整合,并提高整体的产品标准,及使往绩纪录良好和产品质量优良的企业受益。
随着相关补贴政策落地及补贴金额逐步到位,新能源汽车依旧维持产销景气的局面,行业的增长将继续处于正轨。良好的5月销售数据,加之6月下旬有望公布的第四批电池目录,使板块重新吸引到市
场关注。
6月20日中午工信部公示符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批),目录企业包括澳洋顺昌旗下天鹏电源、亿纬锂能、智慧能源旗下远东福斯特以及骆驼股份旗下骆驼集团新能源等电池企业。本次电池目录评审是对动力电池企业的一次筛选,有助于淘汰低端产能、提高市场集中度、优化产业结构,实质上是对汽车动力产业的供给侧改革。据不完全统计,目前国内大小电芯企业数量超过100家,通过本次评审将有30%以上的企业暂时无法进入汽车动力电池领域,行业竞争格局将大幅优化。
今年以来,政策着力点已由新能源汽车整车下沉到动力电池领域,尤其从供需两端对国产三元电池产业给予大力扶持。我们预期本次电池目录实施后,国产三元电池企业有望迅速切入中高端新能源乘用车动力电池市场,在与外资电池企业的竞争中获得相对优势,成长空间被进一步打开。
本次电池企业目录(第四批)公布之后,第五批评审工作目录尚未明确时间表,我们预计第五批目录启动时间将根据前四批电池企业产能释放节奏与新能源电动车下游需求匹配程度决定;同时使用目录上电池企业的产品或将成为相关车型进入新版车型补贴目录(补贴政策调整后将出台)的必要条件,因此进入本次电池目录的企业将抢占先机,有望短期内迅速扩大市场份额。
本次电池企业目录利好国产三元电池企业,预期通过目录的相关电芯企业有望在新版补贴目录落地后率先放量,短期获得较大先发优
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