露不利的信息。在上述前提下，银行提供贷款的预期利润E(p)取决于贷款回报R和借贷人的先进分布，即E(p)=(R,σ)此时借贷人的利润为π(y)=max(-C,y-R)此时C为抵押品价值，y为项目的现金流量，R为企业支付的利息。假定在风险σ下，企业的最低利润水平为π1,则有：E[π(y)／σ]=π1只有在上述利润水平上，企业才会申请贷款。如果银行对企业的信息完全了解，银行就可以通过对不同企业面临的风险确定不同的利率，使E(p)最大化。但是在信息不对称条件下，由于银行只能判别贷款人的集体风险σ，此时如果银行采用增加利息的方法，它将面临逆向选择问题（见下图3-2），从而导致市场的失败。解决这一问题的方法就是对企业实行信贷配给。由于中小企业存在着比大企业更为严重的信息不对称问题，因而，银行更倾向于对中小企业实施信贷配给，从而减少了对中小企业的资金供给。r这是由于在信息不对称情况下，银行无法无成本地区分出各类借贷者尤其是中小企业的风险状况，从而利率的提高（如同图3-2中利率r的变化）将使某些风险偏好的投资者或风险较大的项目却不会首次影响。这样，利率的提高所产生的逆向选择使贷款的风险增加了，从而银行的预期收益将下降，其结果在高利率下银行将减少其信贷量。所以，银行的信贷供给曲线是一条向下弯曲的曲线，如图3-3中的S(R).同时由于随着银行利率的提高，企业的信贷需求下降，从而银行信贷需求曲线向右下方倾斜，如图中的D。假定D为信息对称下企业的信贷需求组合，D为一组存在信息不对称问题的信贷需求曲线。在前一种情形下，D与供给曲线S(R)相交，在均衡利率水平R上实现信贷市场的竞争性均衡，此时不会有信贷配给。而在后一种情形下，其利率水平取决于银行预期收益最大化的配给利率R,其居哼也就表现为信贷配给均衡。因为银行在不能分辨单个企业的风险，而且随着利率的提高，其贷款的风险也相应增大的情况下，为了保护自身利益只能选择信贷配给的方式。进而为了避免逆向选择，银行会对第一类企业的贷款收取竞争性均衡利率R，而对第二组企业收取配给均衡利率R，其对第一类企业的贷款供给是M，而对第二类企业的供给量是M2-M1.由此看来，在不同的信息状态下，银行通过价格歧视实行信贷配给，承担了不同的风险并取得了最大的预期收益E(p),从而银行通常对信息透明度高且现金流量稳定的大企业提供利率较低的贷款，而对信息不对称程度较高的中小企业的中小企业以较高利率实行信贷配给。4国外中小企业融资比较与启示4.1国外中小企业融资经验4.1.1利用完善的立法体系，保障中小企业融资为改善中小企业的融资状况，美国从1953年丌始就制定了一系列的相关法律、法规。通过立法，一方面要求政府机构在调节经济活动时，对不同规模的企业采用分级对待法，尽可能的减轻中小企业的负担；另一方面，为满足中小企业的融资需求、调整中小企业融资方法提供了法律保证。日本是中小企业立法方面较健全的国家之一。二战后，为了解决高速增长的大企业与落后的中小企业“经济双重结构”的矛盾，日本于1963年制定了《中小企业基本法》，并于1999年12月对其进行了修订。在此基本法的指导下，同本先后制定了30余个中小企业的专门法律。这些法律为构建中小企业金融体系奠定了基础，也为中小企业的发展提供了宽松而畅通的金融环境。总之，这些法律制度的安排促进了中小企业的融资，推动了企业的内部积累与发展。4.1.2设立专门的机构为中小企业提供援助和咨询为了更好地为中小企业服务，美国在1958年通过的《小企业法》中明确指出，要成立了一个隶属于联邦政府的、专门听取小企业的意见与需求的、为其提供资金援助、技术支持、紧急救助等全方位服务的独立机构——小企业管理局(SBA)。小企业管理局的主要职能有：第一，利用其在各州设立的众多办事处和分支机构，听取各地小企业的“声音”并直接向总统汇报相关情况；代表众多小企业向联邦政府提出政策建议；第二，虽然很少为小企业直接提供资会，但会帮小企业制定多种贷款担保计划，协助其获得贷款；第三，帮助小企业尽可能多的获得采购合同，推动一些大企业和政府机构积极向小企业订货；第四，利用现代信息技术，为小企业融资提供更为广阔的平台等。可以说，美国小企业管理局实际上起到了“最后贷款人”的作用，是推动金融机构向小企业融资的重要制度保障。此外，小企业管理局还向中小企业颁发许可证，提供管理和财务支持；协助中小企业与政府签订合同，并提供管理、技术和生产方面的指导；与大专院校及私人机构签订合同，成立由政府提供经费的中小企业发展中心，免费为中小企业提供咨询，举办训练班等，这些措施有效地降低了中小企业的经营风险，提高了中小企业自身的管理水平，从而促进其外源融资。4.1.3注重中小企业资金服务体系建设美国的中小企业资金服务体系是一个形式多样的、多层次、多机构参与的比较完善的体系，能够很好地满足中小企业的融金需求，促进中小企业的发展。其中，资本市场的发展在中小企业资金服务体系中占据着非常重要的地位。这主要体现在以下两个方面：首先，美国有一个世界上最大的证券市场——纽约证券交易所。其次，美国有一个完善的中小企业担保贷款的二级市场。日本的中小企业信用担保体系是由信用保证协会和信用保险公库两部分组成的。担保体系的资金主要来源于政府的财政拨款和一些金融机构的捐助资金。信用保证协会和信用保险公库都具有为中小企业融通资金活动提供信用担保的职能，二者的关系是同一系统内的两级信用保证体系。具体操作一般是信用保证协会先为中小企业的融资活动提供以政府信用为基础的担保，然后信用保险公库再对信用保证协会进行“再保险”，这样就构成了一个相对较完善的信用担保体系，有利于中小企业的融资发展。4.2国外解决中小企业融资问题给我们的启示“他山之石，可以攻玉”，深入研究和借鉴国际成熟的融资经验，不难发现他们的做法有很多相似之处，这些措施对分析我国中小企业存在融资瓶颈的原因、进而解决中小企业融资难问题，促进我国中小企业的持续稳健发展有着十分积极的作用。综合看来，国外比较成功的支持企业融资的做法主要有如下几个方面：4.2.1营造有利于中小企业的融资环境为中小企业营造有利于其融资的环境可以从几个方面做起。首先是立法支持。立法支持是世界各国政府对中小企业融资服务的一项重要内容。为促进中小企业持续稳健发展，各国都以“中小企业基本法”做为母法，彼此呼应，互为补充，构成一个有机联系的法律体系。并结合国家的产业政策和中小企业的变化，适时修订基本法，出台配套法。其次要设立专门为中小企业服务的机构，充分发挥民间金融机构哦偶对中小企业融资的作用。尽管中小企业各自的融资需求金额不大，但若合计为数众多的中小企业的总融资需求就不难发现，对于银行等会融机构而言，这个市场无疑是“一块十分诱人的蛋糕”。为了打破会融机构只愿意盯住大企业、发展大客户的“潜规则”，政府往往通过政策的倾斜，专门设立一些为中小企业服务的金融机构，或是鼓励银行等金融机构多创新一些有利于中小企业融资的业务，最大限度地发挥各类金融机构(包括民间金融机构)对中小企业融资的作用。最后要帮助中小企业提高管理水平。各国的做法大致有两种，一种是政府制定统一的中小企业培训计划，并授权各级政府负责中小企业各类人员的培训；另一种是由社会各界主要是教育界、科技界和企业界，根据中小企业的实际情况自选提供相应的管理咨询和培训服务，政府对提供咨询和参加培训的人员给予适当的补助。这些举措可以提高中小企业的管理水平，尤其是财务管理水平，从而提高中小企业的资信水平，为其融资清除障碍。4.2.2提供多种优惠政策西方发达国家普遍采用税收优惠政策来促进中小企业的发展。比如给予所
某某年全市县域经济工作会浉河区服务指南
