次少、经营机制灵活、动作成本相对较低的优势，比较适合提供分散的贷款“零售”业务。而商业银行和和大的股份制商业银行的动作机制，适宜于大中型企业的贷款“批发”业务。其次，担保机构的作用没有得到有效发挥。建立担保机构的目的主要是为了扶持中小企业的发展，解决其贷款担保难的问题。但是调查发现，许多担保机构建立以后哦偶并未完全按设立的初衷运作，担保资金的使用方向偏离了机构的主要职能——担保职能，用于担保的资本金与投资、买卖国债等资本金运用的比例达到2：8，没有将解决中小企业融资问题作为主要的业务发展目标。3我国中小企业融资问题的因素分析3.1企业内部融资因素分析在信息不对称条件下，银行信贷市场通常被认为处于一种信贷配给的混同均衡(Stiglitz，J.andA．Weiss，1981），然而，这种均衡状态没有反映出贷款者之间相互竞争的情况。如果从企业成长过程来看，对企业相对重要的不是贷款利率的高低，而是能否取得贷款者的信任，以获得贷款数量的增加。因此，在信贷市场上，企业不会满足匿名状态下获得的信贷配给，而是想方设法地与银行建立一种融资关系，通过关系贷款形成关系融资（relationshipfinancing)。所谓关系型融资是指在中小企业和中小金融机构之间形成的一种特殊的融资关系，它和一般意义上融资的根本区别在于关系融资不是根据借款者的“硬”的信息——些客观的标准（如企业的财务状况、抵押比率、信用级别等），而是根据借款者的一些难以量化和传递的“软信息”（softinformation）给企业提供资金支持。这些“软信息”的特点是不容易被其他人观察到、不容易被证实、不容易传递，需要经过一段时间的积累才能形成，如企业经营者和员工的品质素质、企业的发展前景、企业所在地的人文、政治和经济环境等等。“软信息”具有强烈的人格化特征，可以视为银行生产的关于特定企业及业主的专有知识。根据交易成本理论，越是专门化的知识，其转换成本（或沉淀成本）越高，交易就越倾向于以长期关系的方式进行（詹森，麦克林，1999）。因此，与市场交易型借贷相比，关系型借贷属于含有某种社会网络因素的准市场交易。因信息不对称所导致的中小企业融资问题，其本质是金融交易中的市场失效。具有准市场交易特征的关系型融资，实际上正是银行与企业为克服这种市场失效而共同构建的一种制度安排。关系融资之所以有助于缓解信贷市场上的市场失效，是因为由长期关系所产生的各种软信息，在很大程度上可以替代财务数据等硬信息，部分弥补中小企业因无力提供合格财务信息和抵押品所产生的信贷缺口，并有助于改善其不利的信贷条件。因此，关系融资制度被认为是通过市场手段而不是政府的行政手段，很好地解决了西方国家小企业的融资问题，同时也使中小金融机构得到稳定的发展（青木昌彦，2001；Petersen,Rajan,1994;Rajan,1992)。德国学者的实证研究表明，德国的中小企业大部分与一至两家银行建立了长期化的借贷关系，许多中小企业从一家银行所获得的贷款额只占其贷款总额的三分之二以上。该研究还发现，银企间借贷关系的持续时间（duration）与企业贷款的可得性（availability)变量之间正相关，与银行的抵押要求负相关；企业贷款发放银行的数目与可得性之间负相关，与抵押要求正相关；在筹资成本上，有银企长期合作关系的企业贷款利率比没有这种关系的企业贷款利率平均低0.48个百分点，地处大都市的企业的贷款利率比地处郊区和农村的企业的贷款利率高0.4个百分点，因为与后者相比，金融机构稠密的前者的关系型贷款较少（Harhoff,Korting,1998)。美国中小企业贷款的特征也显示（见表3-1），一信贷额度承诺形成发行的关系型贷款占中小企业贷款总量的56.35%。中小企业从保持长期交易关系的基本银行那里获得了85%以上的贷款，并且与基本银行的融资关系保持的时间平均长达9年以上。表3-1美国中小企业贷款的特征中小企业贷款的特征商业银行A银行贷款在中小企业债务融资中的比重中小企业从其他银行获得的贷款比重中小企业从基本银行获得的贷款比重B银行和中小企业融资关系保持的时间中小企业与银行融资关系保持的平均时间中小企业与基本银行融资关系保持的时间C不同类型银行贷款的比重信贷额度承诺抵押贷款机器设备贷款机动车辆贷款融资租赁其他贷款资料来源：BergerandUdell,1998.国外的许多实证研究还表明银企长期合作关系的强化有利于降低中小企业贷款的利率（ScottandDunkellberg,1999),减少贷款的担保和抵押品要求（BergerandUdell,1955;Angelini,Salvo,Ferri,1998),降低商业信用（企业间相互赊销和赊购）的依赖（PertersenandRajan,1995),(FerriandMessori,2000)等。总之，建立关系融资制度对中小企业和金融中介而言都是有利的。首先，56.35.91.21%3.99%2.45.09%7.77年9.37年14.72?.28%关系融资可以使金融中介在关系建立和发展过程中获得关于中小企业的私人信息，利用这一信息重新调整与中小企业之间的信贷合约，进而在减少信息不对称过程中降低中小企业之间的信贷合约，进而在减少信息不对称过程中降低中小企业贷款的道德风险，提高其金融资源的配置效率，同时还避免了信贷配给方法产生的信贷规模萎缩的可能，从而可增加其利润空间。其次，对中小企业来说，通过建立这种融资关系一方面可以提高其融资和再融资的可能性，另一方面可降低其融资成本。由此可见，建立在“软信息”基础上的关系型融资有助于减少银企之间的信息不对称，降低交易成本，改善中小企业贷款的可得性和贷款条件，是解决由信息问题引起的中小企业信贷缺口的基本途径。3.1企业外部融资因素分析中小企业由于其经营范围和规模较小，与其有关的供给、客户、财务、经营者的经营能力等信息一般不再媒体上公布，同时没有权威的信用评级机构对其进行评级，也不能向投资者提供审计的财务报表。这样，中小企业的信息不对称程度及其潜在的逆向选择和道德风险问题都较大企业严重。正因如此，中小企业从正规渠道获得债务融资较为困难，并在银行信贷市场上成为银行信贷配给（creditrationing)的主要对象。斯蒂格利茨和威斯在引入了信息不对称和道德风险因素后较圆满地解释了信贷配给的主要原因，并成为分析中小企业融资问题的主要模式（简称S-W模型）。这一模型假定在银行和借款人之间存在着信息不对称，即借款人知道项目的具体风险，银行可以了解整个借款人集团的风险统计分布情况但不能准确知道这种风险，其结果，借贷人通常倾向于披露有利于获得贷款的信息，隐瞒或不披
某某年全市县域经济工作会浉河区服务指南
