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上市公司股权质押贷款的风险和防范
作者：范嘉琛
来源：《时代金融》2017年第27期
【摘要】当前我国上市公司股东采取股权质押贷款方式融资非常普遍，股权质押贷款总余额已经高达5.70万亿元，这些贷款背后隐藏着巨大的风险。本文通过分析上市公司股权质押贷款风险的现状和特点，得到了高估值企业普遍更加偏向于股权质押贷款的结论，同时为防范股权质押贷款风险提供了处理思路，可以为监管部门，金融机构和公众投资者的风险控制提供参考。
【关键词】上市公司 股权质押贷款 风险控制 一、当前股权质押贷款风险的现状
股权质押贷款是融资方以股份为质押物获得贷款资金的方式。上市公司股东获得股权质押贷款的方式包括通过商业银行，信用社，信托公司等金融机构的股权质押贷款，以及证券公司开展的股权质押式回购业务。由于上市公司股价的波动会对质押股权的价值造成很大影响，金融机构通常对股权质押设置预警线和平仓线。
近年来，尤其是在2015，2016两年，股权质押贷款的数量和余额迅速增长，这种高速增长的背后也存在着不可忽视的金融风险。根据中国登记结算公司的数据，截至2017年8月4日，沪深两市上市公司股权质押贷款共23.46万笔，5202.27亿股。按上市公司当日收盘价计算进行统计，可以得到这些质押股权的市值，计算的总余额高达5.70万亿元。这些贷款中，来自上市公司大股东甚至是控股股东的质押股权融资现象十分普遍。有1035家上市公司质押股权占总股本的比例超过20%，115家上市公司超过50%，质押股权普遍占据了这些上市公司大股东持有的绝大多数股份。
上市公司大股东采用股权质押贷款的动机可能是对未来乐观行业预期的资金需求，或者是由于股权转让的限制而采取的变相套现转移风险。后者的动机里本身就包含着上市公司大股东对自身股价已经估值过高的判断。大股东的这些股权作为金融机构的质押资产，顺利变现却非常困难。如果上市公司股价一旦达到预警线和平仓线，通常会引发市场的恐慌情绪和羊群效应，金融机构届时很难把这些质押股权找到足够的交易对手进行平仓交易，而如果整体市场股价出现大幅下跌，流动性风险有集中爆发的可能。 二、当前上市公司股权质押贷款的特征 （一）高估值企业质押股权更多
根据中国登记结算公司的股权质押数据以及交易所的上市公司估值数据，对当前不同估值情况上市公司的股权质押情况进行了分类统计。对比指标使用质押比率，即质押股权占总股本
上市公司股权质押贷款的风险和防范-解决股权质押风险的政策
