投资管理概述
本章考情分析
本章作为投资管理的基础章节，是后面两章的基础，题型主要是客观题和计算题，计算题的考点主要是资本资产定价模型和投资组合收益率和投资组合标准差的计算。
第一节 投资的含义与种类
本节的主要内容：
一、投资的含义与特点（了解） 二、投资的动机（掌握） 三、投机与投资的关系（了解） 四、投资的分类（掌握）
一、投资的含义与特点
1、含义：投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 2、特点：目的性、时间性、收益性、风险性
二、投资动机的分类
分类标准 按投资的层次 分类 行为动机、经济动机和战略动机 按投资的功能 获利动机、扩张动机、分散风险动机和控制动机
三、投机与投资的关系
投机是一种承担特殊风险获取特殊收益的行为。
投机与投资的关系 相同点 区别点 投机的作用 积极作用 消极作用 投机是投资的一种特 投机与投资在行在经济生活中，过度投机或违法投机殊形式；两者的目的基为期限的长短、利益投机能起到导向、存在不利于社会安本一致；两者的未来收着眼点、承担风险的平衡、动力、保护定、造成市场混乱和益都带有不确定性，都大小和交易的方式等四项积极作用。 形成泡沫经济等消极包含有风险因素，都要等方面有所区别。 承担本金损失的危险。
四、投资的分类（注意各类投资的特点） 分类标准 分 类 特 点 作用。 按照投入行为直接投资 资金所有者和资金使用者是统一的 的介入程度不间接投资 资金所有者和资金使用者是分离的 同 投资对象为实物形态资产，相对于金融投资的风险小、流动性实物投资 按照投资对象的不同 金融投资 交易成本低 生产性投资 最终成果为各种生产性资产 按照投入的领非生产性投最终成果为非生产性资产，不能形成生产能力，但能形成社会域不同 资 消费或服务能力 低、交易成本高 投资对象为金融资产，相对于实物投资的风险大、流动性高、
担负着促进生产发展和社会进步的重要职能 按经营目标的盈利性投资 不同 政策性投资 不能带来经济效益，却能带来社会效益 从企业来看，通过对内投资可以使企业取得可供本企业使用的对内投资 按照投资的方向不同 对外投资 资产 按照投资的内固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、容不同 有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等多种形式 实物资产 从企业来看，对外投资不能使企业取得可供本企业使用的实物 第二节 投资风险与投资收益
一、投资风险的含义 二、投资收益的含义
三、投资组合风险收益率的计算
一、投资风险的含义
1、含义：投资风险是指由于投资活动受到多种不确定因素的共同影响，而使得实际投资出现不利结果的可能性。
2、导致投资风险产生的原因：投资成本的不确定性、投资收益的不确定性、因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险、政治风险和自然灾害，以及投资决策失误等多个方面。
二、投资收益的含义
投资收益又称投资报酬，是指投资者从投资中获取的补偿，包括：期望投资收益、实际投资收益、无风险收益和必要投资收益等类型。
期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数；
实际投资收益是指特定投资项目具体实施之后在一定时期内得到的真实收益，又称真实投资收益；
无风险收益=资金的时间价值+通货膨胀补贴
三、投资组合风险收益率的计算
投资者同时以两个或两个以上资产作为投资对象而发生的投资，就是投资组合。如果同时以两种或两种以上的有价证券作为投资对象，称为证券组合。 1、投资组合的期望收益率
投资组合的期望收益率就是组成投资组合的各种投资项目的期望收益率的加权平均数，其权数等于各种投资项目在整个投资组合总额中所占的比例。其公式
[例5-1]投资组合的期望收益率的计算
某企业拟分别投资于A资产和B资产，其中，投资于A资产的期望收益率为8%，计划投资额为500万元；投资于B资产的期望收益率为12%，计划投资额为500万元。 要求：计算该投资组合的期望收益率。
2、两项资产构成的投资组合的风险 （1）协方差
协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统
计指标。其计算公式为：
结论：协方差的计算结果可能为正值也可能为负值。它们分别显示了两个投资项目之间收益率变动的方向。当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化。协方差的绝对值越大，表示这两种资产收益率的关系越密切；协方差的绝对值越小，则这两种资产收益率就越疏远。 （2）相关系数
相关系数是协方差与两个投资方案投资收益标准差之积的比值，其计算公式为：
相关系数总是在-1到+1之间的范围内变动，－1代表完全负相关，+1代表完全正相关，0则表示不相关。 相关系数与协方差的关系：
（3）两项资产构成的投资组合的总风险
投资组合的总风险由投资组合收益率的方差和标准离差来衡量。由两种资产组合而成的投资组合收益率方差的计算公式为：
由两种资产组合而成的投资组合收益率的标准离差的计算公式为：
［例5-2］两项资产的构成的投资组合的风险评价。
仍按例［5-1］资料。假定投资A、B资产期望收益率的标准离差均为9%。
要求：分别计算当A、B两项资产的相关系数分别为+1，+0.4，+0.1，0，-0.1，-0.4和-1时的投资组合收益率的协方差、方差和标准离差。
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