期货及衍生品基础章节整理
第一章
期货市场概述
1、商品期货的分类：农产品期货、金属期货和能源化工期货。 2、金融期货分类：外汇期货、利率期货、股指期货、股票期货
3、国际期货市场的发展趋势：交易中心日益集中；改制上市成为潮流；交易所合并越演越烈；金融期货发展势不可挡；交易方式不断创新；交易所竞争加剧，服务质量不断提高； 4、期货交易的基本特征：合约标准化；场内集中竞价交易；保证金交易；双向交易；对冲了结；当日无负债结算。
5、期货交易与远期现货交易的联系与区别
联系：远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。
区别：交易对象不同（期货交易是交易所统一制定的标准化期货合约，远期交易对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。）；功能作用不同（期货交易是规避风险和发现价格，远期尽管一定程度上也能起到调节供求关系，减少价格波动的作用，但由于缺乏流动性，其价格权威性和分散风险作用大打折扣。）；履约方式不同（期货交易有实物交割与对冲平仓2种履约方式，远期的主要采用实物交收方式。）；信用风险不同（期货的是当日无负债结算制度，信用风险小；远期的从交易达成到最终完成实物交割有一段时间，此间市场会发生各种变化，各种不利于履约行为都可能会出现。）保证金制度不同（期货交易有特定的保证金制度，按照成交合约价值的一定比例向双方收取保证金，而远期的由交易双方商定）。
6、在期货市场的规避风险功能实现过程、通过套期保值在规避价格风险方面的原理以及投机者的参与是套期保值的实现条件。（套期保值是建立一种盈亏相抵的机制，转移风险，而期货投机者是风险承担者，目的是获取投机利润） 7、价格发现的功能
原因：a.期货交易的参与者众多，除了会员外，还有他们所代表的众多的商品生产者、销售者等；b.交易人士都熟悉某种商品行情，有丰富的商品知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法；c.期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公平的价格。 特点：预期性、连续性、公开性、权威性
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8、资产配置的功能
原因：a.借助期货能够为其他资产进行风险对冲，b.期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大，但同时也能获取高额的收益。
资产配置的原理：a.期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用；b.商品期货是良好的保值工具，持有商品期货合约能够在一定程度上抵消通货膨胀的影响；c.将期货纳入投资组合能够实现更好的风险-收益组合。 9、期货市场在宏观经济中的作用：a.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；b.为政府制定宏观经济政策提供参考依据；c.促进本国经济的国际化；d.有助于市场经济体的建立与完善。
10、期货市场在微观经济中的作用：a.锁定生产成本，实现预期利润；b.利用期货价格信号，组织安排现货生产；c.期货市场拓展现货销售和采购渠道（最大好处是严格履约，资金安全，质量保证，库存降低，节约采购费用）。
第二章 期货市场组织结构与投资者
1、期货交易的5个重要职能：提供交易的场所、设施和服务；设计合约、安排合约上市；制定并实施期货市场制度与交易规则；组织并监督期货交易，监控市场风险；发布市场信息。 2、组织结构：分为会员制和公司制两种。
3、会员制和公司制的主要区别：是否以盈利为目标（盈利与非盈利）；使用法律不同（民法与公司法）；决策机构不同（会员大会与股东大会，常设机构是理事会与董事会）。 不同点: 会员制 公司制 以营利为目标，追求利润最大化 适用公司法，公司法未做规定的才适用于民法 是否以营利为不以营利为目标 目标 适用法律不同 适用一般民法 决策机构不同 最高权力机构是会员大会； 最高权力机构是股东大会； 最高权力机构的常设机构是理最高权力机构的常设机构是董事会 事会 相同点:
二者职能相同，即都是为期货合约集中竞价交易提供场所、设施、服务、交易规则的交易服务组织；交易准入相同，即进入交易所场内交易，都必须获得会员资格，只有会员有权在交易所进行交易；监管机构相同，即会员制和公司制期货交易所都要接受期货监督管理机构的管理和监督。
4、会员资格的获取以及会员的基本权利与义务。P34
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5、我国境内期货交易所：现有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所（会员制）和中国金融期货交易所（公司制）。均不以营利为目的。
上期所 1998.8 铜、铝、锌、铅、锡、镍、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、天然橡胶、燃料油、石油沥青期货 郑商所 1990.10.12 棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、油菜籽、菜籽粕、小麦、早籼稻、晚籼稻、粳米、甲醇、动力煤、玻璃、铁合金期货 大商所 1993.3.28 鸡蛋、玉米、玉米定粉、黄大豆、豆油、豆粕、棕榈油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、、胶合板期货 中金所 2006.9.8 沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、5年国债期货、10年国债期货 6、期货结算机构
性质：负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。 主要职能：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。
期货结算机构的形式：a.交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务（我国均采用此形式）；b.独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。
期货结算制度：国际上通常采用分级结算制度，即大致为结算机构对结算会员结算，结算会员对非结算会员或自己代理客户结算，非结算会员对自己代理客户结算。逐级承担化解期货交易风险的作用，形成多层次的风险控制体系。
我国境内期货结算制度分为全员结算制度（郑商所、大商所、上期所）和会员分级结算制度（中金所）。
全员结算制度是指期货交易所会员均具有与期货交易所进行结算的资格，会员既是交易会员，又是结算会员。会员分为期货公司和非期货公司，期货公司可以从事代理客户进行期货交易，非期货公司不得从事规定的期货公司业务。
分级结算制度下的会员分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员、特别结算会员。其中全面结算会员和特别结算会员可以代理其他交易会员从事结算交割业务，交易结算会员只可以为其受托客户办理结算交割业务。
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实行会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担保金制度，结算会员通过缴纳结算担保金实行风险共担。结算担保金属于结算会员所有，应当以现金形式缴纳，其包括基础结算担保金和变动结算担保金。 7、期货公司
性质：属于非银行金融机构。非银行金融机构包括保险公司、期货公司、信用合作社、消费信用机构、信托投资公司（金融公司）等机构。
特征：a.期货公司是依托从商品、资本、货币市场等衍生出来的市场提供风险管理服务的中介机构；b.期货公司具有独特的风险特征，客户的保证金往往成为期货公司的重要风险源。c.期货公司高度重视客户利益，面临双重代理关系，即公司股东与经理层的委托代理问题以及客户与公司的委托代理问题。期货公司应在充分保障客户利润最大化的前提下，争取为公司股东创造最大价值。
期货公司的界定：代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。
主要职能：a.根据客户的指令代理买卖期货合约、办理结算与交割手续；b.对客户账号进行管理，控制客户交易风险；c.为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；d.为客户管理资产，实现财富管理等。
期货公司的业务管理：对期货公司业务实行许可制度，由国务院期货监督管理机构颁发许可证。期货公司的业务类型有期货经纪业务、期货投资咨询业务、资产管理业务、风险管理业务等。P44
期货公司的功能与作用。P46
期货公司的风险管理制度与相关要求。P47 8、介绍经纪商（IB），可以是机构，也可以是个人 券商IB：为期货公司提供中间介绍业务的证券公司。P50
期货居间人：独立于期货公司和客户之外，接受期货公司委托进行居间介绍，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织。期货公司的在职人员不得成为本公司和其他期货公司的居间人。
9、期货保证金存管银行，属于期货服务机构，由交易所指定、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。
10、交割仓库，由期货交易所指定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。日常业务分为三个阶段：商品入库、商品保管、商品出库。
11、期货信息咨询机构，主要提供期货行情软件、交易系统及相关信息资讯服务。
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12、期货投资者
分类：a.基于进入期货市场的目的分为套期保值者与投机者。b.按照投资者是自然人还是法人分为个人投资者与机构投资者。
个人投资者：参与期货交易的自然人，在金融期货和股票期权市场上，个人投资者参与交易均受到投资者适当性制度规定、规则所制约。P53
机构投资者：与自然人相对的法人投资者，涵盖生产者、加工贸易商、金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金等多种类型。
在我国金融期货市场，机构投资者分为特殊单位客户和一般单位客户。特殊单位客户指的是证券公司、基金管理公司、信托公司、银行和其他金融机构，以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户，以及交易所认定的其他单位客户。
在我国股票期权市场上，机构投资者分为专业机构投资者和普通机构投资者。
根据机构投资者是否与期货品种的现货产业有关联，分为产业客户机构投资者和专业机构投资者。
对冲基金和商品投资基金，对冲基金将期货投资作为投资组合的组成部分，而商品投资基金是以期货投资为主的基金类型。P56
第三章 期货合约与期货交易制度
1、期货合约标的选择条件：a.规格或质量易于量化和评级；b.价格波动幅度大且频繁；c.供应量较大，不易为少数人控制和垄断。 2、期货合约的主要条款：
合约名称：注明合约的品种名称及其上市交易所名称
交易单位：是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。如豆粕“10吨/手”。（确定期货合约交易单位的大小，主要考虑合约的标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构，该商品的现货交易习惯等因素） 合约价值：是指每手期货合约代表的标的物的价值。 报价单位：每计量单位的货币价值。如元（人民币）/吨
最小变动价位：在期货交易竞价时，对合约每计量单位报价的最小变动数值。乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值。数值的确定由该合约的标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。
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期货及衍生品基础章节笔记
