. 第二章
练习题
1. 某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初
需付租金1500元。假设利率8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i）
= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）
= 1500×5.747×（1 + 8%）
= 9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi，n得： A =PVAn／PVIFAi，n
= 1151.01（万元）
所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333
1 / 40
. 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值
法：
年数 年金现值系数 5 3.274
n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3
= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%
南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3
= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20
= 26%
（2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为：
??(40%?22%)2?0.30?(20%?22%)2?0.50?(0%?22%)2?0.20?14%
南方公司的标准差为：
??(60%?26%)2?0.30?(20%?26%)2?0.20?(?10%?26%)2?0.20?24.98%
（3）计算两家公司的变异系数：
2 / 40
. 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64
南方公司的变异系数为：
CV =24.98％／26％＝0.96
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4、众信公司准备用2000万元股票在股票市场进行投资，根据市场预测，可选择的股票收益率及概率分布如表
解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%
股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 2000?8.6%+7.9%+7.6%=160.67万元
35、现有四种证券资料如下：abcd,1.5,1,0.4,2.5.
解：根据资本资产定价模型：Ri?RF??i(RM?RF)，得到四种证券的必要收益率为：
RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13% 解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要收益率为：Ri?RF??i(RM?RF)
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财务管理学第五版课后答案(全).txt
