*欧阳光明*创编 2021.03.07
第一章 选择题谜底
欧阳光明（2021.03.07） 1. ABCD 6. C2. ABCD 3. BC 4. B 5. BDE 7. A 8. A 9. D 10. ABC 第一章思考题谜底
1. 金融衍生工具是给予交易敌手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变更。 对金融衍生工具含义的理解包含三点：
① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的 ② 金融衍生工具是对未来的交易 ③ 金融衍生工具具有杠杆效应
2. ①金融衍生工具构造具有庞杂性。金融产品的设计要求较高的数学办法，年夜量采取现代决策科学办法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹
性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也招致年夜量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
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②金融衍生工具的交易本钱较低。金融衍生工具可以用较为昂贵的交易成原本达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速成长的原因之一。衍生工具的本钱优势在投资于股票指数期货和利率期货时表示得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创作创造出年夜量的特性各异的金融产品。金融衍生工具的设计可根据各种介入者所要求的时间、杠杆比率、风险品级、价格参数的不合进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全自力的那一部分经济形态。它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包含有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。金融衍生工具自力于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，自己没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：
① 转化功能。 转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短时间流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额年夜资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。
② 订价功能。 订价功能是市场经济运行的客观要求。在金融衍
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生工具交易中，市 场介入者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预期，频频进行金融衍生产品的交 易，在这种交易活动中，通过平衡供求关系，能够较为准确地为金融产品形成统一的市场价格。
③ 避险功能。传统的证券投资组合理论以分离非系统风险为目的，对占市场风险50％以上的系统性风险无能为力。金融衍生工具恰是一种系统性风险的转移市场，主要通过套期保值业务阐扬转移风险的功能。同时，从宏观角度看，金融衍生工具能够通过降低国家的金融风险、经济风险，起到降低国家政治风险的作用。
④ 赢利功能。金融衍生工具的赢利包含投资人进行交易的收入和经纪人提供办事收入。对投资人来说，只要操纵正确，衍生市场的价格变更在杠杆效应的明显作用下会给投资者带来很高的利润；对纪经人来说，衍生交易具有很强的技术性，经纪人可凭借自身的优势，为一般投资者提供咨询、经纪办事，获取手续费和佣金收入。
⑤ 资源配置功能。 金融衍生工具价格发明机制有利于全社会资源的合理配置。因为社会资金总是从利润低的部分向利润高的部分转移，以实现其保值增值。而金融衍生工具能够将社会各方面的零散资金集中起来，把有限的社会资源分派到最需要和能够有效使用资源者的手里，从而提高资源利用效率，这是金融衍生工具的一项主要功能。
4. 金融衍生工具市场有四年夜类介入者：保值者、投机者、套利者和经纪人。
①保值者（hedgers）。保值者介入金融衍生工具市场的目的是
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2021年金融衍生工具课后题
