D：平均资本成本
＝税后K债×W债＋K权×W权
税后债务资本成本＝税前债务资本成本Ks×（1－所得税率T） Kb：为税前债务资本成本（已知）。 KS：为股权资本成本 E：找出公司价值最大的资本结构，该资本结构为最佳资本结构。
决策原则：最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构。在公司价值最大的资本结构下，
公司的平均资本成本率也是最低的。
第四章 投资经管
一、投资决策的影响因素
（1）时期因素（工程计算期）
工程计算期指投资工程从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 工程计算期（n）＝建设期（s）＋ 运营期 （p） 运营期＝试产期＋达产期
（2） 投入阶段的成本 ：
资本化利息 工程总投资 原始投资 流动资金投资 建设投资 固定资产投资 无形资产投资 其他资产投资 （3） 产出阶段的成本：＝经营成本（付现成本）+ 营业税金及附加 + 所得税 二、投入类财务可行性要素的估算：
（一）建设投资的估算——第一个投入类要素
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●形成固定资产的费用：
（1）建筑工程费的估算
①单位建筑工程投资估算法：建筑工程费＝同类单位建筑工程投资×相应的建筑工程总量 ②单位实物量工程投资估算法：建筑工程费＝预算单位实物工程投资×相应的实物工程量 （2）设备购置费的估算（狭义）
①国产设备购置费的估算：注：这里假设是“购置设备的进项税额均不允许抵扣”
②进口设备购置费的估算：以人民币标价的以外币标价的人民币
◆按到岸价结算时 ： 进口设备到岸价＝ 进口设备到岸价 × 外汇牌价
◆按离岸价结算时：
☆国际运费（外币）= 离岸价（外币）×国际运费率＝ 单位运价（外币）×运输量
☆
◆☆
☆☆
一般不设及
◆
③
设备购置费（广义）＝（狭义）设备购置费（国产 + 国外） + 工具、器具和生产经营用家具购置费
（3）安装工程费的估算：安装工程费 ＝每吨安装费×设备吨位 ＝安装费率×设备原价
＝单位实务工程安装费规范×安装实务工程量 （4）固定资产其他费用的估算：按工程工程费用的一定百分比侧算
工程的工程费用＝建筑工程费＋广义设备购置费＋安装工程费
（5）形成固定资产的费用＝建筑工程费+ 设备购置费 + 安装工程费+其他费用 （6）固定资产原值＝形成固定资产的费用＋建设期资本化利息＋预备费
● 形成无形资产费用的估算：一般了解（专利权、商标权、非专利技术、土地使用权、和特许权） ● 形成其他资产费用的估算：形成其它资产费用 = 生产准备费 + 开办费
● 预备费 （1）
（2）涨价预备费：通常需要根据工程费用和建设期预计通货膨胀率来估算
（二）流动资金投资的估算——第二个投入类要素
（1）分项详细估计法的基本公式：
（2）周转天数、周转次数、周转额与资金需用额的概念及其关系
360360周转次数=周转天数 1年内最多周转次数=最低周转天数
该项目的周转额某一流动工程的资金需用额＝该项目的最多周转次数
（3）流动资产工程的估算：
需用额的外购原材料需用额=
年外购原材料费用 外购原材料的最多周转次数年外购燃料动力费用 外购燃料动力的最多周转次数外购燃料动力需用额=33 / 49
估算 其他材料需用额=在产品需用额= 年外购其他材料费用 其他材料的最多周转次数年外购原材料费用?年外购燃料动力费用?年工资及福利费?年修理费?年其他制造费用 在产品的最多周转次数产成品需用额=年经营成本?年销售费用 产成品的最多周转次数◆ ◆
◆
（4）流动负债工程的估算
◆
估算公式 流动负债需用额=应付账款需用额+预收账款需用额 应付账款需用额 预收账款需用额 应付账款需用额=外购原材料、燃料动力及其他材料年费用 应付账款的最多周转次数预收的营业收入年金额 预收账款的最多周转次数预收账款需用额=制造经管销售以上三项费用中所含 的工资及福
（5）其它费用＝费用 + 费用 + 费用 + 利费、折旧费、摊销费和修理费 （三）经营成本的估算——第三个投入类要素
（1）
（2）
（3）
（四）运营期相关税金的估算——第四个投入类要素
（1）
（2）
（3）
该年调整所得税＝所得税前净现金流量－所得税后净现金流量
该年营业税金及附加＝该年营业收入－该年不含财务费用的总成本费用－息税前利润 三、产出类财务可行性要素的估算
（1）营业收入的估算： 年营业收入＝该年产品不含税单价×该年产品的产销量 （2）补贴收入的估算 （3）固定资产余值的估算 （4）回收流动资金的估算 四、财务可行性评价指标的类型
静态评价指标（总投资收益率、静态投资回收期） 按是否考虑
资金时间价值分 动态评价指标（净现值、净现值率、内部收益率）
评价指标 按指标性 正指标（越大越好：除静态投资回收期以外的其他指标） 的分类 质不同分
反指标（越小越好：静态投资回收期）
按指标在 主要指标（净现值、净现值率、内部收益率等）
决策中的 次要指标（静态投资回收期） 重要性分 辅助指标（总投资收益率）
五、投资工程净现金流量的测算
（1）某年净现金流量=该年现金流入量－该年现金流出量。 （2）所得税后净现金流量＝所得税前净现金流量－调整所得税。 （3）调整所得税=息税前利润×所得税率 （4）建设期某年净现金流量=-该年原始投资额
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财务管理各章节知识点思维导图及公式汇总表
