2017注册会计师考试《财务成本》习题及答案19含答案
1、单选题
使用可比公司法估计税前债务资本成本，不需要具备的条件为( )。
A、可比公司应当与目标公司财务状况比较类似
B、可比公司应当与目标公司处于同一行业
C、可比公司应当与目标公司具有类似的商业模式
D、可比公司应当与目标公司具有相同的经营风险
【正确答案】D
【答案解析】如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。
可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。
最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
2、多选题
在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于市场平均收益率的估计，下列表述正确的有( )。
A、应选择较长时间的数据计算市场平均收益率，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期
B、应选择较长时间的数据计算市场平均收益率，其中需要剔除经济衰退时期
C、市场平均收益率选择算术平均数和几何平均数计算的结果是相同的
D、为了能更好地预测长期的平均风险溢价，市场平均收益率应选择几何平均数
【正确答案】AD
【答案解析】估计市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析。
在分析时会碰到两个问题：(1)选择时间跨度，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度(其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期);(2)市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数。由于几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，因此多数人倾向于采用几何平均法。
3、单选题
关于项目的资本成本的表述中，正确的是( )。
A、项目所需资金来源于负债的风险高于来源于股票，项目要求的报酬率会更高
B、项目经营风险与企业现有资产平均风险相同，项目资本成本等于公司资本成本
C、项目资本结构与企业现有资本结构相同，项目资本成本等于公司资本成本
D、特定资本支出项目所要求的报酬率就是该项目的资本成本
【正确答案】D
【答案解析】项目要求的报酬率取决于项目投资的风险，因此选项A的表述不正确;如果新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本，选项B只说明了经营风险相同，选项C只说明了财务风险相同，因此都不正确。
4、单选题
下列关于优先股资本成本的说法中，错误的是( )。
A、优先股资本成本是优先股股东的期望报酬率
B、优先股资本成本包括股息和发行费用
C、优先股资本成本=优先股每年股息/[优先股发行价格×(1-发行费用率)]
D、优先股股息通常是固定的
【正确答案】A
【答案解析】优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率。选项A的说法不正确。
5、多选题
关于有发行费用时债券资本成本的计算，下列说法中正确的有( )。
A、在计算有发行费用时债券资本成本的时候，很少有人花大量时间进行发行费用的调整
B、在进行资本预算时预计现金流量的误差较大，远大于发行费用调整对于资本成本的影响
C、是否进行发行费用的调整，调整前后的债务成本差别不大
D、在估计债券资本成本时考虑发行费用，需要将其从筹资额中扣除
【正确答案】BC
【答案解析】调整前后的债务成本差别不大。在进行资本预算时预计现金流量的误差较大，远大于发行费用调整对于资本成本的影响。
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