多元化战略下的集团内部资本市场运作研究

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多元化战略下的集团内部资本市场运作研究

作者：张烨箫

来源：《科学与财富》2020年第15期

摘 要：随着我国经济的不断发展，越来越多的企业开始实施多元化的经营战略，集团内部的资本市场也随之产生。本文就集团内部资本市场是如何运作的，多元化的集团内部资本市场是否有效，如何提高内部资本市场的效率这几个问题进行研究，在分析万向集团内部资本市场案例的基础上，得出相应的结论。

关键词：多元化;集团内部资本市场;万向集团 一、引言

本文通过对万向集团实施多元化战略先后集团内部资本市场的比较研究，对万向集团内部资本市场的运作体系，其中存在的风险进行分析，为我国企业多元化战略下内部资本市场如何运作，是否有效、如何改进这些问题进行相应解答，为完善我国集团内部资本市场，提高内部资本市场运作效率提供意见。 二、文献综述

内部资本市场是企业集聚多条渠道的资本，以企业内部一定的机构作为运行载体，在企业集团各公司之间进行分配的机制，这一概念最早由Alchian（1969）提出，他认为内部资本市场能使企业更高效的配置资本，提高资本运作效。而多元化与内部资本市场之间有存在着一定的关系。企业多元化经营能分散经营风险，各部门间加强协同效应，构建内部资本市场，提高内部资本市场效率。李善民等（2006）从资本成本与多元化之间的关系入手，实证检验发现公司的多元化降低了公司的总资本成本。Stulz（1990）指出，由于多元化经营它将有效地解决企