融资结构和防范金融风险。但就案例中的鞍山钢铁集团的整体上市尽管没有实现全部资产随着集团一同上市，鞍钢集团的主体资产还是装进了鞍钢的股份，实现了主体资产整体上市，重组后鞍钢集，由相对控股到绝对控股，同时鞍钢集团的管理至69.1%团对鞍钢的股权比例从38.2%
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层级不断明晰和简洁，有助于实现集团公司的管理再造和优化。另外完善了产品线，连接了企业的产业链，整合了集团的资源，形成了公司的规模优势，降低了总体风险，使 集团收益更加平稳。 因此，从宏观还是微观的来年鞍钢整体上市的时机是恰当的。 分）2、根据案例十三分析?下市?的动机有哪些？（15答：公司下市是股份公司通过一定的途径买回本公司发行在外的股份的行为，这是）巩固既定的控1一种大规模改变公司股权结构和资本结构的方式。其主要动因如下：（）公司下市在国外被用作重要的反3）改善资本结构。（股股权或转移公司的控股权。（2 ）达到法律规定的下市要求。（4收购策略。对于中石化来说，收编下属的上市公司。1）中石化所属上市公司下市的原因分析：（而且最为艰巨的任务是把为数不少的上市子公司改制自上市那天起重组整合就开始了，）通过2，收编为分公司。（改组为?成本中心?，前提是将已上市子公司进行?私有化?重组整合根治中国石化的财务顽疾：内部资金管理体制不顺、结构配臵不合理、财务费）（43）内部多家上市公司降低了管理效率、增加了管理成本和监管成本。用居高不下。（）有利于彻底完成（5下市子公司和股权的整合为中国石化业务一体化战略扫清了障碍。 股权分臵改革，实现流通股股东的流动性溢价。 15分）3、根据案例十五说明你如何看待绩效评价中的盈余管理问题？（而且是重要的动机。答：公司的绩效评价指标往往是公司进行盈余管理的动机之一，，从伊利股份来看其股权激励政策中一个重要的指标是净利润，净利润较上年增长17%公司高管将获得激励股权，因此，对净利润指标的?管理?成为公司盈余管理的重要任34325年应该达到17%的增长率计算，2006年公司实现净利润务，200529338万元，按，14.27%万元，公司高管人员才能获得激励股份。2006年伊利股份利润总额的率仅为作为利润总额的加?未确认投资损失?886元的增长中的而其净利润却增长了17.46%，年净利润增加的主要贡献来源，相应地伊利股份的高管获得2006项，它急剧增加成为。从投资者的角度深入思考，企业根据?有限责万股的股权激励的?跳栏利润?了600个百分点的3任?将未确认投资损失在净利润中加回，导致了净利润比利润总额大约高账面增长，显然这样一个账面数字不仅不是企业经营管理层真实业绩的表现，而且隐含着更大的营业亏损，利用这样一种?扭曲的净利润?来评价经营管理层的努力程度及公 司的业绩，并以此依据来评价作出股权激励无疑是有失公允的。 4、根据案例十五，针对伊利股份实际情况，你认为如何改进利润绩效评价指标？ 答：根据我国现行企业会计准则的规定，会计报表中利润总额的构成如下： 营业外支出营业外收入补贴收入+-利润总额=营业利润+投资收益+其中，营业利润又包括主营业务利润和其他业务利润。而主营业务利润最能体现出的99%经营者的经营业绩。具体到伊利股份，它的营业利润主要取决于主营业务业绩，2006。进一步分析发现，在都来源于主营业务
利润，其他业务利润点的比例还不到1%年，主营业务成本、营业费用的增长远远高于主营业务收入的增长，显示了管理层经营 业绩的下降。的数据中可以看至少数股东损益和未确认投资损失在?利润逆转?现象15-8从表中发挥的重要作用。具体到伊利股份案例，虽然伊利股份并没有出现?利润总额小于净年净利润的构成情况可以看出，200615-7现象，但从表伊利股份的利润??利润逆转?从控制权方面来讲，在净利润的增长中仍然扮演了特别重要的角色。?未确认投资损失? 母公司应该对子公司的亏损承担全部经营责任才是合理的。 40分）二、综合案例分析题（
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1、为什么说山东药玻的管理层激励太贪婪？你认为应对激励措施做怎样的修改？
2、根据案例的资料，你认为山东药玻的管理层采取哪些手段提高自身的激励，会导致怎样的后果？
答：1、这是因为：提取基数是当年的全部净利润，可能造成因奖励管理层而降低股东权益的情况；限制条件设计也很不科学，并且存在被操控的可能。 山东省药用玻璃股份有限公司(600529)日前推出了《激励基金管理办法》(草案)，与其他上市公司的激励方案相比，这个办法未免太过?贪婪?。如果这个办法得以实施，极有可能出现公司净利润增加而股东享有的净利润反而下降的局面。 非但如此，由于提取激励基金的限制条件不科学，山东药玻(资讯行情论坛)的管理层很容易通过各种手段来达到目的 应做如下修改：（1）年度激励基金以当年净利润净增加额为基数 （2）提取奖励条件太宽松
（3）山东药玻并没有对净利润的取得设定限制条件 2、（1）按照山东药玻的《激励基金管理办法》(下称?《奖励办法》?)，每年激励基金的提取比例主要依据上年度净利润指标的完成情况来计算，以未扣除激励基金的净利润增长率达到6%和10%作为提取激励基金的临界点(见资料)。 分析公司《奖励办法》的具体内容，由于是以未扣除激励基金的净利润增长率作为考核指标，这意味着如果公司因为提取激励基金而导致净利润的下降并不影响管理层提取激励基金，这对山东药玻的股东实在是很不公平。
我们根据山东药玻激励办法相关内容，用股东享有的净利润这一指标来衡量《奖励办法》对股东权益的影响，最终发现，即使山东药玻将扣除激励基金后的净利润增长率作为考核指标，股东的利益仍将受损，结果导致管理层激励侵占股东利益
（2）对提取激励基金，山东药玻设定的提取条件其实只有两条：未扣除激励基金的净利润增长率大于等于6%；提取激励基金当年的净资产收益率在6%以上。但是，仔细分析可以发现：这两个条件都形同虚设。 进一步的分析发现，山东药玻并没有对净利润的取得设定任何限制条件，这意味着公司还可以通过取得非经常性损益来达到净利润的增长，也可以通过并购或其他手段增加净利润。
（3）由于没有对每一年的净资产收益率做出硬性规定，即使是在业务发展处于停滞期，山东药玻也可以通过调节年度间的利润来达到提取激励基金的目的。例如，假设正常情况下公司本年和明年利润相同，公司就可以通过会计手段来做低本年的利润――做成微利最为理想。这样到了明年，只要将隐藏的一部分利润释放出来就可以达到净利润增长6%的目的，至于为什么只释放一部分呢？这是因为还要留一部分在第三年释放，以使得第三年的净资产收益达到6%。如果这都不够，公司还可以在本年和明年都 不分配股息，到了第三年年中大量分红来减少净资产，这样在净利润不变的情况下净资产收益仍可提高。
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2017年电大年财务案例分析形成性考核册
